28家已披露半年报的ST公司只有8家扭亏为盈
西南证券研发中心田磊
截至目前,59家ST公司中,已有28家披露的半年报。虽尚不及一半,但也可以反映出若干问题了。由于戴星(ST)的本意就是警示退市风险,因此,若能从半年报提前判断出
这一风险无疑是十分有利的。59家公司中,除ST宁窖是由于未能在规定时间内披露2002年报戴上的外,其余公司均是因连亏2年戴星的。按照现有规定,若2003年无法扭亏,将被暂停上市。2004年上半年或年底再度亏损,将被终止上市。虽然2003年底亏损并不意味着一定被终止上市,但由于股票暂停上市后无法交易,投资者将失去自主权。这样,不确定风险是极大的,如日前预计半年报继续亏损并可能被终止上市的ST五环一样,处境尴尬。而且,从此前曾被暂停的上市公司看,其股票大多遭到了市场的摒弃。显然,如何尽早规避暂停上市风险是较为关键的。从已披露半年报的28家ST公司看,其中的部分公司出现了巨亏现象。即便有后续重组,置入资产最终交割也需要一定时间。按照会计规定,置入资产产生的利润需要从正式交割日算起。就是说,即使有后续重组,新资产贡献的利润也仅仅将有部分甚至只是少部分计入上市公司。按照上半年的亏损额,全年扭亏希望极为渺茫。28家公司中:上半年每股亏损额超过0.10元的有10家;4家超过0.20元;ST一纺、ST比特每股亏损甚至高达0.43元、0.65元。继去年底大力度清理历史遗留问题之后,今年上半年ST比特再度对数额较大、即将超过诉讼时效的部分其他应收款补提了坏帐准备,报告期增加坏帐准备7454万元。最终导致半年报出现9738万元的巨额亏损。而上半年公司的主营业务收入也才不过690万元,年底出现亏损的可能性极大。类似的曾披露有重组计划的ST小鸭,上半年亏损5535万元,为上半年公司主营业务利润的2倍多。即使重组顺利实现,年内扭亏任务也是极为艰巨的。2002年每股亏损冠军ST长控,2003年上半年实现每股收益-0.25元,并预计“第三季度将在2003年半年度亏损的基础上继续亏损”,亏损甚至有扩大趋势,扭亏似已无望。
此外,上半年同样出现较大亏损的ST天龙、ST济百、ST纵横、ST烟发等公司,同时伴有重组计划的进行。不过,从重组计划看,重组力度也较为有限,至少从涉及金额看尚没有达到监管部门规定的“重大资产重组”标准。自然,对其重组效果也不能过于乐观。这样,全年扭亏也就存在较大的不确定性。与上述情况不同的是,28家公司中,ST圣方、ST鲁银等8家公司半年报实现盈利。虽然大多获利不多甚至只是微利,但相信这些公司不会轻易放弃这已是来之不易的“救命稻草”。我们认为未来更可能的情况是,这些公司通过下半年的各种“努力”,最终实现扭亏,在现有规章制度下避免暂停上市。毕竟,一旦如此,理论上又将重新赢得3年的时间。此外,ST亿安、ST祥龙、ST湖山等几家公司,上半年只是出现微亏,全年也是有望实现扭亏的。估计年报前后,这些摘星概念可能获得关注。
在8月份最后的不到10天里,剩余的大半ST公司将“一股脑”披露半年报。对此,投资者不妨按上述的思路对其进行分析,做到心中有数。
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