独家：操纵蔓延猛于虎 天胶风波何以二度登台

　　新浪财经特约撰稿人 侯宁

　　当“富通昭和风波”把投资者对股市种种弊端的不满激发到了“九一八股市救亡”的激愤程度之时，郑州商品交易所的“硬麦强平风波”又不失时机地把期货市场的不规范昭示于天下，令人哀其不幸，也恨其不争。但更令人心悸的是，其狰狞的面容竟又流串到了实体经济阵营。

　　这不，股市之衰还没挽回，期市之乱尚未平息，现货市场的狼烟却又再度飘起：继上半年被媒体称作“天胶疯波”的上海天胶期货逼仓风波之后，海南天胶现货批发市场又不甘寂寞地酿出了大事，以至于发改委、证监会、有关省市政府和公安局都介入了调查！而原因呢，却还是投资者再熟悉不过的老问题：监管体系的不完善衍生出不规范的市场，而不规范的市场又导致了疯狂逐利的投机者对市场的恶性操纵！

　　事实上，这种操纵在我国资本市场早已是屡见不鲜。

　　早在今年盛夏时节，当《二十一世纪经济报道》的记者对我国另一个现货批发市场——桂糖准期货市场的糖价异动进行报道后，一位期货市场资深人士就告诉笔者，按照广西白糖现货市场的炒作逻辑，海南天胶现货市场也迟早得酿出点事来！话犹在耳，天胶现货市场便出事了。而且，在笔者看来，这件事情因为涉及面广，代表性强，所以其对我国期货市场乃至整个资本市场的警醒意义无论如何夸大都不为过，理当被“市场监管和违规行为”的研究者们当作一个CASE来深入探讨。

　　本来，海南天胶现货市场的参与者应该是有相关背景的现货商和一些投机者，这些企业，大多数也会参与上海期交所的天胶期货交易，进行相应的套保和避险作业；但从目前媒体披露的消息和笔者的了解看，这起风波的参与者中，却似乎既有通常意义上的现货商、期货商、投机者，又有股票市场上的上市公司和著名炒家，还出现了北方某信托公司深度介入，疯狂逼多的传言，甚至非常出人意料地，一个已经不存在了的幽灵——海南中商所的影子也鬼魅般闪烁其中。

　　为何说幽灵闪现呢？因为据了解，现在海南天胶现货批发市场的管理层，其骨干人员大都来自曾生存于“上个世纪”的海南中商所。而现在，他们就活跃在海南现货批发市场，而且就因为现货批发市场在买家向上推动胶价的过程中临时出台的一纸规定——“暂停订立新的电子交易合同”，把游戏规则稍作改动，就把作为买家的多头逼上了认赔4个多亿而断腕出局的绝路——作为上市公司的兰生股份把5个亿的巨资投入虎口，从而不得不在股市中发公告昭告天下：我的5个亿资金命运难测！从而引来了兰生股价的急速下挫。由此，市场人士怀疑作为空头的卖家，可能事先即和作为设立者和监管方的批发市场相互串谋做局，让多方自投罗网，从而一举吞没其巨额资金。因为即便是有信用的赌场，游戏规则可不可能说改就改！

　　对此，与笔者相熟的期货界人士除了个别人大胆指责“批发市场一贯不规范，就是在设赌局”外，大多数人都表现得讳莫如深，生怕再因此类报道而影响了他们热爱的期货业的前程。因为在他们看来，刚刚开始复苏的期货业需要的是诚信规范、良性运行的好名声，是市场参与各方的悉心呵护，而不是这样只顾自己不管行业的瞎折腾！

　　但媒体却显然无所顾忌，还是本着臧否天下不平事的社会责任感，提出了他们的质疑！

　　对此，一些业内人士也表示了理解。

　　与笔者相熟的期货公司一位老总也表示，对于“上个世纪”末(听起来似乎很遥远)已经上演过海南天胶期货、咖啡期货恶性操纵案的海南中商所来说，以其原班人马为主而设立的海南天胶批发市场的公正性，确实让人生疑。更何况，这个批发市场搞得的是“准期货交易”，却不在证监会的管辖范围内。其直接监管方虽然可能是海南省政府，但从监管分工角度看却是明显缺位。他不无讽刺地对笔者表示：这样缺乏监管而且地处“天涯海角”的市场，焉能正规运转？

　　而在相对于上海天胶期货价格而言绝对处于低位的琼胶上投入8亿巨资继续做空的空头，因为难以自圆其说，显然也免不了被市场怀疑的命运。当然，作为外贸企业的兰生股份投了5亿巨资介入天胶现货市场，虽说有一定现货背景，但投资额巨大，买断量巨大，也不免会背上“图谋操纵国内胶市价格”的黑锅。但好在，兰生并没有违背市场的游戏规则，所以在法理上还看不出明显破绽。所以，究竟孰是孰非，还需要有关监管部门的调查认证。我们不妨静候相关部门给出的最后说法。

　　其实，无论结果如何，其牵扯的利益都与大多数投资者无关，只是作为旁观者，我们可以看到，本次天胶现货风波的起源还是那个简单的缘由：监管体系的不完善衍生出不规范的市场，而不规范的市场必然会导致市场的恶性操纵。而这一点，和我国证券市场、期货市场上发生的许多案件、风波都何其相似！这一切，似乎都昭示我们：严格监管，首先要监管得力；打击操纵，首先要规范市场。这乃是我国资本市场必须要面对的艰难课题，也是我国政府在当前经济转型过程中必须重视的大问题；

　　此外，这次“准期货风波”的参与者是复杂的，复杂到可以纵向联系期货业历史，横向联系期货市场参与者整个队伍的程度。就此而论，这次不大不小的“准期货风波”和股市中的“富通昭和风波”一样，确实值得市场有识之士认真研讨一下它们前不断、理还乱的前世今生，以及带有浓厚“蛋生鸡还是鸡生蛋”性质的前因后果。在MBA课堂上，他或许只是个小CASE，但对于整个资本市场的规范和发展而言，它却绝对是个需要直面的市场监管大课题。

　　岂不闻，股市衰局拯救所需要管理层直面的，也正是同一个问题！

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