特别关注：长电发行上市前后对A股市场的影响_焦点透视_财经纵横

特别关注：长电发行上市前后对A股市场的影响

http://finance.sina.com.cn 2003年11月10日 09:14 证券导刊

　　民族证券徐一钉(天昊)

　　上周沪深A股市场个股走势分化十分严重，宝钢股份、扬子石化、上海汽车等，或创出历史新高、或创出年内新高，而A股中有70%以上的个股再创年内新低，甚至历史新低。

　　特别是上周四，在沪指只下跌28.32点的情况下，沪深A股中有400多只个股跌幅超过5

%，占已经上市1268只A股的三分之一，而大盘蓝筹股似乎“不食人间烟火"，继续创出新高或保持强势整理，我们应怎样理解近期蓝筹股的超强走势？

　　回顾近期大盘蓝筹股行情，发现与长江电力的发行上市有很大关系。从历史经验看，A股市场每次发行低价超级大盘股，比如：中国石化、中国联通等上市时，由于市场中增加了新的“地标"，都引发了一轮低价大盘股调整。目前A股市场中“地标"并不鲜明，或中国联通、或中国石化、或宝钢股份都可。但在长江电力上市后，因该股具有宝钢股份、中国联通、中国石化无法比拟的优势，以其是国家重点“直属"企业、国内电力行业“第一"股的身份，该股无疑将是A股市场的新“地标"，也就是说低价国企大盘股的价位有了新的基准。由于“价值投资"是今年A股市场的主线，而香港H股炒作的思路也是“价值投资"，因此长江电力的发行和上市倍受国内、外机构的青睐，甚至有些在香港鏖战H股的国外著名投行派人专程来京了解该公司和电力行业的情况。

　　长江电力可以说生逢其时，目前看该股上市定价不会低，若其上市首日开在6元以下，对于很多机构而言那真是求之不得。基于这个因素，目前已经上市的低价大盘蓝筹股将重新定位。显然与长江电力最相仿的宝钢股份，将肩负起为该股“定价"的重任，随着市场新“地标"基准的提高，也使中国联通、中国石化、马钢股份、上海石化等低价大盘股的价位也“水涨船高"，这样就不难理解宝钢股份等低价大盘股近期超强的走势。值得注意的是，在目前市场6元以下股票遍地都是的情况下，长江电力上市定价将受到一定拖累，既然A股市场新“地标"是有范围的，那么宝钢股份等蓝筹股的上涨也不会没有“尽头"，目前宝钢股份的价位已然显得不低。如果大盘蓝筹股继续逆市上扬，势必会使长江电力因定价过高而低走，若此将对大盘造成很大的杀伤力。

　　从2000年底至今，新股发行流通股在10亿元以上的，共有招商银行、中国石化、宝钢股份、中国联通、南方航空、华夏银行等六只A股。它们上市后有以下特点：

　　1、招商银行、中国石化、宝钢股份上市后曾有过短暂的上摸，并形成一个较为重要的高点，其间沪指最大涨幅分别为0.77%、3.59%、3.51%。而中国联通、南方航空、华夏银行上市当日都拉出中阴线，随后大盘震荡盘跌；

　　2、六只超级大盘股上市后不久，大盘都会产生一个重要的转折点，随后大盘都会出现一波持续时间较长、跌幅较深的调整浪，沪指最大跌幅分别达到13.39%、11.15%、22.83%、16.66%、10.25%、6.45%，所用时间分别为37、46、24、42、49、31个交易日；

　　3、超级大盘股上市当日前半个小时卖出，都能卖到至少三个月内的最高点附近，并没有给市场提供短炒的机会。

　　长江电力将依托三峡工程建设和长江上游水力资源的滚动开发，持续收购三峡工程陆续投产的发电机组及其他优质电力资产，其在可购并资产质量方面比其它已上市电力公司有明显的优势，公司将在规模扩张中实现业绩同步增长。而长江电力的业绩增长潜力，一方面体现在基于购并扩张的外延式增长，另一方面体现在基于机组发电效率提高、竞价上网有可能导致电价上升或上网电量增加的内涵式增长。长江电力作为最具行业代表性的龙头企业，同时公司又有国家作后盾，其在二级市场的地位不言自明，因此该股上市后将成为蓝筹股走势的风向标，被基金、QFII等众多机构所持有。

　　估计长江电力上市定价在6.00-6.70元；若其开在7.00元以上，那么该股难以摆脱高开低走，并拖累沪深股市下寻支撑；若其开在5.50元以下，那么该股有望带动大盘小幅反弹，但短炒长江电力的结果将使大盘失血，最终也将拖累大盘调整。由于长江电力对沪深股市的翘动，已经在近期低价蓝筹股行情中得到充分的释放，所以该股上市后短期很难有大的作为。同时随着长江电力上市的临近，大盘蓝筹股行情将告一段落。从历史经验看，超级大盘股上市对大盘都产生负面影响，沪指一般会有10%多的调整，最小调整幅度也有6.45%。估计长江电力在上市后，也难以摆脱这个怪圈。

　　目前A股正经历股价结构性调整的阵痛，A股中很多个股已经被边缘化，它们即使在深跌后也难以吸引人们的注意，对于这类个股投资者还是远离。虽然大盘蓝筹股，其中也包括长江电力，仍是年底、明年重点关注品种，但在沪深股市走势十分疲弱，个股频频跳水创新低之际，对它们已经不宜再盲目追高，投资者应该等待它们追随大盘调整，等待这些个股跌出市场机会来。

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