南航能否成为新龙头比较与“中信”的同与异_焦点透视_财经纵横

南航能否成为新龙头比较与“中信”的同与异

http://finance.sina.com.cn 2003年07月31日 08:04 证券日报

　　主持人姜楠嘉宾李娜(中国科技证券) 袁剑龄(新升咨询)

　　主持人：南航上市当天，换手率达59%，大盘跌破重要中期形态颈线位1477点；随后三个交易日，大盘缩量在1477点附近震荡横盘，但这三个交易日以来南航的换手率已达70%，四个交易日累计换手率达87%，昨日南航放量走高，成为投资者关注的焦点。那么，南航能否重现中信证券昔日风采？

　　中国科技证券李娜：南方航空的情况与中信证券的确有很多相似之处。

　　发行同遭质疑。由于去年券商全行业亏损，按照当时的形势中信证券如果不赶在年底发行，转年的报表很有可能亏损，因此中信证券当时的上市成为市场质疑的焦点。而且，该股发行时采取了一半上网定价发行，一半二级市场配售的方式，须知当时的二级市场配售发行新股的方式已经运行了大半年时间，破例也仅这一次，由于上网定价发行锁定的资金利息归上市公司所有，避免了中信证券亏损的命运。可见管理层用心之良苦。

　　南方航空的上市是在非典后航空业面临巨大打击的情况下，并且刊登招股说明书时中报已经亏损，同样引来市场的一片质疑。

　　股指同在底部。近期大盘的走势和今年一月初的走势非常相似，中信证券上市导致大盘创出1311点的新低，并形成技术上明显的破位走势，成交量创出地量；同样，南方航空发行上市的消息也成为近期大盘下跌的诱因，该股上市后大盘创出1464点的近期低点，成交量创出3月以来的地量。

　　市场预期普遍不高。中信证券上市之初由于面临可能亏损的局面，市场舆论普遍认为该股可能跌破发行价，因此上市定位较低，从而引发了上市首日巨大抛压，为主力介入提供了较好的机会。又由于该股的质地要好于价位较高的宏源证券，为后市炒作提供了空间；

　　同样，南方航空由于中报亏损，上市时市场普遍预期较低，首日高达59%的换手为外围资金提供了较好的吸筹机会。该股净资产远远高于东方航空，又为该股的上行提供了条件。

　　但是，南航对大盘所起的作用同中信证券相比仍有不同。

　　　行业属性不同。我们的市场历来都有炒第一的习惯，中信证券作为首家证券业上市公司被万众瞩目在情理之中；而南方航空则不同，一方面两市已有多只航空股，而航空业是高投入低产出的行业，成长性较差，想象空间不足。

　　市场背景不同。年初的时候，市场经过连续暴跌，积蓄了强劲反攻欲望，尤其是金融板块跌幅巨大，中信证券生逢其时，在市场预期它要向发行价靠拢的时候突然发动，起到很好的推动作用。而现在，大盘在经过上半年指标股的恢复上涨后，作多的冲动已经不如年初了，因此南方航空上行对大盘的爆发力而言相对较弱，这从昨日盘中其他指标股的走势可以看出。

　　洗盘经历不同。从南航近几日表现看，走势与中信证券上市前三日情况有天壤之别。没有像样的洗盘过程对该股后市的运行构成隐患。昨日该股的上扬并未像年初中信证券一样封上涨停，就很能说明问题。

　　新升咨询袁剑龄：南航2.70元的发行价虽然不高，但发行市盈率仍达到了18倍，按昨日收盘价计算的市盈率达34倍，后市即便上涨，其空间也不会太大，乐观估计最高达45倍市盈率即5.4元的价位，也很难再现中信证券和皖通上市后涨幅接近或超过100%的行情。因此，仅凭南航的上涨对指数的拉动作用不是很大，但是，南航的表现和作用有可能跟中国联通类似，即在行情低迷的状况下拉动指数上行，激发人气，使得大盘摆脱低迷市道，恢复上涨行情，起到行情导火索的作用。

　　主持人：昨日尾盘，除了南方航空明显异动创出上市以来新高外，我们注意到，虽然成交量没有很明显的放大，但是宝钢股份、上海汽车、中国联通等一批大盘蓝筹股近期走势相当稳健，您对后市怎么看？

　　中国科技证券李娜：历史会重演，但历史从来没有简单地重演。南方航空能否像中信证券一样带领大盘止跌回升，这还要看后续资金能不能进场补充能源。南方航空昨日的作用主要表现在对市场信心恢复上，毕竟主力敢于运作大盘股表明市场的资金面还是相对宽裕，主力对后市仍有信心。正是基于此，我们对后市也就多了几分信心而昨日宝钢股份创出了年报公布以后的新高，这样一只低价，低市盈率外加绩优的股票对稳定股指起到了至关重要的作用。而同样权重较大的中国联通近日的坚挺表现也给予市场较大的信心。南方航空，加上宝钢股份、中国联通，它们的走势将对大盘的反弹起到指导意义。

　　结合今年以来的行情发展，我们明显感到大盘股在市场中的作用，年初的行情是由中国联通，中信证券带动，而4月的行情也是由中国联通，招商银行带动。因此对于目前处于整理市场行情，在前期的主流板块面临较大调整压力的情况下，由稳健型的大市值蓝筹股稳定大盘，值得我们期待。

　　新升咨询袁剑龄：从近期成交量观察，连日来大盘不断创下地量水平，现在的单日成交量状况已接近去年年底和今年年初第一波行情发动前以及今年三月底第二波行情发动前的成交情况，容易引发短线的放量反弹行情。

　　从近年来的走势来看，大盘指数常常在跌破重要趋势支撑位之后发生强劲上扬，例如年初跌破1340的重要中期颈线位之后引发一轮中级上升行情，3月底瞬间跌破1450点的短期颈线位支撑后展开快速上涨行情。

　　目前，沪综指长期上升趋势支撑位在1430-1450区间，中短线支撑位在1450点一线，长中短期支撑位密集聚拢在1430-1450之间，如后市能守稳在此点位区间之上运行，展开一轮中级上升行情仍是可期的。

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