券商高峰会定调影响何在

　　主持人：将于今年9月正式实施的央行5号令，虽然并非直接针对证券业，但其中有关证券交易结算专用账户的规定还是引起了证券市场各方人士的高度关注。在日前闭幕的"证券公司规范发展座谈会"上，证监会主席尚福林明确表示，5号令不会影响到券商现行的利差所得。那么5号令对市场还有影响吗？

　　麦宇明：其实央行5号令并没有限制券商在专用存款账户存入现金。券商也可在自有资 金账户提取现金，用于柜台垫付，其实质是券商垫付资金，并不构成券商挪用证券交易结算资金。这种操作模式不存在法规障碍。由此，券商对一般投资者的资金收支业务基本上没有什么改变，没有实质影响。我们认为影响最大的地方主要在于会造成相当部分资金(客户)转投“银证通”，但这对券商的影响也不如很多人士预计得那样严重，券商对客户的服务到位的话，这方面的影响将很小。

　　主持人：尚福林明确表示，券商发债问题证监会原则上已经通过，但只有符合证券公司发债条件的券商才能作为发债主体发债。这该如何理解？

　　容汉杰：券商发债对于目前正处于融资渠道不畅、经营困难的券商来说，无疑是雪中送炭，利好意义不言而喻。券商发债对于证券市场的最主要影响就是能带来新的增量资金，使得市场的资金供求状况明显改善，强化证券市场的直接融资功能，形成良性循环的投资局面。目前的中国证券市场还是资金推动型，券商发债将有助于市场扭转现在的低迷格局，重新走强。

　　主持人：曾一度被"叫停"的券商集合理财业务也有望重新启动，这一消息的利好作用有多大？

　　容汉杰：目前我国居民储蓄已超过10万亿元，而且居民储蓄率还在不断增长。通过该业务的开展，可以解决我国储蓄分流的问题，部分储蓄资金将流入证券市场。同时，依靠券商的资源优势降低投资者的风险，也方便监管部门的管理。

　　以前券商的委托理财是集合理财的雏形，但是由于打的是政策的擦边球，规范性和透明度不高，引发了种种问题，因此在身份明确后将扬长避短，成为市场的一股新兴力量，并逐步壮大起来。总体上来看，这对于市场的长远发展将起到积极的作用。

　　主持人：这次峰会提出中国证券市场的中长期规划可能首次以白皮书的形式加以确立，将对中国证券市场带来哪些影响？

　　麦宇明：这次峰会后，监管部门准备就证券市场改革开放和稳定发展的问题向国务院提出若干建议，一系列和券商发展息息相关的政策将陆续出台。中国证券市场的中长期规划有可能首次以白皮书的形式加以确立，目前的各种问题将循序渐进地在发展中逐步解决，这对证券市场的长远发展无疑有着非常重要的意义。