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马方业
就本周来讲，“券商”可能是点击率最高的一个词了。就证券市场上来说，围绕着在北京京西宾馆召开的“券商峰会”这个主题，有关券商股，券商重仓被套股，金融概念股，自然也成了各大专业媒体及广大投资者关注的热门话题。但是，希望越大，失望也越大。本周市场以周阴线报收，也就顺理成章了。
其实，证券市场发展到今天，确实遇到了不小的难题。发展是硬道理，可是，发展是不能离开券商机构这一环的。这几年管理层倡导超常规发展机构投资者方面，券商是大大落后了。而证券投资基金却在短短五年的历程中，发展成了证券市场，尤其是二级市场上的绝对主力。特别是在今年上半年的行情中，基金确确实实主导了本轮的价值发现行情。尽管今年上半年各基金们赢得金砖砸脚面，但是券商们呢？在去年全行业亏损的基础上，今年上半年各券商的收入同比还降了10个百分点。更严重问题还不是收入的下降。巴曙松先生曾经在一篇文章中说，“2001年，证券承销业务排行前20名的大中型证券公司平均每家承销证券金额高达30.16亿元，高于20家证券公司平均自有资本规模的4.09倍。大中型证券公司必须将自有资本全额使用，才能保证每年的证券承销业务顺利进行。2002年，我国二级市场股票交易额为27990.46亿元。假定所有证券公司自营证券交易额占二级市场交易总额的10%左右，则证券公司自营证券交易总额为2799亿左右。而目前我国90家证券公司可用于证券自营业务的资金总额约为160亿元左右，即证券公司自营资金每年只有达到近20倍的资金周转率，才能在二级市场交易份额中占10%的比重。显然20倍的资金周转率不仅远高于我国股票交易市场7倍左右的周转率水平，而且也不利于证券市场的稳定发展。”这样看来，既然加大周转率不太现实，那么就只有增加券商的资金量了。
基金这几年，无论是自身内部发展还是外部环境，都可以说遇到了好时候。尽管开放式基金目前也面临着巨额赎回问题，但是今年有望很快出台的投资基金法，还是能够解决短期头寸这个大难题的。而作为一级市场与二级市场桥梁作用的券商来说，目前所处的发展环境显然没有基金好。如果这一头不解决好，证券市场的发展就可能变成跛脚鸭。上半年基金独脚支撑行情的演变结果就是一个证明。
所以，“券商峰会”传递出来的最大信息，我以为就是管理部门要下大力气解决券商这只脚的问题了。两只脚都健壮了，有力了，无论是快步走，还是跑起来，都好办。一只脚就只能蹦，蹦到盘面上就是大家都看到的上半年的样子。
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