指数玄机：云横秦岭家何在 雪拥蓝关马不前

　　作者：风筝

　　昨日上证股指在突破30日均线之后，冲击千四关口未果，股指虽然暴涨，但上涨的原动力来自基金重仓股，并以中国石化、华能国际、宝钢股份、招商银行等权重指标股来托动股指，通过钢铁股、汽车股、有色金属股的有效攻击，造成了个股全面普涨。而今日两市股指未能延续昨日的攻击思路。钢铁股中的西宁特钢孤单的挂在涨幅榜前列，而其“同门兄弟”则都纷纷回调。我们寄希望的主力利用板块轮动来托住股指的思路在今日没有兑现，反而代之以个股分化，没有明显整体走强的板块是导致大盘回调的原因。

　　从盘口看，早间综艺股份跳空开盘，虽然涨幅很大，但板块效应不强，就个股而言主力也表现出拉升意图不坚决的破绽来。科大创新启动了第二个跌停板，跌停板上的挂单较昨日明显增加，延续跳水的可能性越来越大。另外一些强势股开始加入下跌阵营，象哈空调这只股票在昨日尾市时就可以看出有主力连续大单抛出，目前已经图穷匕现加入跌幅前五名之列。

　　“指数贡献度”中，通过指数拉抬与指数打压前五名股票比较就发现以下特征来。首先打压股指的股票正是昨日大力做多的股票。其次股指拉抬前五名的股票明显没有前面说得宝钢股份、中国石化名气大。第三，无论是指数拉抬还是指数打压的个股中，都以H股居了多数。(见图)

　　对于后市的大盘走势，笔者认为极端微妙。以股市中的“阳光资金”基金公司的角度来分析，在四季度来临后，很可能会采取调整持股及持股比例的操作。A股下跌、债市下跌使基金公司承受了不能承受之重。目前基金股票持仓大致在65%左右，完全打满仓不现实，所以战略性减仓重仓风险股，低位回补基本面不错的超跌股极有可能成为首选策略。这一增一减，并不会改变股指的趋势。然而如果没有股指的上下震荡，完成上述任务也是不太现实的举动。昨日大盘的上涨，为基金调仓提供了机遇，对于基金操作来说是“一万年太久，只争朝夕”。近期，央行加大了公开市场操作力度，开始向市场“输血”，这也使闷在局中的债券基金有了一个调整的机会。虽然开放式基金的市值表现还尚可，但大面积的集中持仓一些行业龙头的做法已经引起了风险。因为如果这类股票不下跌的话将与多数股票的差价会逐渐扩大，到那时基金将以牺牲明年的收益为代价，反过来说，如果减仓又会引发股价跳水、净值骤减。

　　而从资金面的供给来看，能给这个市场输入“新鲜血液”的办法只有通过不段的发行新基金来解决。近来新基金发行力度并不大。民间资金是一大块，但民间资金不会在市场处于极度深寒前出手，这类资金以等待机会为主。个人投资者根本不用指望，资金卡上越来越少的帐户资金，使投资心寒死水，不会加大投入力度。总得说来资金供给会仍然不足。

　　受全球股市获利盘回吐的影响，港股今日收盘，在一天内恒指暴跌494点，国企指数下跌了207点，H股纷纷大跌。考虑到近日A股市场护盘的主力军中国石化、华能国际、仪征化纤、马钢股份、江西铜业等股都是H股板块，投资者后市要观望港股下挫对于这类权重股指的影响，如果一旦表现出联动下跌特征，后市绝对不能乐观。操作上建议短线或者中线空仓。

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　　责任编辑：胡滨