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六月股市波澜不兴--对资金链断裂的深层思考

http://finance.sina.com.cn 2003年07月08日 18:02 南方日报

  市场观察

  六月的股市,大盘波澜不兴,但个股行情却跌宕起伏,而其中最吸引人们眼球的,倒并不是哪些个股的大幅上涨(事实上这样的例子也实在太少),而是一些股票的跳水,尤其是百科药业的持续跌停,给市场的负面影响是相当大的,客观上也成为当时大盘下跌的一个重要因素。进一步说,今年以来,甚至是近几年来,某些个股的频繁跳水一直制约着市场的平
稳运行,也在投资者心理上投下浓重的阴影,有人甚至这样说:只要有个股跳水,股市就不会好。

  一般来说,个股跳水只是一种表象,其实质往往在于其中的主力资金供应发生问题,极端的是资金链断裂。显然,要在市场上根除个股跳水现象,关键之一就是解决资金问题。这里包含两个层面:一是对于一些操纵股价的做庄主力,从一开始就切断其非法的资金供应渠道,使其无法形成资金链,这样做不成庄,也就不存在以后的股票跳水问题了;二是要建立针对股市的合理的资金供应渠道,这样即便一些个股由于参与对其投资的部分资金发生问题,也不至于从根本上改变整体资金的供求关系,避免非理性的跳水行情出现,弱化其给大盘的冲击。

  客观而言,资金都有一种类似锦上添花这样的偏好,某个个股开始上涨了,自然会吸引较多的资金来参与。而这个时候,如果试图做庄的话,主力也的确能够比较容易地获得各种合规或者不那么合规的资金,庄家的资金链就是在这过程中形成了。而一旦这个股票处于高位,流通性丧失,投资价值下降,这时资金拒绝雪中送炭的情结就会自发地表现了出来,于是只要庄家无法派发股票,其资金链就自然越绷越紧,到最后断裂了事,股票上演跳水一幕。显然,这里的核心在于当主力试图做庄时,资金为什么会源源不断地流过去。在这里,为什么没有一道防火墙,或者形成某种约束呢?从已经暴露的几个跳水庄股的情况来看,为其提供资金的很多是很正规的机构,显然这里很可能是存在一些问题的,但反过来说,这些也是有可能得到相应的控制的。而做到了这一点,无异于防患于未然,能够从切断资金链的形成这个源头出发,解决问题。

  不过,事实上存在一定数量的股票,它们本身并不是庄股,有的甚至投资价值也是明显的,仅仅是由于参与投资的某笔资金发生问题,结果一损俱损,股价下跌,也连累了其他投资者。这就使人们联想到,在切断不规范的资金链的同时,人们是否也应该考虑建立对于股市的稳定的、合规的供应渠道呢?否则,一旦某个股票出现非理性跳水,却由于没有外围资金能够及时地施以援手,结果就只能连撞跌停板,这不但对该股的投资者不利,对这个上市公司也不利,而对整个市场同样不利。遗憾的是,恐怕现在我们并没有建立起这样一套机制,可以给股市提供稳定的资金供应。事实上,股市搞到现在已经十多年了,但是它仍然与最大的资金供应方———银行基本无缘,这种未必合理的状况长期存在,客观上是不利于股市发展的。甚至可以说,也因为这样,正规的资金进不来,才会出现地下资金链。正本清源,核心问题之一就是让合规的资金在阳光下堂堂正正地入市。

  话说回来,个股的资金链断裂有其复杂的原因,也有很多值得吸取的教训。但是,光就事论事地探讨这些问题,意义并不是很大。用市场发展的视角进行分析,寻找其内在原因,并且采取有效措施综合予以解决,才是治本的。而做到了这点,股市就会摆脱了个股跳水的阴影,其发展自然会比较好。

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