有庄则灵到有庄则险--庄股悲情跳水再上演(图)

　　

注：图中曲线为昌九生化2003年1月至9月走势图。

　　近日，庄股的又一轮跳水表现，再度预示着坐庄模式真正步入了尾声

　　近期市场“庄股跳水”悲剧再次上演，但与上半年的庄股跳水有所不同。一是阵容又有所加大，二是此次跳水还伴随着巨量，三是一批老庄股的股价以几乎接近90度的垂直角度直往下泻。这到底是什么原因呢？

　　两年间庄股开始走向陨落预示着坐庄模式步入尾声

　　2001年中期是牛熊分水岭，其后漫漫调整的两年间，牛市市场累积的百八十家庄股，大多数在市场中陨落、沉寂、衰败。这就是证券市场，从有庄则灵到有庄则险，其中的跨越也仅是一步之遥。

　　姑且我们不再回忆2000年年底的中科创业从33元股价开始的连续十个跌停，也不再想象2001年夏季大连国际(000881)和银广夏(600898)、东方电子的没落，仅仅是今年，又有几批庄股倒下了。

　　自4月中旬起，世纪中天(000540)率先发难，拉开了惨烈的庄股跳水行情的序幕，紧随其后的还有正虹科技(000702)、百科药业(000627)、徐工科技(000425)、凯诺科技(600398)等。近期，庄股跳水再度引起了市场的高度重视。昌九生化(600228)、哈飞股份(600038)等一群度过了冷冬又捱过热夏的庄股，却在初秋迎来了落叶般的境遇。

　　中国证券市场走向成熟的历程中，作为阶段性产物的庄股，逐渐成为历史的缩影。近日，庄股的又一轮跳水表现，再度预示着坐庄模式真正步入了尾声。

　　哈飞股份配股消息公布后率先发难，昌九生化无声无息连续跌停、宁波富达(600724)持续走低，再后来蔓延到公布融资预案的新兴铸管(000778)、首旅股份(600258)、江中药业(600750)等。此次庄股的变调非常严重，如昌九生化有5000多万股的封盘列在跌停板上连续下跌，显示了极大的市场风险。

　　资金面紧张与公司再融资成为本轮跳水的两大背景

　　此轮跳水庄股的背景因素，主要有两个方面：

　　其一，资金面环境相当严峻，庄股生存空间受到制约，股价跳水是其必然结果。目前庄股的运作模式逐渐被市场淘汰，自弹自唱的结果就是资金成本的提高和庄家被动驻守。一旦资金面趋紧、监管力度加强，紧绷的资金链嘎嘎作响，最终只能是连续跌停的价值回归走势。

　　近日央行实施的持续紧缩政策，再加上受新股扩容、再融资速度加快，以及投资者预期国内银行利率将上升等综合因素的影响，近阶段市场资金面较为紧张已是不争的事实。困斗已久的庄股只能就地趴下，代表性个股是昌九生化。

　　其二，弱市市场中，再融资的上市公司成为众矢之的，再加上不容乐观的资金面限制，个股市值的蒸发缩水也难以避免。比如增发股中厦门建发(600153)增发后股价持续调整，走势疲弱；最新加入跳水队伍的江中药业与首旅股份两只个股，是受到股东大会通过增发议案消息的影响。

　　而哈飞股份的大幅下跌就因为公司公布了配股融资方案。也就是说，当前市场对上市公司再融资行为的反感已尖锐化，用脚投票的结果就是股价下跌。

　　庄股跳水制约了股指反弹提请投资者注意三个重点

　　但是，之所以近日的庄股走弱引起了投资者更高的关注，三点原因：第一，跳水个股中不少是券商的重仓品种，如南方系的哈飞股份、银河系的宁沪高速。第二，此次跳水的规模和数量均比较大，有逐渐蔓延的趋势。第三，部分跳水个股的绝对股价已处于中价股范畴，却依然出现跌停的走势特征。因此，庄股跳水并不只是弱市行情中的插曲，对多头的打击相当大，更进一步制约了股指的反弹。

　　冷眼旁观目前的市场走势和个股表现，有几个重点需要提请投资者注意：

　　第一，鉴于市场资金面紧张依旧，资金链断裂的风险日益增大，因此我们建议投资者对庄股板块的风险高度重视，不要轻易去踩钢丝，以防数亿市值一夜间灰飞烟灭。

　　第二，再融资仍是影响短线股价运行的主要消息面因素，对具有再融资条件、已经有再融资预案的上市公司建议规避可能产生的风险。提前预知欲提出再融资方案的公司难度较大，但对于已提出融资要求的企业，则建议不宜介入。

　　第三，基本面方面业绩开始滑坡，市盈率与同行业上市公司相比明显偏高，存在依赖资金优势获得股价高企的上市公司，均应规避风险。

　　文并制表/申银万国证券研究所王艳