准备金上调崩断昌九生化资金链 证监会高度关注

　　昌九生化跳水是大股东的杰作，证监会对此高度关注，并将展开调查。昌九生化可能仅仅是上调存款准备金崩断的第一只庄股

　　本刊记者李德林

　　昌九生化(600228)五个跌停引起了证监会的高度关注，9月26日下午3点，证监会上市 公司监管部紧急致电南昌特派办，要求查询昌九生化异动原因。24日昌九生化才发布公告称，公司一切经营正常，但在接到特派办电话后却倒出绝对隐私。南昌特派办官员向《证券市场周刊》透露，昌九生化的公司经营没有出现什么问题，是公司大股东江西昌九化工集团有限公司(以下简称昌九集团)自己炒作昌九生化出了问题，目前已经引起证监会的高度关注，很快将会派员调查。

　　五年庄舞与五个跌停

　　9月26日上午，连续四个交易日跌停的昌九生化依然没有给出货者任何机会，开盘就死死地将股价打到跌停板上，在昌九生化坐庄长达5年的庄家迎来了第五个跌停的噩梦。

　　武汉证券的分析师余凯分析：“昌九生化简直是莫名其妙地跳水，从盘口观察，近期跳水者绝大多数是有再融资意向的品种，昌九生化此前并无任何形式的再融资计划公布，基本面也并未有任何的利空消息传出，看来只能是庄家资金链断了。看这架势，还会跌跌不休，昌九生化庄家五年的作局完了。”

　　国盛证券分析师张毅一直很关注昌九生化的动静：“昌九生化上市后不久，庄家就进场了。业绩平平的昌九生化曾经是江西板快中最牛的庄股，现在股价雪崩，5个跌停似乎有点莫名其妙，但是从昌九生化五年的发展看，并非简单的资金链断裂。”

　　从该股二级市场走势来看，2000年初从7元多起步，涨至24元的高位，在2001年5月经过10送1转增5股的除权后，又填权至21元，跳水前还维持在18元的高位，复权后的累计涨幅仍超过300%。昌九生化2002年的业绩出现大幅下滑，每股收益为0.004元，为上市以来的最低点，今年上半年每股收益为0.033元，但股价却位居高价股行列。昌九生化第二至第十大股东均为个人流通股股东，今年一季度和二季度末，该股户均持有A股分别为29403股和21666股，筹码非常集中。

　　高层传闻与经营困局

　　昌九生化到底出现了什么问题？

　　有传言其大股东昌九集团高管层出现经济问题。9月26日上午，昌九生化证券部的陈齐生(音)在接受《证券市场周刊》采访时语气坚决：“我敢拍胸膛说，无论是上市公司还是集团公司，目前没有任何一名高管由于经济问题而遭遇调查，股票下跌是二级市场的原因，与公司无关。”

　　陈齐生的说法与9月25日昌九生化的股价异动公告基本一致。异动公告称，昌九生化目前没有应披露而未披露的事项，公司下属江氨分公司的合成氨、尿素生产装置正在进行例行的系统检修，预计本月底会恢复生产，除此之外，公司生产经营一切正常。

　　张毅认为，昌九生化庄家的坚决出逃，与公司经营出现困局有很大关系。昌九生化上市不久就发布致歉公告，称在1998年12月份公布的《招股说明书》中预测公司1999年度净利润为3890万元，但实际仅完成958万元，比预测减少75%。然而，5年来，引发昌九生化上市就变脸的经营困局一直难以解决，直到2002年，每股收益狂降至4厘。理由依然是受煤炭行业关井压产、总量调控政策和运输紧张的影响、料煤供应不足以及价格上涨，生产装置效率不能充分发挥，使得尿素、粗甲醇、双氧水等主要产品的产量和销量与上一年度相比下降，成本亦有不同程度的上升。另一方面，公司新产品聚丙烯酰胺的市场开拓进展缓慢。虽然2003年中报显示每股收益达到3分，但是，陈齐生表示公司目前经营状况不容乐观。

　　还有就是大股东昌九集团占用昌九生化资金，不得已用土地抵债。昌九生化2002年11月6日与控股股东昌九集团签订了《土地使用权转让协议》，拟以评估价受让原向昌九集团下属江氨分公司生产、经营、管理区域所在，土地使用权评估价值为6898.14万元。

　　昌九生化黔驴技穷

　　根据有关人士透露，证监会已经开始高度关注昌九生化的跌停，并初步掌握昌九集团炒作昌九生化的证据，证监会的调查官员将很快飞赴南昌对昌九生化展开调查。

　　上海证券研究中心分析师张勇认为，昌九生化的崩盘可以说庄家已经疲惫得再没有任何回天之术。庄家一直找机会炒作，但是昌九生化的业绩一直未能让他们如愿。昌九生化2000年11月3日召开一届十二次董事会，审议通过了共同发起设立“北京北大环化科技发展有限公司”、“江西昌九火箭有限公司”的议案。张勇称，庄家利用火箭概念大做文章，股价由24元除权后，半年内再次炒到20元。现在昌九生化每股收益不到5分，大股东沦落到用土地还债的份上，在徐工科技、世纪中天等老庄股崩盘后，昌九生化5年运作，资金链已经相当吃紧，崩盘命运不可避免。

　　余凯则认为，一般来说，庄家运作庄股时只有一部分资金是自有资金，绝大多数资金还是通过对外融资获得的，只要其中任何一个环节出现问题，就可能导致其资金链条的突然断裂，目前存款准备金率的调整使得社会资金供应明显紧张，导致了机构很难在社会上筹集到足够的资金来维持庄股的运行。昌九生化是存款准备金率调整以来第一个出现跳水的个股，昌九生化的跳水行情将对其他庄股产生很强的负面冲击，庄股蹦极行情将由点及面扩散，进而也对市场形成一定的负面冲击。