|
●宋淮松
自4月16日见顶以来，大盘已经连续调整了四个月多月，且4月16日高点1649点以及7月17日高点1540点的连线已经成为强压力线，股指一直受制于这一强压力线并在其下方运行。这一强压力线以每个交易日约1.82点速率下降，上周末已位于1492点附近。随着大盘加速赶底，股指在持续下跌之后，其偏离这一压力线的距离越来越大，目前已经接近60-80点左右
的幅度，加上时间之窗已经完全打开，反弹行情随时有可能发生。但近期盘中股指始终在跃跃欲试，企图反弹，却均无功反返，主要原因在于股指大幅反弹的条件尚不完全具备。我们认为，反弹行情须以下三大条件齐备，缺一不可。
第一，扩容速度放缓，给股市休养生息的机会。如短期内扩容速度有所缓和，则市场压力将大大减轻，不排除券商与基金发动自救性反弹行情的可能。但短期扩容减速，只是将扩容难题押后，并没有彻底解决这一问题，反而增加了后期的扩容压力，故这种上涨行情时间短暂、空间有限。而且仅仅是反弹行情，而很难演变成真正意义上的反转行情。
第二，成交量放大，投资信心有所恢复。沪市已经连续多个交易日成交量徘徊在40亿的较低水平，增量资金入市的迹象并不明显。其原因有两个方面：其一，中国股市一直是一政策主导型的市场，没有利好政策，依靠市场自身的力量，是难以产生大行情的。其二，部分被高位套牢的中小投资者虽然有意在低位进行补仓，但受制于融资、融券或资产抵押的通道不畅，难以寻找到增量资金，也只能继续观望。而成交量不能迅速放大，市场投资信心不能有所恢复，恐怕很难改变证券市场在企业融资上边缘化的地位。
第三、龙头股出现，短线追涨能够获利。近期尽管一些科技网络股以及部分超跌股较为活跃，但其炒作的时空力度不够，短线介入的投资者难以获利。且这些股票业绩增长能力一般，号召力有限。这表明真正能够凝集人气的领涨龙头股尚未诞生。让我们再掉头观察一下近两年上涨行情将发现，每一波反弹行情中，均有几只新上市的大盘股充当反弹的主力军。如去年624行情，是上市不久的中海发展、招商银行的涨幅最高，持续时间最长。再如去年11月16大召开前后的反弹行情，是刚上市的中国联通、上海航空的成交量最大，涨幅居前。再如今年行情的发动，也可归功于大盘股中信证券与皖通高速的身上。这些领头羊的特征异常一致：流通盘子较大，上市不久的新股，市场定位偏低。而随着大盘新股的开盘价持续走低，如中原高速上市首日的涨幅仅为19%左右，而国阳新能上市首日的涨幅仅为10%左右，越来越接近发行价，这些大盘股成为领涨股的条件已经具备。估计下一阶段发行上市的华夏银行以及长江电力的首日涨幅也难以高出发行价过多，故超级大盘股华夏银行以及长江电力完全有可能成为下一阶段反弹行情中的龙头个股。而这些龙头股一旦启动，其涨幅有可能超过30%，甚至有可能达到50%。既使短线追涨，其收益也是惊人的。
如下一阶段扩容有所放缓，成交量有所放大，则反弹时机就基本成熟。投资者宜快速介入新发行上市的大盘新股，以获得较好的反弹收益。
(作者单位为兴业证券)
| 
