|
王如富
证券公司构建新型盈利模式是在传统盈利模式基础上逐渐完成的，因此有必要分析传统盈利模式存在的诸多不足，这也有助于我们明确要构建的新型盈利模式的目标：
1、盈利结构不合理盈利结构指的是公司各项业务收入在收入总额中所占的比例。200
1年我国证券公司经纪、证投和承销三大业务占总收入的比例为80.59%，其中又以经纪业务的佣金收入占的比重最大,占51.61%。但在美国，证券公司收入来源多元化，经纪、自营和承销三项业务只占总收入的45%左右。我国证券公司的盈利结构以佣金自由化时点为界线，被划分为两种不同的形式。在2002年以前，经纪业务盈利占有很大的比例，2002年以后随着佣金的下降而经纪业务的盈利比例出现了较明显的下降，相应的证券投资业务盈亏对公司盈利的影响明显增大。投行业务所占的盈利比例较小，这是受到通道制的影响。资产管理业务由于历史的原因一般都背上了较为沉重的包袱。由此可见，公司的盈利过分地依赖于经纪和证券投资业务，还没有形成协调发展而较为完善的业务盈利结构。
2、盈利的波动性大证券公司的利润总额表现出很大的波动性，受到证券市场行情和交易量的极大影响。这种波动性也是我国证券公司传统盈利模式业务结构不合理的一种反映。因此，我国证券公司这种传统盈利模式抵抗系统性风险的能力较弱。当证券市场行情下跌和交易量极度萎缩时，证券公司的经营就困难重重，举步维艰。国外证券公司经纪、承销与自营收入占比不超过50%，二级市场的波动对收入的直接影响幅度就较小。
3、粗放式经营由于中国证券业较长期地受到原来较高垄断佣金政策的保护，是一种“高成本，高收益”的经营模式。在这种环境下，券商没有努力提高企业经营管理水平的必要性和积极性，是一种粗放式经营。中国证监会主席助理李小雪曾指出证券公司粗放式经营的模式没有得到根本改变，远达不到市场发展的要求。中国证券业的市场化、规范化和国际化发展要求券商必须改变原来的粗放式经营模式，否则必将受到市场的淘汰。
正是由于经营环境的变化对证券公司原来的盈利模式提出了挑战，同时传统盈利模式也存在着诸多不足，这些都要求证券公司转变观念，迎接挑战，去构建适合时代发展的新型盈利模式。
| 
