千五关口瑞银打响入市第一枪 QFII为何此时下单

　　银河证券 任承德

　　昨日，瑞士银行成为5家获得QFII牌照的境外机构投资者中投下QFII第一单的外资机构。瑞士银行中国证券部主管袁淑琴在昨天上午召开的记者招待会上称，该机构已经代表香港客户以QFII身份正式介入中国A股市场，并在宝钢股份(600019)、中兴通讯(000063)、上港集箱(600018)和外运发展(600270)四只个股上建仓。

　　虽然该消息对市场的刺激作用并不明显，周三大盘继续缩量回调，但是我们认为，QFII的入市有可能改变中国证券市场的市场投资主体的格局，并且QFII的投资理念也将逐步引导市场的投资行为由非理性转向理性。

　　建仓时机成熟

　　从入市时机上来看，目前沪指已经从4月中旬的1649点回调到1500点一线，跌幅近10%，而1500点几乎已经被市场认定为政策底和技术底，瑞银华宝选择此时入市，显然是考虑到了其中的机会成本的。在目前点位介入，QFII能够以比原来更加低廉的价格收取大量筹码，大盘下跌客观上为他们提供了战略性建仓的机会。

　　资金潜力大

　　从资金量上看，仅瑞士银行和野村证券的首批申请额度目前已经确定的就有3.5亿美元，约相当于人民币近30亿元。

　　根据证监会规定，单个合格投资者最高上限额度8亿美元，因此野村证券、瑞士银行、摩根士丹利等的资金额度还有相当的潜力。

　　倍受市场青睐

　　再从市场方面分析，从宝钢股份、中兴通讯、上港集箱、外运发展这四只股票周三的走势来看，除了外运发展出现小幅回落之外，其余三只个股均不同程度出现上涨，尾盘更是不约而同地出现放量拉升，报收全日最高价附近，可见，市场对于QFII概念股还是情有独钟的。

　　今年大盘从1311点底部运行到目前点位，五大主流板块(汽车、银行、钢铁、石化、电力)功不可没，而且这些板块中的一部分个股也属于QFII青睐的对象，我们姑且称之为QFII概念股，再加上近期表现异常活跃的有线网络和数字电视板块，市场下一步的热点有望在这两个板块中产生。

　　投资偏好分析

　　我们从瑞士银行购入的4只个股进行分析，可以发现QFII对投资对象的偏好主要表现在以下几个方面：对地域具有较强的偏好，趋向投资经济发达区域的上市公司；对行业的选择并不是特别看重，但对公司在行业中的地位、品牌、熟知程度有明显偏好；对公司主营业务具有独特优势和概念的公司也有一定偏好。

　　此外，上市公司的盈利能力、成长性、偿债能力等财务指标和静态市盈率水平要高于整体市场水平。一句话，绩优蓝筹股是QFII青睐的主要对象。

　　不应过份看空

　　从国际范围内来看，美国华尔街13000多家上市公司综合指数平均市盈率在47倍，英国是61倍，日本是65倍，而我国目前深沪两市综合指数平均市盈率在43倍左右，明显低于发达资本市场平均水平。并且我国GDP增长始终保持较高水平，远远高于美国、欧盟、日本等发达国家的增长速度，因此对于国外成熟机构投资者来讲，我国市场无疑具有较大吸引力，可以预见，在瑞银华宝之后，更多的QFII资金将积极介入我国A股市场。这批资金的入市，无疑将成为大盘中线企稳的一个契机。

　　因此，投资者不应过分看空市场中期走势。从主力筹码分布看，1420点至1430点是多数主力的建仓区域，筹码分布相当密集，对大盘中期走势将起到有力的支撑作用。

　　接下来已经进入中报集中披露的季节，预计今年上半年涨势较好的股票尤其是新近进入投资者视野的QFII概念和有线网络、数字电视板块无疑都将面临中期业绩的考验，我们相信，尽管这些个股不可能都取得良好的业绩，但是这些个股中的佼佼者将把市场热点重新燃起，为下半年的行情吹响号角！