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广州万隆 成长投资顾问群
最近指数波动并不强烈，但个股却是风起云涌，涨跌幅度均迅速扩大，其变化之剧烈、差异之巨大，是极其罕见的，而且在过程中伴随着成交量的快速增加。根据万隆理财网的最新统计数据显示，进入十月份以来个股涨跌呈现两极分化的态势，而且分化的速度逐渐加快。到今天收盘为止，十月份以来指数的仅为小幅下跌，但上涨股中海螺水泥以21%的涨幅、
换手率28%高居榜首，而在10月份上涨的个股当中，80%以上为绩优蓝筹股，而平均换手率25%以上，成交量均呈现明显扩增；在10月累计跌幅方面，精达股份、澄星股份、昌久生化三只个股跌幅超过50%，59只股票跌幅在20%以上，而这批股票的平均换手率也大幅扩增。这些数据显示出一个现象：最近有大量的资金对蓝筹股积极建仓吸纳，但有为数更多的绩差股却出现资金大量出逃的迹象。
在今年5月份，我们就在《中国证券报》发表的《成长型投资理念下的股价结构调整格局探讨》中明确地指出，未来两三年的行情主线将是以公司基本面为导向的股价结构调整，而股票的定价体系将在这段时间内重新建立，个股的股价也将由这新的定价系统来重新厘定。在研究未来股价结构调整中个股股价变动方向的时候，文章中提出了股价结构调整正负落差理论，即将股票的现行价格与其实际价值(内在价值、成长性)进行比较，中间所存在的落差将成为其股价结构调整当中的动力，如现行股价高于其实际价值的为正落差，股价将因正落差的回拉力度而出现下跌，而现行价格低于实际价值的为负落差，股价将因负落差所形成的吸力而上涨。直到股价与股价与实际价值再次出现不同的落差时，股价结构调整则结束。(详细的正负落差理论见万隆理财网《成长型投资理念下的股价结构调整格局探讨》)从以上我们所列举出来的数据分析，我们可以看到目前股价的涨跌，其主要动力正是来自于现行股价与实际价值之间的落差，业绩差的个股不断大幅下跌向其实际价值回归，其下跌速度与其落差大小成正比，业绩优良的个股则不断反复上涨实现其实际价值，上升速度也是与其落差大小成正比例关系。
最近很多个股的下跌不可说不惨烈了，这种血的洗礼正在催生市场的新生。正是这些个股大幅下跌为广大投资者带来的血淋淋的教训，让以价值回归主导的股价结构调整大旗再次树立起来，使成长型价值投资进一步确立主导市场的"江湖地位"。投资者在这场证券市场的历史大变革面前，一定要认清市场的发展趋势，不能再抱有任何的幻想。因为那些超跌又超跌的绩差而没有成长性的个股，不一定有什么波段反弹，而强势、再强势的价值成长股，则可能会由于价值发现而使技术分析的超买指标完全失灵，大部分投资者多年来养成的依据所谓盘口技术分析进行追涨杀跌、猎庄炒作的习惯应该改变了，即使对基本面也不能仅停留在只看"F10"的简单理解。重视基本面的深入分析，包括行业研究、公司经营与财务状况、管理层透明度与作风等，并以基本面分析为指导进行投资，做中长线或波段操作，这是未来在投资中所必须具备的。眼前，上半年火爆的蓝筹股再次启动正解读着股价结构依据价值而调整的理论。当然，投资者的投资理念转变是一切变化的前提。
虽然目前整理市场正因股价结构调整暂时偏重于修正正落差而处于低潮，众多股票的急剧下泻而令人胆战心惊，但是投资者却不应丧失信心、因噎废食，尽快重拾信心在蓝筹股战车启动之际加入进来。
从政策面看，在十六届三中全会高度重视资本市场的发展的背景下，人大财经委副主任、前证监会主席周正庆日前明确指出，要尽快消除"推倒重来论"等错误想法所带来的负面影响，并强调"实践经验证明对股市适当干预是必要的"，采取必然的政策措施，以扭转市场低迷的现状，从而重建投资者信心。市场未来前景仍是相当乐观的。实际上，最近投资者的恐慌主要是由于手中持有大量的绩差股，它们的下跌营造了恐怖的气氛。亡羊补牢未为晚也，我们认为投资者应该尽快根据股价结构调整的趋势，持有价值成长股，就会重新成为未来市场的赢家。希望坏事变好事，经过这番腥风血雨的洗礼，惨痛教训铭记心头，更多的投资者从此转变投资理念，有效地化解市场盲目炒作的风险，由投资者的成熟带动我们的市场逐步向国外成熟市场的格局转变。
当然，近日市场非常的恐慌气氛其实也反映了一个信息，即倒逼管理层尽快落实近期政策暖风于具体措施中。的确，"哀莫大于心死"，广大投资者用如此情绪化的市场行为发出了"SOS"的呼吁。到底需要多长时间才能够从大力发展资本市场的大方针到具体政策的逐步落实，也让我们拭目以待。无论如何，我们还是应该对今冬明春的股票市场充满了希望。结合中国未来宏观经济二十年发展大牛市的形势，中国股市在解决了股权分裂等根本问题之后，一样会走大牛市的。
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