三联集团资本运做再次出手 ST轻骑将驶向何方

　　昨日，三联集团再次成了证券市场的明星。就在ST轻骑(600698)宣布面临破产之时，三联集团突然宣布将介入该公司重组事宜。曾经书写郑百文“草鸡变凤凰”神话的三联集团，能否成为ST轻骑的救世主？

　　破产“秀”开场

　　与重组郑百文时一样，此次三联集团现身之际也正值ST轻骑“生死存亡”之时。就在前一天，ST轻骑刚宣布，因公司无法偿还311万元欠款，债权人济南光华包装厂已向法院直接申请公司破产还债，法院已受理此项申请，并向ST轻骑下达破产还债通知书。

　　东方证券的分析师阮斐指出，就像ST轻骑管理层所透露的，ST轻骑目前所欠债务达21.87亿元，债权人有1700多户，被提起的诉讼逾210起，进入执行程序的金额逾5亿元。这么多负债都没有使公司破产，而区区311万元欠款，债权人还是济南本地公司就能轻易使ST轻骑破产，实在有些让人想不通。

　　不过，这对三联集团倒是颇有好处。阮斐认为，在这危急关头出现，三联集团一是能利用各方急于拯救ST轻骑的心理，给重组谈判增添筹码，另一方面也提升了“救世主”的形象，更何况，311万元对三联集团来说只是小菜一碟。

　　为何相中ST轻骑

　　通过重组郑百文，三联集团已声名大噪，是什么使其又将注意力投向了ST轻骑？

　　注册分析师钱巍认为，ST轻骑虽然也是个烂摊子，但论名声、论质地，都要优于郑百文。ST轻骑的问题主要出在大规模扩张导致的高负债，以及轻骑集团大量占用公司资金导致的资金匮乏，而公司主营并未停滞。今年中期，ST轻骑虽然是靠收取资金占用费盈利的，但其主营收入也确实同比增长了32%，主营利润增长73%，说明其经营还是活跃的，恢复上市应该没有问题。况且去年公司已计提了34亿元坏账准备，消化了大部分历史包袱。应该说，只要能解决债务问题，ST轻骑就能摆脱困境。

　　目前，三联集团重组ST轻骑的初步意向是分三步走：一是债权人按一定比例豁免债务；二是ST轻骑向三联集团定向增发10亿股法人股，国资局也转让部分股权，三联以下属房地产经营资产出资，使ST轻骑形成“轻骑+房产”的主营模式；三是政府替轻骑集团归还公司6至8亿元现金，用于购买开发房产的土地。

　　世基投资的徐敏毅认为，重组郑百文一例，三联的资本运作能力有目共睹。目前，济南市政府正在大力改变济南上市公司的“ST现象”，三联集团出面救助同处一地的ST轻骑，在债务处理、清欠方面显然又多了不少胜算。

　　“轻骑+房产”如何

　　看来，ST轻骑接下来就将向房地产业进军。那么，三联集团下属房地产业务情况又如何呢？“轻骑+房地产”双业并举，又将给公司带来什么？

　　据三联集团网站介绍，其下属房地产公司主要是三联集团城建开发总公司。该公司成立于1994年，注册资本3.3亿元，是以城市为主导产品的城市运营商，具有国家一级房地产开发资质，拥有的土地储备丰富，约有60平方公里。该公司正在建设国阳光舜城、凤凰城等高档楼盘，2002年获得“中国房地产品牌企业”称号。

　　申银万国的桂浩明认为，房地产业务也是三联的一大强项。由于房地产行业资金需求量较大的特点，实现借壳上市，是个不错的打算。如果历史问题能得到妥善解决，房地产业务有望使公司业绩改头换面。

　　东方证券的阮斐则认为，轻骑制造和房地产两个业务相关性不大，ST轻骑脚踏两条船的同时，能否两头兼顾，对三联集团的管理能力是个很大的考验。出于稳健考虑，三联集团还是应该将ST轻骑原来的轻骑制造业务置换出去，一心投入房地产业为好。晨报记者华笑丛