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一个是曾信誓旦旦绝不合资的民族影像业惟一旗手，一个一直致力从传统胶片全球转型，这桩合作何以横空出世，又如何令中国胶卷市场的三国演义风云突起
本报驻京记者 庞瑞锋
10月29日下午，北京人民大会堂。乐凯和柯达精心挑选了这个地方，向外界宣布他们
联姻的消息。柯达以约1亿美元现金加上其他资产，收购乐凯胶片股份有限公司(600135)20%的股份。
对富士来说，这显然不是一个好消息。在今年7月之前，外界一直盛传的是，富士将有望与乐凯合资。中间一度传出，富士与乐凯已经签订协议，并将择日举行新闻发布会，言之凿凿。
但最终与乐凯共同开启香槟的却是美国柯达，而不是日本富士。
其实，早在数天前，柯达与乐凯合资一事，已经广为知晓。22日，美国罗彻斯特市，当乐凯集团总经理杜昌焘和柯达CEO邓凯达签署合资协议，伴随乐凯两年多的合资悬念已然揭开。23日，乐凯胶片发布公告，披露了协议的主要内容。
有人说，中国的胶卷市场竞争正如当年三国交兵，由于柯达和乐凯的结盟，国内影像产业的三足鼎立格局，将可能由此而变。在中国市场上表现本来就逊色于柯达的富士，将处于腹背受敌的不利境地。
左右逢源的乐凯
有人将此次乐凯与柯达合资，解读为民族工业的一次胜利。
因为此次双方合资，基本上是按照乐凯的游戏规则进行。乐凯对外合作的“三原则”———保证乐凯品牌、控股权和自主经营权———都得到了来自柯达方面的尊重。
根据乐凯胶片公告的内容，双方就合资事宜达成8条共识。除具体的投资安排和技术转让外，其中两条引人注目。
一是柯达承诺在获得乐凯胶片20%的股权后，不再吸纳市场流通股。乐凯集团在出让20%的股权后，只持有乐凯胶片43.16%的股份，只算是相对控股。QFII的开通，境外合格的机构投资者可以投资A股。乐凯此举，实际上是防止柯达有控股乐凯胶片的可能。
二是乐凯将继续使用乐凯品牌，生产和销售产品。当然这也是应有之义，因为毕竟控股权仍然在乐凯手中。
但是无论如何，乐凯还是跨出了合资的步伐。回想数年之前，乐凯曾信誓旦旦表示不愿合资，并以成功狙击富士、柯达而一直被视为民族工业的典范。
不过，商界没有永恒的朋友，也没有永恒的敌人，只有永恒的利益。乐凯从两年多前对合资有所动心，并启动与国际大厂如柯达、富士、爱克发等的合资谈判，也是从自身经营状况出发。
目前国内胶卷市场的格局大致可以简述为：柯达拥有接近半数的江山，产品主要面向中高端；富士与乐凯市场占有率都在20%以上。乐凯虽然也有高端产品，但其所凭借与柯达、富士周旋的，主要还是低价优势。
由于胶卷市场竞争激烈，又兼有数码相机的普及对传统胶片业的巨大冲击，近几年来，乐凯的净利润一路下滑。2000年，乐凯胶片的净利润是2.1亿元，2001年的净利润为1.39亿元，2002年更是下挫至1.24亿元。
今年上半年，乐凯胶片只实现净利润4846万元，比去年同期又下降33%。也就是说，从2000年以来，乐凯一直处于一种下降的通道之中。当柯达、富士、爱克发、柯尼卡都纷纷向数码影像转型时，乐凯却似乎作为不多。
因为根据乐凯在2001年作出的未来十年规划，公司将在2004才会重点发展数码相机与数字成像服务产业。虽然目前的形势让乐凯看到了转型的迫切性，但是进入新领域，不但需要资金，还需要技术支持。
在利润尚可之时，乐凯还有牌可打。凭着中国最大的胶片厂商地位，它还有机会选择合作对象，并借机要求一个体面的价码。而柯达出手1亿美元，至少满足了乐凯的资金需求。
但是，合资能给乐凯带来多少积极变化，至少目前还难以作出乐观的估计。
根据披露的合作要点，双方在技术上合作，主要还集中在传统的胶片生产领域，并没有涉及到新兴的数码影像方面。实际上，这方面也非柯达长项。乐凯如果期望将业务重心移向数码领域，恐怕也不能过多指望柯达。
此外，柯达只拿到了乐凯20%的股份，对乐凯的经营管理无权指手画脚。这样在企业的经营管理上，脱胎于国企的乐凯胶片也不可能有实质性的改变。乐凯能否通过这次合资迎来一个新的发展机遇，也尚难断言。
机警的柯达
目前，同在中国成功与乐凯合资后的风光相比，柯达在美国的日子可就不太好过了。
不久前，柯达公布了其第三季财务报告，公司在净利润方面比去年同期下降了63%，主要原因是传统的胶片市场已经风光不再。为了转型，公司CEO提出了一个被华尔街视为激进的计划：斥资30亿美元，重点用于数码技术领域。
据道琼斯报道，一批机构投资者正在极力游说柯达放弃这一计划，甚至打算撤换现在的管理层。在此背景之下，柯达为什么去参股一家传统的胶片生产厂商，作出与新战略相悖的投资呢？
答案之一是，中国有着不容忽视的市场地位。据了解，目前中国已经成为柯达在全球的第二大市场。目前柯达已据有中国胶片市场半壁江山，如果再能控股中国最大的胶片厂商，则将睥睨群雄，罕逢敌手。
柯达在1996年就做过这种尝试，但未获成功。事后柯达曾发出豪言壮语：从1997年起，在5年内投入中国市场15亿美元，不求短期回报，只求挤垮乐凯，进而打败富士，从而长期独霸中国胶卷市场。
数年下来，双方最终还是化干戈为玉帛，重回谈判桌上。这一次，柯达调整了策略，改控股为参股，加上乐凯也正有此意，合资之事遂水到渠成。
接下来的解释是，柯达愿意俯身低就，也许它的本意并非是一定要得到乐凯，而是它不能败给虎视眈眈的富士。因为富士一旦与乐凯联手，两方市场份额将基本接近柯达。柯达要想在中国市场上攻城拔寨，势必要大费周章。
既然不能分而治之，柯达的上策当然是掌握主动，率先与乐凯合作，这样就断了富士与乐凯之念。如果单从回报角度而言，柯达在与乐凯合资后，未必指望后者能给自身带来巨大回报。
以乐凯目前的经营状况，假设一年有1亿元的净利润，柯达按20%的股份分红，一年不过区区2000万人民币，折合不足300万美元，这显然不是柯达所图。
而且，由于柯达只获得了乐凯20%的股份，此举并不足以消除二者事实上仍存在的竞争关系。因此，二者不可能在销售渠道方面实现共享。以柯达的实力，也无需此举。
以1亿美元之功，既享有乐凯20%的股份，又能有效防止乐凯倒向富士的怀抱，柯达此举正所谓一箭双雕。
出局者富士
柯达最终与乐凯合资成功，多少有些出人意料，因为此前大家都看好富士。
其实，富士早于柯达进入中国。早在1986年，汕头公元厂就引进过富士彩色产品生产线，投产后却因种种原因亏损严重。公元厂为此向富士方面求援，遭到拒绝。
1994年，当富士听说柯达与中国合资的消息后，又立刻重新介入，并瞄上了乐凯。
2001年2月，媒体就传出乐凯要与富士合资的消息。此后，业界都相信，如果乐凯要合资，执子之手者肯定是富士。今年6月底，两家合资似乎大局已定，消息灵通人士甚至称，双方将在7月中旬召开新闻发布会，对外界正式宣布。
当时，柯达被认为是这场角逐中的失利者，虽然柯达当时否认了这种说法。
但是3个多月后，却风云突变，形势完全颠倒，富士黯然出局。在这100多天里究竟发生了什么，结果让乐凯弃富士而取柯达，至今仍未有全面解说。但可以肯定的是，在合资角逐中失利，可能让富士在中国之路由此变得苍茫起来。
因为它产生的直接后果是，三国交兵变成了两军对峙。而且乐凯与柯达联手后，两家占有中国70%以上的市场，实力也非富士所能相比。富士可以想到的是自己扩张实力，比如收购别的胶片生产企业。
但是，目前国内除了乐凯外，已基本上没有独立发展的胶片生产企业，富士在华发展也许只能走独资设厂的路子。但是，国家对外商在感光行业的投资审批十分严格，富士能否如愿还不得而知。
双方合作八要点
1.柯达尊重乐凯对外合作三项原则，采用股份、生产技术转让以及设备转让与提升、培训等多种方式，建立合作关系。柯达公司投入的现金总额预计约为1亿美元，并另加其他资产。
2.柯达以4500万美元现金出资和提供一套用于彩色产品生产的乳剂生产线和相关的生产技术，换取中国乐凯胶片集团公司转让其持有的乐凯胶片股份有限公司20%的股份。
3.柯达向乐凯胶片集团公司提供2950万美元资金和技术支持，对乐凯胶片集团公司现有的两条TAC生产线及相关作业进行质量提升。
4.柯达在获得乐凯胶片(600135)20%的股份后，承诺不吸纳市场流通股。
5.柯达将向乐凯胶片集团无偿提供一条乳剂、涂布生产线，并提供相应的技术支持；向乐凯胶片(600135)无偿提供2500万美元资金支持，对现有涂布生产线进行质量提升，并承诺向乐凯胶片持续转让柯达的生产技术。
6.双方合作后，乐凯胶片将继续生产和销售乐凯品牌的产品。
7.乐凯胶片将为使用柯达的某些技术而向柯达支付一定的费用。
8.双方合作期限为20年。
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