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QFII投资有新动向 开放式基金、转债有望成新宠

http://finance.sina.com.cn 2003年08月21日 07:20 人民网-国际金融报

  国际金融报记者 周宏 发自上海

  8月20日,有两则关于QFII的消息被公布。首先是一家QFII出资认购了正处发行期的指数基金裕富,投下QFII在开放式基金上的第一单。另一则是花旗环球金融有限公司拿下了山鹰转债21.7%的份额,首开QFII通过二级市场购买转债的先河。

  当然两则消息的看头不止这些。

  首先,QFII购买指数基金的举动就一定会引发关注。众所周知,指数基金是以复制指数为投资目标,其收益也必然与所复制的指数涨跌相关。所以,QFII购买以新华富时A200指数为跟踪目标的基金裕富,应该是看好近阶段该指数的投资价值,甚至可以引申为“对中国经济发展和证券市场的信心”,对近期市场不乏“打气”的效果。

  但是不可忽视的是,基金裕富至今仍处于发行期间。8月22日发行结束后,也还要经历三个月的“建仓期”后,才能跟上A200指数的进度。所以,与其说QFII看好近阶段指数,不如说他们看好未来三个月内,指数将会有逢低买入的机会,更解释得通一些。

  当然,以“被动式地投资于指数基金是QFII进入国内股市后的主要投资方式之一”也能够解释QFII投资指数基金的动机。作为具备几十年投资经验的外资机构,对指数化投资表示认可非常正常。

  但由于法规的约束,中国所有的投资基金(包括指数基金)都必须购买至少20%的国债。因此,QFII认可的也不止是指数化投资部分,还应该包括20%的国债投资。所以,QFII投资的意味似乎应该更多。

  而花旗大手笔购入山鹰转债无疑更值得关注。

  由于国家外管局批准花旗环球金融在渣打银行上海分行开立QFII人民币特殊账户是7月12日才公布的。因此,铁定无法赶上山鹰转债的发行认购,所有操作只能在二级市场上进行。所以,这笔投资同QFII此前积极参与转债申购意义大不相同。

  偏偏山鹰转债在转债品种中是个不大不小的冷门。记者接触的一些业内人士都对山鹰转债研究不多。根据业内的普遍看法,山鹰转债的债性并不出挑,利息回报在今年发行的几个品种中居中游。在股性方面,山鹰转债的正股是安徽一中型纸业公司,行业地位和分布也乏善可陈,转股条件虽然较为宽松,但也不算很出挑。

  值得一书的只有它在债券利息方面的设置,允许公司在人民银行调高利率时,按一年期银行存款利率增加幅度补偿利息,算是个“浮动利息”概念。但在银行利率短期上升压力不大的情况下,也并未受到多大关注。

  有意思的不止于此,有关交易数据显示,山鹰转债自7月份上市至今,总共成交了2.8亿元,27万手。7月11日以后的成交金额只有1.02亿元,97324手。而花旗环球金融有限公司截至8月19日,共持有54319手,价值5700多万元。

  也就是说,如果花旗环球确实自7月11日以后才入市的话,它的成交份额占到期间山鹰转债所有成交量的5成以上。而根据一位资深的债券人士估计,一般状况下,债券投资能够占到日常交易量的两成以上已经上上大吉。而要达到5成以上,没有对手盘“喂”,即使把价格打得很高也很困难。更何况山鹰转债的价格在此期间基本平稳。

  如果此说成立,那么花旗计划山鹰转债的时间就相当长,而介入的机构则更为复杂。而目标则是一个相对“冷门”的转债。让业内人士不得不怀疑,是不是QFII看到什么大家看不到的机会?或者又是一次出乎意料?是不是又一波转债行情的冲锋号角?

  至少QFII投资,意味不止表面。






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