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股市跌入谷底，成交持续低迷，信心丧失殆尽，投资者90%以上陷于亏损……此时奢谈跨年度行情，也许会被人讥之以“痴人说梦”。然而，有充分的理由说明，跨年度行情不是梦。
理由一，市场运行到1400点以下，空头陷阱赫然在目，机构诱空的难度越来越大。
当前，大多数投资者认为，在1400点下方股指已经没有大幅下挫的空间。
本次跌破1400点的调整是从2003年4月16日上证指数的1649.60点高位开始，至今调整幅度为16.78%。而实际上的跌幅更大，因为深圳证券信息公司的统计表明，迄今为止，新股首日涨幅对上证指数的贡献累计为69.89点。可见，目前已跌穿了前期低位1311.68点，为1311.55点。股指都已经跌成这样了，主力资金即使再诱空，一般的投资者也不会轻易上当。
这从盘面的表现也可以看出，1400点附近和跌破1400点后，大部分个股均是缩量下跌，甚至不少个股是无量空跌，股市成交量非常稀少。这显示1400点附近投资者极为惜售，深度套牢的市场筹码高度锁定，恐慌性杀跌盘为数极少。
理由二，机构正在悄然建仓，其手法特征是“钝刀割肉”，迫使缺乏耐性的中小投资者低位放血离场。
机构要发动一轮中级反弹行情，就必须在底部吸纳足够多的筹码，于是只好采取“钝刀割肉”的办法，迫使缺乏耐性的投资者放弃手中的筹码。
从日K线组合看，大盘自2001年6月中旬见顶回调以来，曾三度失守1400点重要关口，前两次分别是2002年1日21日、2002年11月21日。
从历史走势看，1400点之下运行时间较为有限。但随着投资者的日渐成熟，恐慌性杀跌盘一年比一年少。主力在底部收集筹码的难度日益加大，故而在1400点之下运行的时间有一次比一次延长的趋势。如第一次跌破1400点之后，股指在1400点之下仅运行7个交易日，而第二次就运行了23个交易日。从当前极度低迷的成交情况来看，这种“钝刀割肉”的行情会比以往两次在1400点以下运行的时间都长，甚至有可能延续到11月上中旬，中间有可能偶尔摸到1400点上方，但并不具实际意义，投资者应有足够的心理准备。
理由三，基金券商等明庄如果不在年底前发动一波行情，其报表会很难看。
事实已经证明，今年的一波蓝筹股行情，是以基金为主的机构投资者发动起来的。随着基金队伍的迅速壮大，券商发动自救行情条件日趋成熟，基金券商等明庄仍有可能主导以后的行情。如果不在年底前发动一波行情，他们的报表会很难看，管理层的脸色会很难看，开放式基金将面临更大的赎回压力，保险资金和社保基金等等都无法交差。
主力为什么要选择在1400点之下发动一轮中级行情呢？因为众所周知，1400点以下是相对低风险区域，是大盘酝酿反弹的蓄势区域，是基金及券商进行价值发掘的极好时机。场内不甘寂寞的投机性资金及被困的部分机构资金也会不失时机地利用大盘跌出的空间进行反击。
事实上，前两次跌破1400点之后，大盘均诱发了中级反弹行情，上涨幅度分别高达24%及16%。
综上分析，11月上中旬以前，如无重大利好或利空消息影响，股市将一直处于震荡筑底阶段。其中不排除还有更深幅度的下跌，但这种下跌毫无疑问是空头陷阱。
未来中级反弹的高点可看到前期高位密集区下沿1550点左右，以后的走势是上是下则有待观察。而预计领涨大盘的将是基金和券商经过调整后的重仓股。投资者不妨留心观察，做好迎接跨年度行情的思想准备。
记者何晓晴
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