社保基金：安全为上 QFII：全方位“试盘”

　　尽管社保基金和QFII入场后投入资金尚不多，但随着两者尤其是社保基金愈来愈频繁的入场操作，它们作为市场重量级机构投资者的市场影响力也越来越显著。于是，分析和认识社保基金、QFII的证券投资理念及其二级市场选股思路，成为参与市场博弈各方的一门重要功课。

　　社保基金：分散投资安全为上

　　从目前公开披露的社保基金投资“清单”看，社保基金最热衷的莫过于债券与转债、增发、配股，分散投资、安全第一成为这一阶段社保基金主要操作特点。

　　从社保基金的选择个股的范围看，“分散投资”的特征非常明显，它选择行业涵盖钢铁、化工、汽配、手机、公用事业等多个行业，同时也投资一些价值被低估的前期冷门股，如亚泰集团、泸天化等。

　　其次就是社保基金的低风险偏好，这也是其资金本身的性质决定的，债券的收益率几乎固定；目前的转债风险比较低，本身的条款也比较优惠。另外，增发和配股一般都是折价发行，这都比较适合社保基金的“口味”。而从其选择的二级市场个股看，社保基金投资的公司或者是业绩优良，或者是那些被市场低估的冷门品种及基本面会有根本改变的公司。前者如安阳钢铁、波导股份等，上半年每股收益都超过了0.3元。后者如北京巴士和中体产业两家上半年亏损的公司(这些公司被认为下半年业绩可望迅速大幅回升)。这说明社保基金在投资中注意远离近两年涨幅过高的股票，将资金的安全性放在首位。

　　具体到操作手法上，社保基金当前的策略是指数化分散投资为主，注重中长线投资，波段操作，适量参与一级市场的增发和配股，积极投资可转换债券。

　　QFII：全方位“试盘”

　　市场分析人士指出，从QFII业已经进行的投资信息分析，目前其主要还在试探性投资的阶段，对于股票、可转债、开放式基金等全方位的参与，显示出其对各交易品种并无特别固定的思维定势。同时，无论是哪一品种，投资量不大，表明QFII正通过上述投资“试盘”。如果说一定要从已知的QFII投资的4只股票找出些“偏好”或“端倪”来，可以说QFII比较注重个股的成长性和垄断性，其投资的一般都是与宏观经济发展密切相关产业的上市公司。(马强)