被迫减持以套现开放式基金成为最大空头主力_焦点透视_财经纵横

被迫减持以套现开放式基金成为最大空头主力

http://finance.sina.com.cn 2003年07月27日 09:49 北京青年报

　　刘志刚

　　开放式基金遭遇集中净赎回，各基金经理被迫减持以套回现金

　　今年二季度，开放式基金遭遇集中的净赎回，25只开放式基金被净赎回96.88亿份，其中股票投资基金被赎回84.32亿份，债券投资基金被赎回7.56亿份。大量集中的净赎回，使

得各基金经理必须减持以套回现金，从而导致了现金流的紧缺。

　　于是，一个问题不可避免地产生了：大量变现的开放式基金，是否已成为市场内最大的空头主力？

　　-单位净值平均增长率超过了6%回报率高于同期银行存款利率

　　今年6、7月份以来，开放式基金的发行达到了前所未有的高潮。截至7月17日，已经发行和正在发行的开放式基金达到25只(包括伞形基金中的子基金)，发行规模达到277亿份基金单位。

　　有数据表明，我国的证券投资基金已经成为证券市场的主力资金，截至6月30日，基金所持股票市值近720亿元，约占A股流通市值的6%。

　　二季度基金投资组合显示，基金二季度重仓持有的前20只股票上半年流通市值增长311.57亿元，而沪深两市流通A股市值(不考虑上半年上市新股)共增长644.1亿元；这20只重仓股市值的增长量占两市流通市值增长量的48.37%。开放式基金成为了市场的主导力量。

　　今年上半年开放式基金的平均分红率超过了3%，单位基金净值平均增长率超过了6%，开放式基金的投资回报率远远高于同期的银行存款利率，不少开放式基金还实行了二次、三次分红。从已公布的数据来看，开放式基金赢得了投资人的满意。

　　这一切都表明，证券投资基金已经成为证券市场的主力资金。它们是市场里最大的机构投资者，其投资思路对决定股票市场走向起着越来越重要的作用。

　　-基金净值增长遭遇巨额赎回基金业面对前所未有的尴尬

　　基金净值增长，本是应该高兴的事情。然而，伴随基金净值增长而来的却是陡然加大的赎回压力。开放式基金遭遇了前所未有的尴尬。

　　统计数据显示，二季度25只开放式基金被净赎回91.88亿，其中股票投资方向的基金被赎回84.32亿份，债券投资方向的基金被赎回7.56亿份。换句话说，如果将这25只基金与其首次发行规模相比，则已被净赎回216.64亿元。

　　面对大量集中的净赎回，各基金经理喜忧参半。喜的是，终于可以与投资者共同分享公司业绩增长带来的收益；忧的是，必须以减持股票、债券套回现金来应付赎回。

　　以华安创新为例，由于二季度遭遇10亿份的赎回，只得被迫在二级市场减持套现7亿元。而易方达平稳增长，也是因为面对二季度9.67亿份的赎回，被迫在二级市场上套现7亿元。

　　“收益好了、净值高了，有赎回压力；做得不好、净值低了，还是会被投资者赎回，这就是目前基金业的状况。”一位基金公司高管对记者说，“没办法，只有分红，通过分红把基金净值降下来，才能打消投资者赎回的意愿。”

　　遭受大额赎回就得变卖股票套现，而变卖股票势必造成基金净值的下跌，净值下跌后将会引发更大规模的赎回。基金业似乎进入了一个“怪圈”。

　　-套现导致股市资金出现紧张基金是否成为市场空头主力

　　巨额赎回导致了现金流的紧缺；而现金流的紧缺，又势必造成基金经理在二级市场上的套现。开放式基金遭遇净赎回正对A股市场产生不利的影响，导致股市资金出现比较紧张的局面。

　　面对市场越来越多的开放式基金，人们不禁担心：基金会不会成为市场中最大的空头主力？

　　银河证券基金评价中心的杜书明认为，这种担心是不必要的，因为前一段时间出现的集中赎回现象，是一些机构集中持有造成的，随着时间的推移，该走的机构已经走了，而新进入的机构投资者由于受到成本的限制，是不会轻易出货的。

　　目前股市散户数量的众多以及市场惯性思维的存在，使一些投资者始终认为，基金就是一个大的庄家，这是不对的。从国外的经验来看，长期持有基金的投资人，最终都会得到稳定的收益。而基金经理也不会因为股市短期的涨跌而采取极端的措施。

　　博时基金的秦红也表示，基金应该是一种长线投资工具。在国外，基金持有人持有基金时间都在几年、十几年。但国内的部分投资者似乎还没有树立这种意识。

　　从最近几个月的情况来看，一些投资者赎回后想等净值跌下来再申购，但结果是基金净值不跌反涨，不少投资者纷纷踏空。这是很不值得的。

　　-开放式基金的几条对应策略投资者应该树立的投资理念

　　开放式基金应当制定相关策略，来应付投资者的赎回压力。

　　首先，建立完善的销售渠道。目前，我国开放式基金的销售基本上是指定几家银行作为代理销售点，销售渠道比较单一。可以借鉴国外成熟市场的经验，除了自行销售外，还可以通过银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等金融机构进行。

　　其次，推出合理的分红计划。目前一些基金公司在分红时，都采取给投资人分红的方式，即直接接受红利，或红利转投资。这不仅使该基金处于“净申购”状态，同时由于分红降低了基金净值，既减少了投资人赎回的可能性，又以相对较低的“价格”吸引投资人的申购，在一定程度上缓解了赎回的压力。

　　第三，加强基金的流动性管理。选择流通性较好的篮筹股，作为基金博弈和盈利的首选工具。

　　对于投资者来说，也应该树立起健康、理性的投资理念。

　　首先，要明白一个道理：大力发展机构投资者，是我国资本市场的发展方向。从长期发展趋势来看，价值型投资的机构型投资者，是证券金融市场的主要参与者。由于基金经理都是受过专业教育和培训的专家，在投资经验、把握市场、规避风险及获取信息上，都比普通投资者占有优势，因此，专家理财并不是空话。

　　其次，要树立一个观点：基金是一项价值型的长期投资品种，不要把基金作为短期资金的存放形式而频繁进出。要克服散户心态，不要期望一朝暴富，购买了开放式基金，惟一的获利渠道就是等基金经理人把基金资产做大，在基金资产净值的上升中获得收益。所以，一般情况下，投资于开放式基金在短期内不会有暴利，但长期持有，如果基金经营得好的话则收益可能相当丰厚。

　　点击此处查询全部开放式基金新闻

免费注册上网开店啦

【评论】【谈股论金】【推荐】【大中小】【打印】【关闭】