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广州万隆 成长投资顾问群
在上周我们曾经撰文评述了携人民币升值预期而至的游资对证券市场的资金结构会产生影响，在本文中我们再次从政策面和市场面深化阐述这方面的问题。
根据经济观察报上的一份资料显示，由于股票市场的低迷，现在已经进入国内的250亿
美元游资暂时没有潜入股市，现阶段的游资很可能蛰伏在我国的房地产市场中。也就是说，这部分资金应该是市场未来的增量资金，而非存量资金。游资对股市的影响还没有显现是由于其藏身于市场之外。这就使我们更应该关注其介入的可能性和介入后市场的变化。
首先，我们从游资的特性考虑其介入市场的可能性，游资的两个重要的特征就是流动性和逐利性。也就是说，只有市场的上涨时机成熟，这一部分资金就可能马上从其它的市场撤离出来，介入股市。很显然，股市的高利润正好合游资逐利的胃口，所以必然会吸引其蜂拥而来。过多的增量资金涌入无疑会加快行情的发展，同时也会拓展市场的上涨空间。这也就是说，一旦牛市来临，投资者要对未来的行情有足够的预期。
参考今年香港股市上游资的精彩表演，在其推动下，今年的红筹股和H股涨势如宏，表现出涨幅巨大，涨势急促和连续拉升的特征，显示游资的凶悍风格。游资兴风作浪的本领可谓是令人侧目。
另外，根据万隆网的资料，现在进入国内的游资其实并非什么国际资本，而应该是以前外逃的国内资金，是纯正的"本土资金"。这也就是说，这种资金熟悉国内市场的情况，其特性和操作方法和国内的投机资金应该是极其相似的。所以我们暂时不要设想会出现什么国际化的走势。随着游资的泛滥，近期游资的流入已经为管理层高度重视，也就是说，游资在不受政策欢迎的情况下，在国内股市活动的空间也应该为我们考虑。
现阶段，控制游资的活动主要从两个方面入手，控制其流入的通道和在国内的活动空间。近期政府可能从两个方面对游资流入采取措施，一、是降低人民币升值的预期。二是完善现行外汇监控体系，建立严密的金融机构监控机制，防范热钱的进出。
但是，人民币汇率机制的改变已经是无可置疑，游资对升值的预期很难消除。
另外一个方面，相关人士认为，游资的一个主要的特征就是其隐蔽性，游资进入国内的方式多样，通过各种渠道伪装成正常的资金进入国内。而这种资金往往可以游离于银行体系之外，通过金融机构的监控有一定的难度。世界各国的经验表明，要完全的遏制游资的流动有很大的难度。而且我国金融体系的诸多漏洞也为其提供了可乘之机。数据表明，虽然我国政府一直致力于防范资本的流出，但是在2002年以前仍然有总量将近2000亿美元的资金外逃，游资活动防不胜防。所以，国家的外汇管制政策难以完全挡住游资踏入的步伐，但是就中期而言，加强监管会有利于减缓这一趋势。
从国家的外汇统计得出的数据显示，2002年底，游资达到79亿美元。而到今年8月，游资已经达到了250亿美元。也就是说，游资的流入速度在增加，我们可以关注在未来，受制于政策的监管，这一速度是否会下降。同时，游资的流入是由于人民币升值预期，只要这一预期继续存在，游资流入的趋势就不会改变。而基于我国的实际情况，外汇体制的改革不是一个短期的过程，升值的预期极可能长期存在。这也注定在未来几年内，游资会是我国股市的一个不速之客，成为市场不可忽视的增量资金，为打造长牛走势提供基础。
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