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本报记者施波涛
近日，证券投资基金相继公布了三季度证券投资组合。作为证券市场中越来越重要的机构投资者，基金的投资策略、持仓变化情况一直是市场中关注的焦点。研究它的持仓结构和投资方向，有助于投资者更好地把握市场中存在的机会和下一阶段的热点。特别是基金在上半年所倡导的价值投资获得市场认可，基金成为市场中行情的主导因素后更是如此。
从三季度基金的持仓仓位情况看，基金的整体仓位保持稳定。统计显示，除债券类基金外，基金目前的总体股票仓位为62.37%，与上季度末的62.27%相比差别不大。其中，开放式基金的股票仓位达到了58.14%，而封闭式基金的股票仓位为64.63%。和上季度相比，开放式基金显然比封闭式基金投资更为积极，19只具有同比数据的股票基金中，除了国泰金鹰增长基金、天同180指数基金和易方达平稳增长基金等三只基金的持股水平出现小幅下降外，其他基金的股票仓位水平都有所提高。但从单个基金来说，则变动幅度与分歧均相当大。第二季度仓位只有46.09%的嘉实成长收益到三季度末仓位猛升到76.04%，泰和的仓位也从二季度末的56.65%增加到75.64%，基金普华则由45.02%提高到72.75%。华夏、博时两家基金公司都有大幅度的增仓活动，继续坚持高比例持仓策略；华安、宝盈两家基金公司则进行了大幅度的减仓，其中，基金安顺的持股比例由上季度末的79.26%大幅下降至57.52%的低位水平，降幅达21.74%。基金鸿飞的仓位也降低了15个百分点。这说明自今年4月中旬以来的持续调整行情后，基金经理对今后走势出现了分歧，有部分基金经理对后市大盘报有比较乐观的预期。
从三季度基金的投资行业偏好上看，机械设备仪表、交通运输仓储、金属非金属、石化塑胶等行业仍然占据着基金投资的极大比例。和上季度相比，基金重点增持了交通运输、金属和信息技术等行业。而由于频繁的巨额融资以及非典疫情的基本控制，金融、医药股则被较多地抛售。值得关注的是，经过长期减持的信息技术业，在基金投资中所占的比例则快速上升至5.34%，进入基金前5大重点投资行业的行列内。经过调整后，基金投资的前5大行业所占的比例由上季度末的35.79%升至38.53%，基金投资的行业集中度进一步增强。这也表明基金对行业研究越来越重视，在坚持价值投资理念的基础上，采取自上而下的投资策略，重点投资增长性行业及周期性景气行业，在行业内进行集中投资。对基本面有所改变、景气状况下降的行业则进行坚决的剔除。
从三季度基金的持股情况看，基金投资进一步向行业龙头股集中。宝钢股份、中国联通、上海汽车、招商银行、上海机场、华能国际、上港集箱、盐田港、中兴通讯、中国石化成为基金的10大重仓股。其中，基金在三季度对外运发展、上海机场、上港集箱、上海汽车等股票进行了大量的增持。博时旗下6只基金中有5只基金的第一重仓股为上海汽车，南方稳健成长、隆元、天元、久嘉、宝盈鸿利收益、银华优势企业的第一重仓股也都锁定上海汽车；久富、嘉实理财稳健、南方避险增值则都把宝钢股份作为第一重仓股。稍加分析可以看出，基金的这些重仓个股都是相关行业中的龙头个股，具有相对的垄断性，能够在行业景气时比行业内其他公司获得更大的利润和发展空间，因而受到了基金更大的青睐。
从基金披露的三季度投资组合情况可以看出，价值投资理念在三季度依然得到了延续。然而坦率地讲，公布的基金三季度投资组合并没有给投资者眼前一亮的感觉。和上半年基金持仓情况相比，有着同样的投资风格，相同的行业选择，相近的持股结构，并没有挖掘出新的、能够像上半年“五朵金花”那样引领行情的板块个股。我们期盼着基金能够有更大的创新，更好的突破，能够带给投资者更多的惊喜。
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