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28家已披露半年报的ST公司只有8家扭亏为盈
西南证券研发中心田磊
截至目前，59家ST公司中，已有28家披露的半年报。虽尚不及一半，但也可以反映出若干问题了。由于戴星(ST)的本意就是警示退市风险，因此，若能从半年报提前判断出
这一风险无疑是十分有利的。59家公司中，除ST宁窖是由于未能在规定时间内披露2002年报戴上的外，其余公司均是因连亏2年戴星的。按照现有规定，若2003年无法扭亏，将被暂停上市。2004年上半年或年底再度亏损，将被终止上市。虽然2003年底亏损并不意味着一定被终止上市，但由于股票暂停上市后无法交易，投资者将失去自主权。这样，不确定风险是极大的，如日前预计半年报继续亏损并可能被终止上市的ST五环一样，处境尴尬。而且，从此前曾被暂停的上市公司看，其股票大多遭到了市场的摒弃。显然，如何尽早规避暂停上市风险是较为关键的。从已披露半年报的28家ST公司看，其中的部分公司出现了巨亏现象。即便有后续重组，置入资产最终交割也需要一定时间。按照会计规定，置入资产产生的利润需要从正式交割日算起。就是说，即使有后续重组，新资产贡献的利润也仅仅将有部分甚至只是少部分计入上市公司。按照上半年的亏损额，全年扭亏希望极为渺茫。28家公司中：上半年每股亏损额超过0.10元的有10家；4家超过0.20元；ST一纺、ST比特每股亏损甚至高达0.43元、0.65元。继去年底大力度清理历史遗留问题之后，今年上半年ST比特再度对数额较大、即将超过诉讼时效的部分其他应收款补提了坏帐准备，报告期增加坏帐准备7454万元。最终导致半年报出现9738万元的巨额亏损。而上半年公司的主营业务收入也才不过690万元，年底出现亏损的可能性极大。类似的曾披露有重组计划的ST小鸭，上半年亏损5535万元，为上半年公司主营业务利润的2倍多。即使重组顺利实现，年内扭亏任务也是极为艰巨的。2002年每股亏损冠军ST长控，2003年上半年实现每股收益-0.25元，并预计“第三季度将在2003年半年度亏损的基础上继续亏损”，亏损甚至有扩大趋势，扭亏似已无望。
此外，上半年同样出现较大亏损的ST天龙、ST济百、ST纵横、ST烟发等公司，同时伴有重组计划的进行。不过，从重组计划看，重组力度也较为有限，至少从涉及金额看尚没有达到监管部门规定的“重大资产重组”标准。自然，对其重组效果也不能过于乐观。这样，全年扭亏也就存在较大的不确定性。与上述情况不同的是，28家公司中，ST圣方、ST鲁银等8家公司半年报实现盈利。虽然大多获利不多甚至只是微利，但相信这些公司不会轻易放弃这已是来之不易的“救命稻草”。我们认为未来更可能的情况是，这些公司通过下半年的各种“努力”，最终实现扭亏，在现有规章制度下避免暂停上市。毕竟，一旦如此，理论上又将重新赢得3年的时间。此外，ST亿安、ST祥龙、ST湖山等几家公司，上半年只是出现微亏，全年也是有望实现扭亏的。估计年报前后，这些摘星概念可能获得关注。
在8月份最后的不到10天里，剩余的大半ST公司将“一股脑”披露半年报。对此，投资者不妨按上述的思路对其进行分析，做到心中有数。
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