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《证券公司债券管理暂行办法》为券商发债开启了一条通道，10月8日是该规定正式实施的日子，于是，国庆节刚过，券商们就已经在为提交发债申请材料忙碌起来。
发债机遇不放弃
据记者了解，目前正在做发债准备的券商不在少数。如中信证券早在9月中旬就公开宣
布，拟定向发行不超过20亿元债券，年利率不超过3.9%，期限为5年。未上市券商也在积极行动，银河证券、海通证券、华夏证券等公司都在准备定向发行债券，规模均在20亿元至30亿元左右，期限约5年，年利率大致在3%—4%之间。长江证券则有公开发行的意向，但发行规模仅为9亿元，年利率3.5%至3.8%，期限也是5年。另外，申银万国、国泰君安、上海证券等公司的发债工作也在紧锣密鼓之中。发债所得资金很大一部分会通过补充流动资金等形式，被这些券商用于自营业务。
上海证券一位分析人士认为，股市连年低迷，给券商造成了很大的资金压力，在缺乏融资渠道的情况下，很长一段时期，券商只能通过委托理财等形式变相筹资，用以救急。这么做风险大且不说，资金成本也高得惊人———委托理财的回报率基本都在6%以上。而如今，发债券的年利率仅为3%至4%，成本显然低得多，有资格的券商谁会放弃这么好的融资机会？
定向发行受青睐
从目前券商发债的意向看，采用定向发行的证券公司占了绝大多数。业内人士分析，这主要是因为公开发行的门槛太高。根据有关规定，公开发行要求券商净资产在10亿元以上，且最近一年盈利。可经过两年的股市洗礼后，这样的券商已不多了。相比之下，定向发行的条件就比较宽松了，仅要求券商最近一期期末净资产不低于5亿元，对盈利也未做要求。应该说，定向发行给绝大多数迈不进公开发行门槛的券商提供了一条生路。
但一个值得注意的现象是，不少明明符合公开发行条件的券商，最终选择的却也是定向发行。对此，有关人士分析，发债从提出申请到获准发行，很可能要跨年度。今年股市依然低迷，已经使券商元气大伤，前不久债市又出现较大回落，更是雪上加霜。今年年底万一亏损，公开发行就要泡汤。与其这样反复，还不如一开始就选择定向发行，以尽快募集到资金。
发债前景可看好
与市场预测不同的是，以目前的情况看，券商发债的利率水平并没有比其他企业债高出多少。在股市低迷，证券公司整体不景气的情况下，这样低的利率是否会影响发债情况？
申银万国的分析师钱启敏认为，能获准发债的券商，其经营情况应该不会太差，在信用评级、担保等措施下，券商债券是一个风险小、收益稳定的品种，目前，市场外围的资金并不少，社会上闲置的资金也很多，愁的只是没有投向。因此，无论是公开发行还是定向发行，券商债券应该都会受到欢迎。
晨报记者华笑丛
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