|
方家喜
中国股市在调整和动荡中发展，各资本大“系”也在一轮轮裂变和聚合中继续上演着资本大戏。
如果以控制两家以上上市公司的标准来看，中国股市已有20多个“系”，相关上市公
司达到150多家。
这其中有以国资控股的“招商系”、“中广系”，也有以民营资本领航的“复星系”、“鸿仪系”，有以房地产积累资本进行买“壳”并购的“泰跃系”、“农凯系”，也有致力在二级市场上进行流通股交易的“中金系”、“哈里系”，等等。
人们关注着股市三大“系”的资本行动，更关注着资本的安全。
“鸿仪系”控制四家上市公司后，又染指金融期货业
尽管控制着张家界000430、国光瓷业600286、安塑股份(600645)、湘酒鬼(000799)等四家上市公司，并实际控制着多家证券公司和期货公司，在资本市场上已然成型的鸿仪系，由于其真正的掌门人鄢彩宏一直低调示人，以致在很长一段时间里，人们无法真实地了解谁在真正掌控鸿仪。
“鸿仪的真正老板是鄢彩宏，他在上海和湖南分设两个鸿仪公司，分别由不同的人代表鄢出面执行鸿仪的决策。上海鸿仪背靠金融中心有利于为资本运作建立一个平台，湖南鸿仪则便于鄢利用稔熟的人脉关系运作本地的一些壳资源。”北京一家投资公司的经理这样告诉记者。
鄢彩宏，1962年出生，湖南常德人，清华大学经济管理学院工商管理研究生毕业，是清华大学的第一批EMBA。据一位知情者介绍，“鄢彩宏相继出任过一些知名企业的董事长、总裁和首席执行官，所执掌的企业都取得了令人瞩目的业绩，在产业与资本两个市场的运作中积累了丰富经验。”熟悉其经历的人士透露，鄢彩宏早年做贸易起家，后来到了香港，在香港设立了香港振升公司，做服装生意。后转移内地设立上海鸿仪投资发展有限公司。除投资实业外，更多地在内地资本市场上进行一系列并购。
2002年9月11日国光瓷业发布公告，将持有的湖南国光瓷业集团股份有限公司国家股3240万股转让给上海鸿仪投资发展有限公司，合计转让价款10152万元，获得有关部门的批准。据悉，对国光瓷业的收购是鸿仪在资本市场上的第三次动作，此前上海鸿仪已经挽救了死亡线上的张家界，曾经成为凌云B的实际控股股东。
打开上市公司张家界的最新公报可以知道，其第一大股东是张家界旅游经济开发有限公司，注册地址为湖南省张家界市南庄坪，法定代表人为侯军，注册资本为2000万元，其中上海鸿仪投资发展有限公司持股99%。所以张家界的实际控股股东是上海鸿仪。据了解，上海鸿仪投资发展有限公司成立于2000年3月，注册地址为上海浦东金桥路1389号310室，法定代表人为胡硕凡，注册资本为4.38亿元。经营范围为旅游景点及基础设施，本系统资产管理及其以上相关业务的咨询服务，房地产开发经营。虽然上海鸿仪和张家界的法定代表人都不是鄢彩宏，但两家公司作出的一系列重大资本决策都源于这位最近才公开露面的幕后老板。也就是说，鸿仪系资本的实际控制人是鄢彩宏。
人们一直都在试图揭开鸿仪系资本结构的神秘面纱，事实上鸿仪系迷宫一样的股权关系没有谁最终真正能弄得清楚。
从公开资料看，无论是建材或是旅游，鸿仪投资都有相当雄厚的资本。除了与鸿仪投资有关联关系的湖南振升铝材有限责任公司的铝材在湖南当地占有48%的市场份额外，鸿仪投资控股的湘西猛洞河旅游开发有限公司，是景区惟一具有法人资格经营旅游及旅游资源开发的企业，其下辖的猛洞河宾馆、猛洞河中国旅行社主要经营被誉为″天下第一漂″的猛洞河漂流、芙蓉镇观光等项目。据查，在医药领域，鸿仪投资控股了湖南亚大制药厂、湖南吉星制药厂和长沙晋雅医药开发有限公司，而湖南国光宏生堂药业发展有限公司也是国光瓷业绝对控股的子公司。
最近鄢彩宏将泰阳揽入怀中，使其拥有湖南两家证券公司和两家期货公司。目前，鸿仪旗下的国光瓷业拥有湘财证券5.988%的股份。泰阳和湘财正是湖南的两大综合类券商。对于“鸿仪系”进入金融业，鄢彩宏表现得相当自豪和自信。他说，“金融资本与产业资本并举，会一直保持高成长性公司的张力和强劲发展的势头”。
由房地产起家的“泰跃系”一年买下5家上市公司，其手法是担保贷款
今年3月，茂化实华(000637)公告称，公司第一大股东茂名石化公司职工互助会于2002年11月25日与北京泰跃房地产开发有限公司签署了《股权转让协议》，将其持有的公司法人股85486751股转让给泰跃公司。本次股权转让完成后，泰跃成为公司第一大股东。此前，泰跃仅用了不到半年时间，便先后将湖北金环(000615)、景谷林业(600265)和三峡水利(600116)三家上市公司纳入囊中。2002年7月，泰跃系又从华源集团手中取得对凯马B(900953)控制权。
但令人不解的是，泰跃系三番五次买壳，其收购资金何处而来？购买后又没有什么实质性的运作，这一切到底为何？泰跃系几次收购需要调动资金不下6个亿，对于主营房地产的泰跃来讲，岂有如此大的现金流供其支配？
泰跃房地产公司始建于1995年，是一家注册资本为1000万元的小公司，其中北京龙虎泰山实业有限公司投入900万元，其法定代表人正是今天泰跃系的掌门人刘军。
依靠怡秀园、太月园和太阳园这三个项目，泰跃才开始在北京房地产界崭露头角。
时间进入2001年，关于房地产泡沫的争论不绝于耳，监管层对此提高了警惕。当银行的脸色不再好看，泰跃开始在资本市场的广阔天地大展拳脚，一口气控制5家上市公司后，开始在资本市场纵情弛骋。
泰跃资本运作的手法其实并不新鲜，但很典型：泰跃自身的嫡系公司和上市公司不断成立子公司，并且只充当小股东，而上市公司向子公司注入大量资金，由于新公司的控制权均在泰跃手中，上市公司的资金也由此进入泰跃系的掌控之中，更重要的是上市公司还不断给新公司“输血”，比如直接借款、提供银行贷款担保、业务往来欠款等，这些资金远远超出泰跃当初入主的成本。
控制上市公司湖北金环是泰跃走向资本市场的第一步。首先是利用上市公司的资金投资泰跃的子公司。泰跃在子公司的股权一般较低，大部分投资由上市公司来完成，使上市公司的资金“为我所用”。2001年7月，湖北金环宣布泰跃入主，同年，泰跃与湖北金环共同成立了数家子公司。除了让上市公司为子公司投资，泰跃还利用上市公司为子公司提供贷款担保。从2002年5月起，这种贷款达到1.87亿元。
泰跃对景谷林业的操作手法与对湖北金环几乎如出一辙。2001年11月7日，景谷所在县的国资局与中泰信用担保有限公司签订《股权转让协议》，拟将其持有的国家股6132万股中的4000万股转让给中泰信用担保有限公司，每股转让价格3.20元人民币，股份转让价款共计人民币1.28亿元。据报道，中泰信用担保公司的实际控制者为泰跃房地产公司。
由于三峡水利是有名的担保公司，泰跃没有对其采取类似湖北金环和景谷林业的手法，而是利用其进入金融业。2002年12月，三峡水利以4000万元现金认购万州商业银行增资扩股的4000万元股份，占其增资扩股后总股本的24.98%为第一大股东。
除了中泰信用担保公司，泰跃还通过三峡水利进军银行业。
控股参股四家上市公司的“复星系”，旗下还有三家公司即将上市
5月中旬，南京钢铁联合有限公司对南钢股份600282的法人股和流通股股东发出收购要约，从而爆出了深沪股市首例要约收购案例，此举将近年来声名鹊起的复星系再一次推至台前。
分析人士指出，复星集团此次出资控股南钢股份，并非一时心血来潮。早在2001年7月，复星集团就斥资3.5亿元与河北唐山建龙实业有限公司合资组建了唐山建龙钢铁有限公司，两年即收回投资。从中，复星集团董事长郭广昌深感中国钢铁行业大有可为，此后复星集团在全国范围内接触过多家钢铁企业，最后相中南钢集团。所以，最近有媒体说，复星系已大举进军制造业。
复星系的灵魂人物郭广昌于1989年从上海复旦大学毕业后，留校工作。1992年，郭广昌与其他4位复旦学子下海经商，筹集几万元办起了一家名为“广信”的民营科技咨询公司。1992年11月，广信组建了上海复星高科技集团，开始进入生物医药领域。复星实业1998年8月发行上市，共募集了3.575亿元资金，为复星系打开了资本运作的大门。
2001年2月，复星实业出资3450万元收购了信阳市建设投资总公司持有的河南信阳信生制药有限公司90.3%的股权。
复星实业介入天药股份则显得比较隐蔽。天药股份表面上看似乎与复星系不相干，但是在作为公司发起人股东同时也是第一大股东的天津药业集团有限公司的股权结构中，复星实业占有22%的股权，为第二大股东。
2000年11月底，友谊股份第一大股东上海友谊集团将所持公司国家股9034万股中的7323万股转让给上海友谊复星控股有限公司。友谊复星成立于2000年10月11日，注册资本4亿元，其中上海友谊集团占52%股权，复星集团占48%股权。2001年8月，复星集团又以1.92亿元将友谊复星的股份转让给了复星实业，由此完成了复星实业——友谊复星——友谊股份——联华超市的控股链。联华超市在香港主板上市已于今年2月12日获中国证监会受理，近期已公开招股。
今年1月16日，复星集团又宣布和中国医药集团总公司共组注册资本达10.27亿元的国药集团医药控股有限公司，成为医药界最大的国营资本和民营资本融合的案例。这在某种程度上意味着去年11月底才上市的国药股份600511很可能成为复星系的一员。
今年5月28日，上海豫园旅游商城股份有限公司发布公告称，公司与上海复星产业投资有限公司、沈阳恒信国有资产经营有限公司等四家公司合资设立德邦证券有限责任公司，注册资本10.8亿元。结果是德邦证券54%股权掌控在复星集团手中，复星集团介入证券业的意图真正露出端倪。
由于复星系近几年来在风险投资和产业投资方面做了不少项目储备，目前都已到了收获期。从一些渠道了解到，复星系控股的复地股份、克隆生物、德律风根微电子等都在积极筹备上市，复地股份的辅导期已过，正在申请在上交所上市。持股96%的上海克隆生物高技术有限公司本来准备今年初在香港上市，但因目前市场状况欠佳，计划有所推迟。持有20%股份的上海德律风根微电子公司被光大证券列入推荐国内创业板上市的首批名单。
| 
