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就在前周部分开放式基金有逆势加仓的动向之后，上周开放式基金纷纷减仓，短期内对市场构成了较大的下行压力。前后两周基金动向发生明显改变，与招商银行再融资方案的争议应有直接的关系。
9月12日在深圳召开的招商银行中期业绩交流会上，以华夏、长盛、鹏华、易方达、富国等基金公司的基金经理为代表的流通股东向招行的董事会递交了股东建议函，对招商银行
发行100亿元可转债的融资方案提出强烈的反对意见。此举对招行的融资方案能产生何种影响尚无定论。
从仓位测算结果来看，开放式基金上周五平均仓位为47.58%，与前周相比大幅下降3.27%。而扣除5只仓位变动很小的新基金，其余基金的平均仓位更是下降了5.91%，减仓幅度之大是6月以来少见的。在28只开放式基金中有13只减仓(仓位比例下降5%以上)，与前周8只基金增持形成鲜明的对比。前周有增持迹象的嘉实系列基金、招商系列基金、南方稳健、国泰金鹰增长、华夏成长等7只基金上周都转而减仓。前上周五恰是招行交流会召开的日期，在该日的下跌过程中，很可能有部分基金减仓，使当日基金净值跌幅较大，而在前周五减仓之后，上周一多数基金的净值跌幅则大大减小。我们认为招行发行可转债的不确定性对基金信心的影响不容小视，原本预期后市下跌空间有限的基金有可能受此影响转而看空。
在招行事件的影响下，基金持股板块的投资价值将面临一个重新定位的过程，而这一过程将导致基金持股板块的进一步分化。基金减仓首先是减持前景不明朗的个股，因此基金态度是否有分歧对于基金重仓板块的走势至关重要。从近期情况来看，部分基金重仓板块分歧明显，风险较大；而部分板块的分歧则在缩小，如汽车、钢铁等，在上周继续保持强势。
封闭式基金加权平均仓位由前一周的66.30%下降到63.78%。54只封闭式基金中有6只显示出比较明显的减仓迹象。总体来看，封闭式基金的减仓行为不如开放式基金那样明显，但由开放式基金的情况可以推断，近期封闭式基金对仓位和持仓结构也将有比较明显的调整。
中信证券江赛春
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