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水皮杂谈
“源源不断的长江水就像长江电力的印钞机，如果26台发电机组同时运转的话，每秒钟给我们印出的是800元钱……”这诗一般的语言出自长江电力A股副总之口，诗一般的语言为这个即将发行的巨无霸路演增添了迷人的色彩。
令人可惜的是，股市不相信诗人，更不欣赏诗朗诵。长江电力10月29日路演，沪深股市10月30日暴跌，因为道理很简单，再美的诗歌，再动人的朗诵，最后都要大家买单，而这张账单的金额高达100亿元人民币，谁见了都害怕。
谁见了都害怕的巨无霸为什么还要在这个时候上市呢？难道管理层没有看到持续下跌的市场屡创新低的局面吗？管理层当然看到了这种局面，而且作出了反应，长江电力原定9月10日刊登招股书未能如愿就是因为没有及时拿到证监会的批文，不管怎么说，长江电力被推迟一个半月发行本身已经说明，证监会努力过了，成功与否不是这个部门单方面能够决定的。
这就是中国股市的现实。
这就是目前中国股市面临的主要矛盾，扩大直接融资比例和大盘股发行艰难的矛盾。
长江电力股份有限公司是由国家主管部门批准，由三峡总公司作为主发起人，以葛洲坝电力经剥离的净资产作为出资，联合中国石油天然气集团、华能国际电力股份有限公司、中国核工业集团、中国葛洲坝水利水电工程集团有限公司、长江水利委员会长江堪测规划设计研究院组建的，6家企业分别持有股份总额的89.5%、3%、3%、3%、1%和0.5%，2002年9月30日宣布成立，此次招股计划发行23.26亿A股，每股价格4.3元，募集资金额超过100亿元，未来10年计划集资400亿元，全部用于收购26台发电机组，因此这次的招股尽管数额已经令人吃惊，但是只够收购4台机组，还有22台所谓的印钞机有待再融资收购，也就是说，长江电力A股发行只是万里长征迈出的第一步，今后的路还长，诗朗诵想不听也不成。
一个月前证监会发布“进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知”，水皮在专栏中发表了“IPO新政为什么无人喝彩”的杂谈，举例说明的就是长江电力。
谁也不能说，IPO新政不是一个好东西，但是谁都知道，IPO新政的折扣打得太大，其中“三个例外”就足以抵消其本身的可能带来的良好预期，正是因为这三个例外才得以让长江电力这样成立仅一年的公司就绕过了必须成立三年才能上市的规定，堂而皇之发行新股，而所谓的改制重组从股权结构上就可以看出，完全是三峡总公司一股独大，其他发起人股东只是伴郎，这就是“有条件要上，没有条件创造条件也要上”在中国股市的具体体现。
有一个细节也许是许多人不会注意的，那就是长江电力发行A股的消息居然上了中央电视台的“新闻联播”，而在此之前，有关股市消息一般不可能享受这种殊荣，这说明什么呢？这说明长江电力融资的分量在决策层心目中相当重，远远超越了上市公司融资的意义。
股市对于投资者是投资的场所，对于政府而言是融资的场所，是政府统筹社会资本和资源，发挥经济管理职能的场所，而上市公司，尤其是国有控股的上市公司只不过是实现这种融资统筹的工具而已。这个市场如果实现不了融资的功能，对于政府而言就不可避免的边缘化、鸡肋化。明确了这一点，我们就会知道，扩容是绝对的，不扩容是相对的，长江电力发行可以推迟一时，但是不能推迟一世。行情好的时候，长江电力的IPO价格可能会高一些，行情不好的时候IPO的价格可能会低一些。
集中全国股民的资金建设三峡工程是全国股民的荣幸而不是不幸，只要这个市场还能有融资功能，那么决策层就不会抛弃这个市场，就不会让它边缘化，就不会坐视长期低迷而不管，更不会轻易推倒这个市场，轻信这个市场可以重来。因此，长江电力的发行和中石
化、中国联通一样都只可能是阵痛，水皮现在期盼的只是，决策层能早一点领悟，资本市场有自身的生理特性，有高潮也会有低潮，低潮期休养生息，是对这个市场投资者最好的保护。
毕竟中国A股现在的平均股价连7元整数都不到，毕竟一轮又一轮的下挫让投资者心灰意冷，毕竟银根紧缩让银行都面临着头寸不灵的风险，毕竟长江电力的100亿A股要从市场抽血，而现在两市的交易量尚不足100亿元人民币，市场又如何能够不以其他股票的下跌作为迎新的代价呢？
涸泽而渔会有什么结果？
结果之一鱼儿越打越小，最后连鱼苗都打不到。
结果之二渔民的收入越打越少，最后无法糊口。
长江电力会不会是今年打掉的最后一条大鱼？
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