中国财经报道特别报道：证券市场期待什么？

　　主持人：第一时间，财经观察。今天几乎全国所有的证券公司老总云集北京，参加中国证监会召开的证券公司规范与发展座谈会。此前的一周内，各大财经媒体对这次会议做出了种种预测和评论，有人甚至用“券商改革的一次临界点”来形容这次会议对证券市场的重要性。那么探讨中的券商改革对证券市场的生存发展会起到多大的作用?投资者对当前的股市抱有怎样的期望?对股市的活跃有哪些建设性的意见呢?今天我们就来和中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授一起来探讨这些问题。

　　今天上午，记者首先来到北京的一些证券营业部，了解广大投资者对当前券商改革给予了怎样的期待。

　　8月11日，虽然大盘仍未改下挫惯性，早市又呈小幅盘跌走势，但宏源证券、中信证券、陕国投等几只金融类股却成为市场热点，纷纷出现在涨幅前列。今天上午，宏源证券以8.89元开盘,中信证券以7.76元开盘,经高位振荡，这几支股票又表现出交易量的活跃。实际上,“证券公司规范发展座谈会”召开的消息于上周三在业界传开，星期四这几只沉寂了近两年的金融类股就已经开始表现的极为抢眼。业内人士认为，市场做出的反应正是此次会议的前奏。

　　华夏证券高级分析师董晨：这个会议是在一个非常重要的时刻召开的一个重要的会议，机构投资者从今年以来增长的情况是非常快的，相比较而言，中小投资者在今年上半年基本上没有什么新增开户的，所以说未来的发展趋势肯定是一个机构投资者博奕的年代。在这个时候开会，及时扭转市场的信心，扭转证券市场一个重要的投资群体，就是证券公司，不断增加他们的实力，增强他们在市场投资上的主体地位，对于整个证券市场信息的透明化，证券市场平稳的运行都有非常大的帮助。

　　此次会议不仅关系到券商未来的生存问题，也同样关系到证券市场未来的发展。在采访中，大量的投资者也对此抱以极大的关注。

　　投资者1：未来不未来，最起码这两天证券股涨得挺不错吗，已经涨了有三天，证券股，最起码这两天有直接的利好作用。股民往往是短期行为的多，短期上涨他就高兴。

　　投资者2：我认为这对股市是一个利好，逐步规范以后,股市是健康发展。

　　投资者3：我想对中小股民的资金安全还是有很大帮助,可以有效规范股民资金方面的一些风险,而且对股市长期向好也有很大的促进。

　　主持人：吴教授，从年初以来我们看到，实际上对于证券市场而言有不少的利好消息，比如说QFII的入市、社保基金的入市等等。可是我们看到市场的情况并不是我们希望的有那样大幅度的增长，反而发展到这周一的时候，两市成交额只有59.8亿元，这是今年以来的新低了。有人说创下了地量了，对这样的一个市场情况，广大投资者有不少的疑问，您能不能给我们一些解答？

　　吴晓求：这反应了投资者对未来市场不确定性的一种预期，之所以有这种不确定性的预期，我想主要和四个方面的因素有关系：一个就是说前一段时间央行颁布的5号令，也就是说在证券公司开户的帐户不能取现金。第二个就是说对发行的速度以及未来的发行规模越来越大的担忧。那么第三个就是对于这部分还不流通的这些国有股也好、社会法人股也好，未来的走势怎么走。第四个就是现在谈的很多的就是所谓的人民币升值的一种预期。

　　我想这四个方面应该说在不同的层面上影响了投资人对未来的预期，当然这是一方面。另一方面，如果成交量很低，如果经过两年多的调整可能也从另外一方面也发出信号，如果是等这四个要素当中的某几个要素明朗化以后，可能市场会重现往日的辉煌。

　　主持人：这个星期以来人们讨论比较多的就是今天上午在北京召开的证券公司座谈会，从财经媒体到市场人士都很关注它。不少投资者都认为，这个时刻召开这样的高层座谈会，会不会出台相当多的利好消息，会不会给我们未来的证券市场的走势发出什么信号，您怎么看？

　　吴晓求：我想这应该是中国证券发展历史一次非常重要的会议。我们几乎把所有券商的董事长、总裁，还有地方征管办的负责同志，都请到北京来商议发展证券市场的大事。当然这些事情我想更重要的是对证券业本身的影响，直接对证券业的整合。因为种种迹象表明中国证券业应该说处在一种历史的关键时候，因为可以说如果再这么下去的话，绝大多数的券商可能都要亏损，所以他们必须要谋划，如何使整个中国证券业渡过这次难关。

　　主持人：说到券商改革，这跟券商的经营现状分不开，几年前在证券公司上班收入高，工作环境好，是让人们眼热的“金领阶层”。但这两年来，证券公司普遍感觉到了经营的压力，有的公司甚至出现了亏损的现象。数据显示，今年上半年券商收入较去年下降10.2%，如何走出困境、谋求发展成为一个严峻的考题。我们的记者今天采访了几家证券营业部。

　　今天上午十点整，记者赶到银河证券北京月坛营业部的时候，看到那里进行证券交易的人并不多。我们在研发部碰到了正在忙着联系客户的孙威。银河证券有限公司北京月坛营业部孙威：因为证券市场自2001年国有股减持以来，将近低迷了2年多了，整个行业无论经济业务，还是像我们搞咨询的，做起来都是非常的难。

　　其实，从全国近四千家营业部的情况来看，银河证券北京月坛营业部还算是其中的幸运者。这个营业部去年在北京市场排名第四，在深交所排名第十。孙威介绍，1999年要到银河证券北京月坛营业部开户都得托关系。而近两年，这种光景已经没有了，为此他们不得不改变了原来坐等客户上门的情况。

　　银河证券有限公司北京月坛营业部副总经理徐向华：应该说目前这一两年来看，对于营业部来讲日子是非常难熬的。所以大家都在想办法削减成本、降低人员工资。原来的话营业部对于员工的要求，就是你开发客户我给你奖励。那现在这两年改变了，就是如果你不开发客户的话，我要给你处分，甚至要扫地出门。

　　和这里极为相似的是，彭文德作为华夏证券三里河营业部的总经理上任才一年多的时间，然而北京大大小小的居住小区基本跑了个遍，他告诉记者，自己更像一个房地产公司的老总。自从去年5月份证监会实行券商佣金浮动制，实际上就是降低佣金收费标准之后，券商的经营压力更大了，在这种情况下，他一改证券营业部一惯只提供“通道”的做法，变“坐商”为“行商”，自已开着车跑遍了北京的每一个住宅小区挖掘客户，现在，全营业部三分之二的员工充当了证券营销人员的角色。

　　华夏证券三里河营业部总经理彭文德：过去我们的工作重点是保证客户有一个好的通道，保证通道畅通，现在不是了，我们是花大量的精力在做市场营销和客户服务。

　　主持人：针对现在大家所认识到券商日子不好过的问题，有人士就总结出，有可能是因为我们券商在过去日子好过的时候自我积累不够，还有人士认为这是因为券商公司的法人治理机构不完善造成的，更有人士指出是由我们的券商融资渠道欠缺造成的，您觉得原因是什么？

　　吴晓求：这些分析都是一种表面上的，我想我们当今的这样很重要的任务倒不完全是为现有的证券公司，120多家证券公司找一条通常的资金渠道。应该从今天开始，进入一个新的发展阶段，就是要把中国的证券公司办成真正的资本市场领域专业性很强的一种金融服务机构。也就是说它的利润主要来源是靠创造性的劳动来获取的，当然有时候也包括你的经济收入，但更重要的是靠这种创造性的服务来获取收益的。

　　主持人：就目前我们股市的融资能力而言，与我们券商整体经营情况不好是不是形成一个直接的因果关系？

　　吴晓求：券商的经营业绩不好倒和它的筹资规模，也就是说这个IPO的业务，包括蒸发也包括配股的业务有关系，但不是最重要的关系，最重要的还是我们证券公司的理念没转化、体制没转化、产品没有转化。如果还靠几千平方米的营业大厅赚钱，在目前的交流情况下是根本不可能的。所以要提出我们经济业务的技术含量，降低它的直接成本，包括它的人力成本。同时我们要加大委托理财的规模。重组、兼并、理念的转换，提高技术含量以及提高证券公司的市场化程度，这才是我们证券业走出目前困境的惟一道路。

　　主持人：证券公司是依赖证券市场而生存的，只有证券市场繁荣，股民们才有更大的投资热情，证券公司才有更多的发展机会。我们的记者今天还采访了一些投资者、券商经理、投资银行的高管，我们来听听他们对繁荣证券市场有怎样的期待。

　　投资者：让我们资本市场能够进一步活跃起来，不要像现在这样已经持续了两年多的低迷状况，希望能够有所改观，让我们广大的投资者也能够分享一些收获。

　　银河证券有限公司北京月坛营业部副总经理徐向华：我也希望能够看到一个长远的规划，就是说让我们不光是看到一两年我们会怎么样，希望能够坚定我们做这一行的信心，为投资者能够提供更优质的服务。

　　银河证券有限公司北京月坛营业部孙威：我们希望证监会能够从这个角度来为我们这些券商来考虑些问题，就是说如何刺激行情，如何调动市场和投资者的积极性、如何活跃市场？这样可能可以实现一个多赢的方案。

　　华夏证券三里河营业部总经理彭文德：现在我们整个行业来讲是缺乏品种。我们品种非常单一，一旦市场行情不好的时候，所有券商都没有办法。

　　瑞银投资银行北京代表处首席代表杨凯：政策的设计要鼓励优胜劣汰，也就是说，好的证券商、质量高的证券商要能够让他发展起来，而对于那些有问题的证券商他们应该付出代价，他们的经营失误，他们在风险管理方面的失误，包括他们在诚信方面的很多问题，他们应该为此付出代价。这种代价简而言之，甚至应该让他们从这个市场上消失，应该允许他们破产、允许他们退出这个市场。对这类的金融企业应该有退出机制。

　　主持人：从我们记者今天上午的采访中可以看到，现在市场人士对于股市如何繁荣、证券市场如何发展，可以说仁者见仁智者见智，您觉得从目前市场情况来看，我们最应当从什么地方入手？

　　吴晓求：我想还是应该从信息披露的角度来看，一定要使投资人对中国上市公司所披露的信息要相信。那么同时，保持我们政策的稳定性对保持我们这个市场规范平稳的发展也很重要。第三个就是公司业绩如何提高。所以我就觉得我们要真正培养一批有创业理想的上市公司的老总或者创始人，上市只是你实现理想的一种途径、一种手段，绝不是目的、绝不是略其财富的手段，而且是帮助企业发展的手段，这个一定要清楚，所以这三条是非常重要的。

　　主持人：如果我们的证券公司按照这个方向发展的话，我想它也能迅速的从过去的单纯依靠经济业务，或者息差收入来维持生计的公司，迅速转向刚才您所描述的专业性的金融服务机构了。

　　结束语：随着我国市场经济的发展，证券市场在企业融资和价值发现中已经扮演着越来越重要的角色。而证券公司正是架设在投资者和资本市场间的桥梁，我们衷心地希望这座桥越来越坚实、越来越通畅。