社保基金完成初步建仓 入市已满两个月收益不佳

　　本报记者肖宾

　　6月上旬，社保基金在博时等六家基金公司的管理下，踏足二级市场，至今已满两个月。按照原定步骤，社保基金现在已经完成了初步建仓，社保基金到底进入了哪些股票？两个月来，战绩如何？

　　十多只个股浮出水面

　　社保基金首批入市资金总额在300亿元以上，分为股票组合、债券组合和国债回购组合等三类组合。其中，股票组合约50亿元，债券组合约100亿元，国债回购组合约180亿元，也就是社保基金目前投入股市的资金在50亿元左右，规模并不是很大。

　　在这两个月的时间中，社保基金多次在公开披露的信息中亮相。从众多上市公司的公告和已经披露的半年报中可以得知，目前社保基金从证券市场上已经买入了10只股票，总市值超过1亿元。同时，社保基金还参与了新潮实业、民丰特纸、华联控股和九芝堂4只股票的增发。

　　在社保基金买入的10只股票中，买入单只股票数量最多的为500多万股，数量最少的为30多万股，持有个股市值最高的为3300多万元，市值最低的不到200万元。

　　此外，社保基金还动用了4.38亿元多的资金，在一级市场认购桂冠转债和国电转债。加上2001年，社保基金最早申购的中石化，从公开资料上看，通过各种渠道，社保基金现在共持有15只股票。

　　入市短期收益不佳

　　社保基资金用于股票投资的资金约50亿元，以建仓期期满后，社保基金的股票持仓市值达到其股票账户资产总值的60%以上计，受委托的6家基金公司管理的社保基金总股票市值应在30亿元以上。但目前从公开资料所能了解到的、社保基金的投资额只有1.3亿元左右，以这1.3亿元资金为风向标来看，社保基金战绩太不理想。

　　以亚泰集团为例，从亚泰集团半年报所披露的、截止到6月30日的股东名单可以看到，社保基金共持有204万股亚太集团的股票。众所周知，社保基金从6月初开始入市，到6月30日这一个月内，亚泰集团股票的均价在5.63元。到目前为止，该股票的价格为5.81元，如扣掉手续费后，社保基金在亚泰集团上虽有赢利，但收益只有2%左右，表现一般。

　　按照同种计算方法，可以看到，社保基金在所介入的这10只个股中，只有亚泰集团、泸天化、北京巴士3只个股出现了账面蠃利，在其余7只个股上，社保基金均被套住，在三友化工、东安动力这两只个股上，社保基金的账面亏损程度已经达到了10%以上。

　　社保基金通过增发认购所持有的4只个股，目前已全部跌破增发价，在增发股上，社保基金全线被套。

　　投资风格尚未形成

　　通过对社保基金两个月来的实战分析，市场人士认为，社保基金的长期、总体投资风格尚未形成，仅就这两个月来看，社保基金的投资过于分散，关注的热点散乱。

　　社保基金所选择的这些个股，从行业上看，倾向于传统行业，所选股票多集中在钢铁、化工行业上；从其组合特点看，在本次的建仓过程中，没有体现出清晰的投资理念，投资组合无太大特色，较为分散。除去中石化外，在其他14只个股上，社保基金共投入了1.3亿元左右的资金，平均下来，每只股票上的资金量不过900多万元，按这种资金分配标准来算，社保基金要买入300来只个股才能完成30亿元资金的建仓任务。如果社保基金真选择这样做的话，那正在犯去年一些基金为防范风险而奉行的极度分散投资策略，市场已经证明了这种投资策略过于保守，效果不好。

　　另有业内人士表示了不同意见，从国际上惯例来看，社保基金的运作大都讲求长期性，对一只股票往往要持有几年。现在只有两个月的时间，公开资料还比较少，还很难看出我国的社保基金是选择多从事短线交易，还是长线持有策略。另外，社保基金此次是选择了六家基金公司代为市场操作，各家基金管理公司的操作思路、操作手法都有一定的不同，六家基金公司带来的就是六种风格，社保基金实际上也就是想通过实战，来从这六家基金管理公司中选择出自己的最爱。社保基金从入市到现在才刚完成初步的建仓，现在就想要从中总结出社保基金自己的风格还为时过早。

　　《京华时报》(2003年8月11日第B37版)