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“红十月”的启示:年末股票市场投资机会初探

http://finance.sina.com.cn 2003年10月02日 09:03 全景网络证券时报

  第一创业证券研发中心于海涛

  古人云:“以史为鉴,可以明得失”,对于股市同样如此。虽然历史走势不会简单重复,但是一些特征在某种意义上会给我们以启迪。分析最近两年股市走势,大盘均在10月产生反弹,并以阳线报收,我们姑且叫它红十月。今年再度能否产生红十月呢?以及会有哪些股票将领涨大盘?一直是投资者关注的焦点问题。下面笔者对近两年红十月的市场特征进行
一下简要分析。

  十月反弹可待

  2002年、2001年均出现红十月。2002年是从10月14日开始反弹,历时19个交易日,累计上涨66点,涨幅为4.44%。2001年10月22日沪指从1520点见底反弹,历时31个交易日,涨249点,累计涨幅16.38%。以上数字显示,无论是从时间跨度还是从累计涨幅来看,2002年都属于下跌中继型的弱反弹,而2001年则属于力度较大的中级反弹。值得注意的是,2001年、2002年的反弹都是在调整4个月左右后产生的,不同的是2001年股指是在大幅下挫700多点后产生的,这是产生中级反弹的主因;而2002年是在仅调整239点下产生的,反衬出了2002年调整时间的不充分,这是产生弱反弹的主因。

  今年到目前已累计了近6个月的调整时间,持续下跌达279点,调整比较充分。如果保守考虑,后市不发生反转,而仅仅是反弹的话,力度应该介于2002年和2001年之间,笔者估计至少在100点以上。

  近年红十月行情的特征

  笔者选取了2001、2002年10月反弹累积涨幅前20名股票,共计40只作为样本,进行一下简要分析。目的是找出红十月特征的一些共性,或可做为今年年末反弹的借鉴。

  中小盘股成为反弹先锋

  中小盘股之所以在年末会成为反弹先锋,笔者认为有以下几个原因:首先,年末存在资金面的压力,由于场内存量资金有限,而大市值股票资金需求太大,因此中小盘股成为首选。其次,时间压力。由于已近年末,存在货币回笼要求,资金不能长期占用,而大资金运作特点需要很长的时间跨度,显然小盘股适宜快进快出,迎合了时间要求。第三,年末机构及大部分投资者对利润的要求不高。因此中小盘股适宜快进快出的特点符合机构的小资金运作,风险低利润低的要求。分析2001年、2002年的十月反弹,中小盘股占绝大多数,就是最好的明证。2002年涨幅居前的20只股票中,流通A股在1亿以下有5只,1亿到2亿之间有10只,2亿以上有5只,计算显示中小盘股占领涨股总量的75%。而2001年更为明显,1亿股以下有13只,1亿到2亿之间有9只,2亿以上仅2只,计算显示中小盘股占90%。

  扭亏及业绩提升是反弹主要动因

  业绩大幅增长及扭亏一直是价值投资理念的范畴,是股价上涨的主要动因。这一特征在2002年10月反弹中表现得最尤为明显。在涨幅居前的20只股票中,有5家是由于业绩大幅增长,有5家是由于扭亏,共占50%强。长安汽车及山推股份是业绩增长推动反弹的代表,此二企业业绩同比增长都在300%以上。而深赛格、厦门信达及中色建设是扭亏引发反弹的代表,由2001年每股亏3、4角钱到2002年每股盈利1角钱左右。相反在2001年以扭亏及业绩提升作为反弹主因就不太明显。可见价值投资理念在2002年末就已经露出端倪,并初尝红十月的胜果。

  重点行业成为资金关注的重点

  在2002年十月反弹中,行业特征表现得比较明显。累积涨幅前20名股票中,信息技术业占6只,汽车制造业占3只,电子制造、机械制造及房地产业各占2只。科技股作为一个板块,历年反弹都有它的身影,这和它的盘小、概念独特及能够带动人气等一系列特点是相匹配的。而汽车行业由于进入行业整体高速增长期,先知先觉的一些机构已经提前运作,并成为今年上半年基金核心资产之一,因此成为领涨板块也就不足为奇。另外,受益于宏观经济的好转,投资加速、消费指数增长,机械及电子板块因此受益。这也从另一个方面说明,2002年末的反弹已经是价值主导型的反弹,更加凸显了基本分析的重要,这也成为2003年基金制胜的首要法宝。

  重组概念及超跌反弹成为不容忽视的做多力量

  俗话说强市炒业绩,弱市炒重组。每年下半年的弱市中,都是重组股表现的舞台。2002年的重组股也有不俗的表现,ST吉发就是典型代表,近8000万国有股拍卖给华润集团,由于优质资产的注入使公司短时期内脱胎换骨,由2001年亏损0.60元到02年一举扭亏并盈利0.14元,公司二级市场的股价也是大幅上扬,在2002年10月反弹累积涨幅排名为第六位,但其实他的涨势并没有停止,随后逆市上扬直到2003年2月份,累积涨幅达70%。

  另外,超跌股在红十月反弹中也成为不可忽视的主力,2001年表现尤为突出。除了部分庄股之外,涨幅在前20名的股票,大部分都属于低价超跌股,这和当时大盘暴跌的背景有一定关系,同时和低价股是最容易使投资者认同的品种也有一定关系。

  借鉴历史把握特征精选个股做足年末反弹行情

  历史是我们最好的老师,抓住历史走势的某些特征会对我们做好今年的反弹有所启迪。因此总结如上近年10月反弹特点,再考虑今年的一些特有因素,笔者认为应该从如下几方面来把握今年年末的投资机会:

  首先,中小盘个股应是首选。虽然这和今年基金倡导的股本结构要大并符合安全性、流动性的要求背道而驰,但这是由年末资金特有情况所决定的,所以说年末的股市和年初有所不同。而今年和历年的资金状况同样处于窘境,因此中小盘个股将成为主力关注的焦点。

  其次,科技板块同样孕育反弹机会。科技板块经过3年的调整,已经相当充分,并且前期有走强迹象。最近几日的调整笔者认为是一种强势调整,主升浪还没到来。再考虑到国外股市科技板块今年都有不俗的表现,因此待近期调整之后有望重新走强。

  第三,重点行业上市公司值得持续关注。五大板块中,除金融板块由于基本面发生变化外,汽车、电力、及部分上半年涨幅不大的石化股在年末还应给予关注,但是估计年末反弹涨幅不会很大,将是弱反弹。而其他几个非主流行业,基本面也非常不错,上半年涨幅不大,近期有主力吸纳迹象,也应该值得关注,比如电力配件业、环保及电子制造业等部分上市公司。

  第四,次新及低市盈率个股。次新股在2001年及2002年10月反弹中表现不佳,但是,今年可能与往年的表现有所不同。由于今年上市的小盘新股较多,其中不乏基本面良好股票,同时次新股特有的无套牢盘及主力易于搜集筹码等特性,都有可能促成今年的次新股反弹行情。比如最近盘面就已经露出一些苗头,如山东黄金、三元股份持续走强等。另外低市盈率个股也是不应忽略的板块。

  第五,业绩大增、扭亏及重组类个股是寻找反弹龙头的重点。历年涨势最猛、涨幅最大及黑马股大都出自这三种类型,因此投资者应该着重留意。比如,海正药业、京东方A等。


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