H股指数再创6年新高 巴菲特香江演绎赚钱神话

　　国际金融报记者袁梅发自上海

　　在上海陆家嘴金融区，能够看到黄浦江的楼盘总是大受欢迎，无论是用来办公还是居住。这些楼盘的业主或租户有很多都来自证券市场。从某滨江办公楼一个单元的落地窗望出去，可以看到黄浦江上的景象，但站在窗前，也不禁有一种高处不胜寒的感觉。业内的一位朋友解开了滨江楼盘的秘密：“水代表财，股票市场最需要的是流动性，资金需要流动，筹 码要能够转换。我们希望流动的江水能给我们在市场中带来好运！”

　　黄浦江水在不停地流动，内地的证券市场却毫无起色，从年初开始，资金开始分流，足够大的香港股票市场成为其中的一个资金聚集地。外资持续涌入，内地资金进入香港，H股飙升，香港股市似乎变成了大家的聚宝盆！

　　巴菲特启动H股行情？

　　“股神”巴菲特似乎正是这波行情的启动者，因此他也可能是其中最大的赢家。这个全球财富排名第二的投资专家在H股中石油上赚得盆满钵满

　　几乎每个投资者都希望自己买进股票之后，它就一路上涨，最好是只涨不跌。这好像是一个神话，可今年香港的H股行情就演绎了这样一个财富的神话。只要是买进股票的投资者，似乎是人人获利，买得越早的获利越丰厚，从年初到现在，H股指数从2000点附近起涨，到10月29日收盘3844点，涨幅超过90%。根据国泰君安10月13日发布的研究报告，截至10月10日，H股从今年年初至今的平均涨幅达到了96.4%，涨幅最大的马鞍山钢铁股价翻了两倍多。10月29日，H股指数又创6年新高！

　　H股是在香港上市的中国国企股，它们都以H打头，因此被称为H股。1993年7月，第一只H股青岛啤酒在香港联交所正式挂牌交易。10年间，共有近90家内地企业在港上市，通过香港股票市场集资上千亿港元。H股的价格一直不高，据国泰君安对中港两地上市公司的研究，2002年12月31日H股与A股的折让价平均为74.9%，到今年10月10日，这个折让已经收窄，但价差依然不小，平均为55.5%。也有像青岛啤酒这样的股票，首次出现了H股股价超越A股股价的情况。可以说，今年H股是打了一场翻身仗，从无人理睬的灰姑娘变成了追求者众多的公主。

　　“外资是这波行情的发动者！”美林证券中国研究主管何显鸿称。

　　事实上，“股神”巴菲特似乎正是这波行情的启动者，因此他也可能是其中最大的赢家。H股再次帮助他实现了赚钱的神话！今年，这个全球财富排名第二的投资专家在H股中石油上赚得盆满钵满，现在也许正在美国偷笑。中石油的表现已经超越了他最钟爱的可口可乐，“股神”也成了中国企业的热烈拥护者。

　　巴菲特在中石油上赚的钱已经超过了25亿港元！10月29日中石油每股收盘价为2.55港元，与巴菲特购入股票时的平均价1.58港元左右比较，每股获利高达1港元左右，涨幅约60%。按照其持有22.48亿股来计算，净利润约23亿港元，而且按中石油中期每股派息0.0988元人民币计算，其所获股息也有2.3亿元人民币。

　　今年年初的时候，股神曾预言，美国股票被高估，丧失了投资意义，中国是为数不多的亮点之一，投资中国企业将是一个不错的选择。“老谋深算”的巴菲特在今年4月盯上了中国最大的油品制造商———中石油，他旗下的基金不断在香港市场上买进中石油，并以22.48亿股，13.35%的股份一举成为其大股东。

　　在吸纳完股票之后，市场上几乎所有的人都知道了巴菲特看好中国股票，跟风盘蜂拥而入，其他海外机构投资者似乎也发觉这里是一座金矿，纷纷进入这个几乎从来不光顾的市场。市场上流传着一种说法，“巴菲特的作用就是帮大家挖掘出地下的黄金”。摩根大通、摩根士丹利、邓普顿基金等投资巨头纷纷大量购入H股，各路炒家汇集香江，将H股行情轰轰烈烈地进行了下来。“股神”则笑咪咪地坐等收钱了！

　　哪些炒家汇集香江？

　　内地的不少资金也通过各种渠道进入香港股市，他们炒作的重点也是在港上市的国企股，即H股。各路资金第一次齐心合力，将H股炒得热火朝天

　　这样一个热闹的市场与内地冷清淡静的股市不可同日而语，资本总是向有机会的地方聚集，内地的不少资金也通过各种渠道进入香港股市，他们炒作的重点也是在港上市的国企股，即H股。各路资金第一次齐心合力，将H股炒得热火朝天。

　　在能望见黄浦江的一个高级公寓里，记者见到了一名投资公司的李姓总经理，他桌上的电脑屏幕上正闪烁着香港H股的行情，一溜自选股都在上涨，他的心情似乎也不错。他说：“这波行情里，我们公司所赚的与H股指数的涨幅差不多吧。”记者默默一算，那资金也有了近一倍的涨幅。这在今年的内地股票市场是不可能完成的任务。

　　李总告诉记者，内地市场也有一些先知先觉的人，大家都看到了香港市场的机会，而现在在香港证券公司开户和转移资金都比以前容易了，今年内地过去的资金量比以前都要多。

　　美林证券的何显鸿认为，今年的1—5月，内地资金在H股市场上的影响力比较大，因为那时候外资进入得还比较少，以后虽然都有资金流入，但因为外资都是一些大的机构和基金，内地的资金却不能大量进入，所以10月份以来，内地资金可能占H股市场成交量的10%—20%，外资资金的影响超过了内地炒家。

　　现在的资讯非常发达，只要在香港的证券行开户之后，内地的炒家就可以在任何一个地方通过网络买卖香港的股票。而资金要进入香港，渠道也比以前多了许多。一位香港朋友告诉记者，现在从深圳过关到香港，身上带几十万的人民币也没有问题。还可以通过境内的香港企业，地下钱庄都可以把钱安全地带到香港。

　　李总说：“虽然是有一些钱过去，但都不是主流资金，毕竟这还是有一定风险的，而且真正懂得炒港股的人并不多。其实炒港股也是参与国际投资的一种方式，我们是在和国际上的炒家博弈。”他笑着说：“中国资本市场最终将与国际接轨，现在也算是一种演练吧！”

　　瑞士信贷第一波士顿中国研究主管陆运刚估计，7月到9月，由内地流入香港的资本增加了10亿美元左右，而国际游资应该数倍于此。长江商学院教授郎咸平的结论是，曾经出现过日进1亿港元的记录。

　　H股上涨为哪般？

　　虽然H股这波涨势相当猛烈，但几乎所有的投资者都认为这波行情是H股价值发现的一个过程，价值回归和资金推动是H股上涨的两个主要动力。而对于国际游资来说，购买H股不仅能够分享中国企业的高成长，更有可能从人民币升值中获利

　　巴菲特最擅长的就是发现价值，从各个市场中挖掘金矿。中国经济发展已经成为世界的焦点，上市公司的利润在不断提高，H股中的上市公司又是中国质量最好的公司，可股价却那样便宜，被“股神”相中也不稀奇。虽然H股这波涨势相当猛烈，但几乎所有的投资者都认为这波行情是H股价值发现的一个过程，价值回归和资金推动是H股上涨的两个主要动力。而对于国际游资来说，购买H股不仅能够分享中国企业的高成长，更有可能从人民币升值中获利。

　　中石化的业绩表现同样没有让“股神”失望，数据显示，中石油今年1-9月营业额为3132.29亿元人民币，今年上半年实现净利润170亿元，同比增长68.78%。业绩的上升成为中石化股价最好的支撑。

　　何显鸿说，很多人以前根本不关注H股，但今年以来这种状况已经改变，中国的宏观经济向好，H股公司的收益和管理的不断提高，以及H股与A股的比价效应等因素决定了H股正在经历一个价值发现的过程。海外的机构投资者大量买入推高了H股指数，内地的炒家也买入高素质的上市公司股票长线持有。虽然最近有些涨得太快，但与A股相比，H股的价格还是显得相对便宜，特别是资金对H股的追捧热情依然高涨，长远来看，H股还有上涨潜力。但如果短期涨得过高，过快，一次深幅的调整很难避免。

　　H股十年的历史，见证了中国企业海外上市风风雨雨的曲折历程，海外投资者对中国企业投资价值的看法也随着股价经历了一次次潮起潮落。但在中国经济成为全球的亮点之后，中国企业也成为了股市中的明星。国际热钱不断流入香港市场显示了国际机构对中国经济增长的信心。同时，市场对合格境内机构投资者(QDII)的预期以及对人民币的升值预期也刺激了游资的投资热情，市场普遍认为H股与A股的差异最终将消失。

　　从今年年初开始，“人民币升值”的呼声越来越高，美元贬值导致大量资金流出美国寻找避险的港湾。购买人民币资产似乎成为他们最佳的选择之一。因为目前人民币还不能自由兑换，游资进入中国还是受到种种限制，购买人民币还存在一定的困难，但购买“人民币资产”则相对容易得多，H股市场就是最便捷的渠道。

　　H股是以美元或港币标价的“人民币资产”，当人民币升值时，以美元或港币标价的H股的价格也应该升值。中国政府一再强调目前将维持稳定的人民币汇率，但是人民币的升值预期已经形成，这种预期带动着游资的投资热情。

　　H股在连续走强后，高企的指数已经开始酝酿风险，美林证券认为现在已经进入了超买的区域，瑞银华宝中国研究主管张化桥说，在他们关注的51家H股和红筹股中，发出买入信号的现在只有11家，其余的评级都为售出或中性。H股股价已经达到合理范围的上限。

　　B股会是下一个热点？

　　据记者调查，内地的一些资金已经开始从H股上撤出，进军B股市场，而外资机构研究B股的报告也多了起来，还有一些基金公司在悄悄地研究针对B股市场的基金产品，一切似乎都是预兆，境外资金重新杀入B股市场是完全有可能的

　　在H股走强的同时，深圳的B股市场也开始悄然走高，在大家都还没有注意的情况下，深圳的B股指数已经创下了两年来的新高，而其中的一些股票也正在不断刷新上市以来的新高。B股市场会成为下一个投资的热点吗？

　　据记者调查，内地的一些资金已经开始从H股上撤出，进军B股市场，而外资机构研究B股的报告也多了起来，还有一些基金公司在悄悄地研究针对B股市场的基金产品。一切都似乎是一种预兆！

　　业内人士指出，自去年底以来，香港H股涨势如火如荼，目前H股已大大缩小了其与B股之间的价差，甚至出现了市盈率倒挂现象。统计数据显示，目前香港H股基本与深B股接轨：截至9月底，28只含A股的H股算术平均市盈率约为18倍，加权平均市盈率为17倍，均高于含A股的深B股平均市盈率。

　　瑞银华宝的陈昌华认为，B股中有不少好的公司，公司的质量很好、前景也不错，市盈率低，值得投资者关注。

　　政策的预期成为B股上涨的又一个助推力，业内人士指出，B股市场向境内机构投资者开放、B股扩容等传言正在市场中流行，先知先觉的机构已经开始设计与B股相关的产品，似乎证实了传言的可靠性。

　　B股的上涨对境内持有外汇的居民有更大的吸引力，这些手持外汇的个人也被人民币升值的预期搞得很不安，黑市里美元兑人民币的价格不断下跌让人似乎感受到了美元贬值，人民币升值预期的巨大压力。如果B股市场重新活跃，将给这些投资者带来新的投资方向，B股的增值空间在一定程度上可以化解人民币升值的风险，增加居民持有外汇的吸引力。

　　B股会重演H股一般的赚钱神话吗？让我们拭目以待。