上半年市场演蓝筹行情 解读强势基金投资方略

　　昆仑证券 吴刚

　　上半年基金导演的大蓝筹行情中，涌现了几只强势基金，如列开放式基金之首的新锐博时价值增长，位列封闭式基金之首的老一辈基金兴华基金等。我们来看看它们对上半年行情的总结和下半年行情的展望，或许会对大家的投资有些帮助。

　　博时价值增长--同涨同跌可能结束

　　博时价值增长是开放式基金的后起之秀，正式运作的时间是2002年10月30日。今年上半年里，它坐上了多辆汽车(代表作是长安汽车)，于是分享了汽车业高速增长的胜利果实——上半年净值增长21.15%，名列开放式基金中第一；从而一战成名。

　　对“从上到下”投资的看法：众所周知，上半年基金普遍推崇“从上到下”的投资方法，即先选定高增长的行业，然后在该行业内广泛布局，以期获得该行业的平均收益率，因此也形成了同行业股票同涨同跌现象。但博时对此有不同看法，年初以来表现较好行业内公司股票价格的同涨同跌现象将可能结束。而上海汽车、�漇T夏利和宝钢股份等逆板块和大势的走势则初步证明了这点。因此告诉投资者不仅要注重行业，而且更要关注行业内的领袖公司。

　　关于未来热点：下半年，博时价值增长继续看好汽车制造业、钢铁业的优势企业、物流业及部分原材料行业。正如上文所述，好的汽车股和钢铁股拒绝大幅调整，可能也与基金坚定持股有关；而博时看好的“部分原材料行业”会是什么呢？值得挖掘。

　　对2003年的看法：“风物长宜放眼量”，博时价值认为：2003年是布局之年，因此它认为今年只是大蓝筹行情的一次小预演，今年可能会掀起更大的投资大蓝筹的热潮。当年美国50大蓝筹疯狂上涨的那一幕会在中国股市重新上演一遍吗？我们拭目以待。

　　基金兴华--下半年局部牛市会延续

　　基金兴华是基金业的老一辈“革命家”——是基金业规范后第三家成立的封闭式基金，自成立来，战绩一直不菲。今年上半年，它焕发了第二春——净值增长18.69%；据有关媒体统计，该增长率列所有封闭式基金之首，在基金公司纷纷将资源转向开放式基金时，这份业绩已是相当不俗。

　　关于大盘：基金兴华认为，2003年下半年，局部牛市将会延续，部分重点行业景气度将继续上升，相关行业龙头企业经济效益仍将保持上升趋势，主流板块中的重点股票自然还会随着国民经济的增长还有很好的表现。2003年是由做庄炒股模式转向组合投资模式的关键一年，随着大规模新基金发行，下半年股市行情仍将持续，业绩优良的大盘股仍将会有良好的表现。

　　2003年下半年仍然会有局部牛市吗？至少到9月份，情况并不是这样的——主流板块调整，非主流板块积弱难返，概念股重组股等极尽短线风光之能事，1400点也岌岌可危。主流资金是在等巨无霸长江电力上市吗？与其苦苦等待，不如长江电力尽早上市，毕竟抽完水之后，暂时打消了大家的顾虑，至少可以有个反弹可以期待。

　　说了这么多，其实基金兴华的半年报仍然是“虚的多，实的少”，那我们就看看它6月底的十大重仓股吧——包括联通、招行、华能国际、山东基建、宝钢、浦发、光明乳业、波导股份、深能源和皖通高速。从中我们能窥视其投资方略。