股市开户数首次减少 预示机构博弈格局正形成

　　江苏天鼎 秦洪

　　日前，中国证监会公布的一组数据显示，我国股票市场投资者开户数出现了历史上第一次下降。截止到今年7月底，沪深两市投资者开户数6971.07万户，比上月底的数字锐减96.51万户。那么该如何看待投资者开户数的减少呢？投资者开户数的减少又昭示着怎样的市场格局呢？

　　两大原因导致投资者开户数减少

　　虽然中国证监会公布的数据仅仅是存量数字，并没有细分为6月之前的存量以及7月的增量户和销户数，但有一点是可以肯定的，那就是在7月份，新开户数已低于新销户数。

　　投资者开户数之所以呈现负增长，主要有两方面原因：一是央行5号令对市场产生了威慑作用，部分用他人开户的投资者开始收缩战线，加入到了销户的行列中，从而使销户数加大，侵蚀了新开户对存量账户数做出的贡献。二是近年来股指反复下跌，投资者手中持有的股票不是大幅缩水就是惨被套牢，失去信心的投资者只能进行斩仓出局，求个短暂轻松，甚至很多投资者发誓再也不会进入到证券市场中了，为了表示决心，不仅将资金账户销户，还将股票账户销户，从此远离股市。

　　开户数减少意味入市资金来源减少开户数一直是国内股市活跃程度的“晴雨表”，因为开户数的增多往往意味着后续资金的持续介入，而持续的资金将会推动股市上涨，活跃市场。在沪深两市的三次大牛市(1991—1993年、1996—1997年、1999—2001年)过程中，股市的开户数一直呈现急剧扩张。第一次牛市开户数从零到几百万，第二次牛市开户数从几百万增加到2000万，第三次牛市开户数则从2000万增加到了6650万。但随着行情的转变，今年的开户数开始逐渐减少。自2001年到今年6月，投资者开户数只增加了417万，仅为第三次牛市期间增长量的不足9%；而到了7月，更是出现了首次减少的格局。

　　这一现象说明了两个问题：一是资金来源正趋于减少，从而导致未来一段时间的证券市场仍会面临着资金缺少的煎熬；二是说明了当前证券市场再依靠散户资金撑起市场已不可能。一方面不少散户投资者已认识到投资的风险，另一方面因为当前有潜力成为投资者的散户已不多了，其中当然包括近两年来的熊市“消灭”了散户的因素。因此，市场的散户新增资金正处于空档期。

　　开户数减少昭示新的格局正在形成

　　开户数减少一方面凸显出市场资金短缺的现状，另一方面也预示着一种新的格局正在形成，那就是机构投资者将成为市场的主要操作者。在散户投资者日益减少，而机构投资者在短时间内还不能完全成为主导市场力量的空白阶段，中国的股市无疑将面临较长时间熊市的折磨和时间上的折磨，毕竟由曾经是散户群策群力的市场向由机构主导、在纯机构间进行博弈的市场，绝非短时间内可以完成的。