脑白金商标错过最好卖价 史玉柱3个亿套现梦空

　　记者 张隽霏

　　史玉柱出售“脑白金”商标一事近日风云突变——“脑白金”商标不卖了。18日健特生物(000416)发表公告，称中止公司控股的无锡健特购买“脑白金”商标的动议。

　　“最佳收购时机”是何时？

　　对于“脑白金”商标转让搁浅的原因，健特生物在公告中称是因为“公司于2003年10月16日接上海健特生物科技有限公司来函，由于该公司与无锡健特药业有限公司签署《脑白金商标及技术转让合同》后历时较长，未达成合同实施的生效条件，错过了实施收购的最佳时机”。健特生物同时表示中止董事会于2002年11月21日作出的无锡健特药业购买“脑白金”商标的动议。

　　按此说法，应理解成是上海健特不想卖商标，而不是无锡健特不想买。健特生物证券部人士接受《粤港信息日报》采访时也表示确是此意。由于双方签定转让合同时对商标进行了评估，评估结果的有效使用日期时至2003年9月29日止。这个“有效时间”应该就是上海健特所指的被错过了的实施收购的“最佳时机”。

　　销售巅峰期已过难有更好价

　　的确，上海健特与无锡健特去年底达成转让协议时，“脑白金”商标是非常值钱的——评估价达29800万元。当时估价采取的是收益现值法，通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值，借以定评估价值。当时正值“脑白金”销售高峰期，该次评估以“脑白金”2002年1-9月的销售作为假设前提，预测以后年度“脑白金”主营业务收入为8.4亿元，净利润为2亿元。但这一预测并未实现。据健特生物2003年半年报公布，1-6月“脑白金”的销售仅2.2亿元，虽然有非典影响的成份，但从中还是不难看出“脑白金”销售的高增长期已经过去的迹象。

　　因此，去年11月近3亿元的估价无疑是“脑白金”商标能拿到的最好的收购价了。可惜史玉柱该出手时没出手。去年底签的协议，经过近一年仍未转让成功，错过了最佳成交时机。

　　找新买家可能性微

　　“脑白金”商标今后何去何从？从目前情况看，另找新买家的可能性不大。因为“脑白金”内部各种关系非常复杂：史玉柱间接控股的上海健特拥有商标权；健特生物的子公司无锡健特生物有生产权；产品的全国总经销商为黄山亘兴；批准文号又掌握在无锡健特控股子公司珠海康奇手中。如此复杂的关系，新买家插只脚进来意义也不大，关键是出价也不可能会比健特生物更高。

　　独家销售代理风险再现

　　“脑白金”的全国销售现由黄山亘兴独家代理。去年底，健特生物曾与上海健特、黄山亘兴协商并签署协议，想购入“脑白金”商标，取得自主知识产权后，由上述几方共同对“脑白金”产品的销售系统进行全面整合，以提高销售业务的独立性。“脑白金”商标转让搁浅，“脑白金”销售命脉独悬黄山亘兴的风险也就难以化解。