深度分析：弱市之中指标股走强预示着什么？

　　浙江利捷

　　周三盘中股指一度大幅下挫20多点，并创下了近段时间的新低1344点。虽然尾盘股指再次收上1350点上方，但是股指自9月30日反弹以来的成果基本上被吞没。大盘自9月30日1348点以来，虽然有过两次反弹，并一度上摸至1400点，但在此其间大部分个股不但没有反弹，而且还创出了新低，尤其是跌停板个股的大幅增加，似得市场面临恐慌。于是，问题自然 而生，“市场底在何方，后市该如何操作？”成为投资者最为关注的问题。

　　一、指标股走强预示着市场底部正在临近

　　伴随着象中国石化、中国联通等大盘股的陆续上市，证券市场逐渐形成了以这批股票为首的蓝筹股群体，这批大盘蓝筹股的走势逐渐成为影响市场的重要力量，成为我们分析大套呦虻姆较虮辍４笈套?月30日1348点反弹以来，虽然未能形成向上突破，并有再度面临跌破1350点的可能，但是相关指标股在此间的独立走势却似乎表明大盘正在筑底，下跌空间不太大了。

　　从历史走势来看，尤其是最近几年，大盘见底之前大盘蓝筹股往往领先股指走出上扬行情。2002年1月29日，股指在创下1339点后，出现阶段性底部。但在此之前，指标股宝钢股份却在2001年12月25日创下3.62元的低点后，即开始走出独立于大盘的上扬行情，比大盘提前一个月左右的时间见底。而2003年1月6日，大盘在创出1311点的低点后，见到了2003年的底部。此1311点比2002年的低点1339点要下降28点，但宝钢股份、中国石化等大盘蓝筹股，却并没有在大盘创新低下而跟着创新低，却呈现出明显的强势整理格局，这是当时判明2003年底部最重要的标志。现在股指已在1350点附近徘徊了近一个月左右的时间，我们认为大盘底部已日益在临近，后市跌幅不会太大，目前是最好的建仓时机。

　　同样，我们来看指标股最近的走势。中国联通最近持续走强，成功突破半年线的压制，已向年内高点也是历史高点3.55元逼近。宝钢股份，已向上突破了年内高点5.94元，仍无回调之意，其上升势头丝毫未见，下一目标位很可能去挑战历史新高7.36元。中国石化，目前也站上了半年线，主要均线系统已向上构成多头排列，支撑股价进一步上扬。因此，众指标股的持续走强，暗示我们底部已是日益临近，后市下跌空间不会太大，目前正值最好的建仓时机。

　　二、指标股走强预示着个股分化将继续上演

　　自年初以来以汽车、钢铁、石化、电力、银行为首的五大主流板块，在基金大举价值投资理念的旗帜下，纷纷大幅上涨。而与此同时，市场也在上演着另一幕，大部个股不但在上半年的行情中涨幅有限，甚至不少还创出了历史新低。最近，冰火两重天的景象继续在沪深两市上演，大部分个股股价屡创新低，这样的情况不仅没有因为五朵金花前几个月的凋谢而减缓，反而又因为此次象中国联通、宝钢股份、中国石化等蓝筹股板块的重新转强而进一步加剧。

　　根据数据统计，目前绝对股价跌破3元的个股已经达到了四家，绝对股价低于中国联通的已经达到了16家，对于绝大部分投资者而言这似乎是一个很难接受的市场现实。但这是中国股市国际化进程中不可避免的市场特征，也是中国股市未来获得新一轮大发展的必然选择。近一年多的走势已充分表明，市场的个股分化仍将继续上演。我们来看两个十分典型的案例，宝钢股份(600019)，该股股价最近连续上扬，不但创出了年内新高，而且大有向历史高点7.36元逼近的可能。虽然该股自年初以来涨幅将近50.37%，但是其动态市盈率却仅有10倍左右，大大低于两市的平均水平。

　　与此相反，兆维科技(600658)，虽然历史跌幅已经达到70%，股价仅有5.45元，但仍旧有3.3倍的市净率，而且财务状况也非常令人担忧。两相比较可以看出，个股分化十分严重。蓝筹股虽然有一定涨幅，但其整体市盈率仍然偏低，后市仍有表现机会。而绩差股虽然股价大幅下挫，但其市盈率仍然偏高，后市仍将寻求探底为主。

　　三、指标股走强预示着市场机会仍在绩优蓝筹股

　　个股的持续分化，已充分表明市场的主流资金正在越来越多的流向绩优蓝筹股。大盘从9月30日探底1348点以来，股指基本上从哪里来回到哪里去。而与此形成鲜明对比的是，部分大盘蓝筹股却出现持续走强，如中国联通、中国石化、宝钢股份等等。为什么说后市机会重点仍在绩优蓝筹股身上？

　　第一，重业绩重成长重流动性已成为市场主流。过去，联手做庄的盈利模式发挥到极至，但在政策面和市场面的强大威压下，已丧失了存在的基础。以前业绩不好可以造，没有人参与可以创造虚假成交，现在制造虚假报表和操纵二级市场所负担的成本已经越来越高。资金受监控、交易受监控、上市公司管理层离职还要进行严格审计，没有人愿意冒如此大的风险赚取不法利润。因此，在庄股尚失生存土壤之后，价值投资开始真正为机构所重视，上半年五大主流板的强势表现已充分说明了这一点。此外，机构投资者成为市场主力，小型股很难对组合投资产生利润上的帮助，机构的资产配置越来越倾向于流动性高的大市值品种。

　　第二，以中国联通、中国石化、宝钢为代表的绩优蓝筹股，仍有上升潜力。中国石化三季度实现每股收益0.197元，相比去年同其成了六成之多，其动态市盈率仅16倍，明显低于市场平均水平。此外，宝钢股份、中国联通的市盈率都处于明显偏低水平，后市仍具投资价值。

　　指标蓝筹股有望在后市继续充当领头羊的作用，尤其是周三，以招商银行为首的金融股的走强，有望续演中国联通、中国石化、宝钢股份的强势。因此投资者可对第二梯队的金融股保持重点关注，如民生银行、宏源证券等。

附表：近期部分指标股市场表现

股票代码	股票名称	昨日收盘（元）	9月30日—10月29涨幅
600019	宝钢股份	6.02	15.99%
600050	中国联通	3.36	9.8%
600028	中国石化	3.76	12.24%
600029	南方航空	4.13	6.99%
600011	华能国际	15.55	8.74%
600688	上海石化	4.12	14.13%
600808	马钢股份	4.11	16.76%
000866	扬子石化	7.86	12.93%
000717	韶钢松山	8.12	21.74%
600104	上海汽车	13	14.34%