中国概念股海外表现强劲 能否拉动国内相关个股

　　CCTV中国证券直播组

　　从“输血”到“造血”：中国网络股海外表现强劲

　　主持人：今天，具有中国网络概念的部分股票—南京熊猫、海虹控股走势强劲，分别位列沪深两市涨幅榜前列，这使得投资者的目光再次聚焦在网络科技板块，而与此同时，最 近一段时间，纳斯达克市场的中国概念股表现强劲，纷纷创出近几年的新高，与其他仍然亏损的网络股不同，中国网络股表现优异的背后，是大幅增长的业绩支撑。

　　更加令人值得关注的是美国知名的排普杰弗瑞公司(PIPER JAFFRAY)，对新浪网的投资评级由中级调高至表现突出，并已把包括新浪网在内的中国网络股列入了关注目标，这表明中国网络股的表现已经受到了华尔街投资者的关注。那么中国的网络股是否也有同样的机会，它们赢利模式与海外上市的新浪、网易相比又有哪些不同呢？

　　今天我们就来重点探讨这方面的话题。来到北京演播室的嘉宾是银河证券的王国平和民族证券的徐一钉，首先我们来介绍一下中国网络股在海外市场表现的相关背景。

　　新浪公司6月30日发布二季度盈利预期调整，当日股票大幅上扬22%，创出3年来最高，并持续表现强劲，昨日该股收盘达到23.1美元，在一年多的时间内上涨了约12倍。

　　本次新浪网预计二季度盈利将达到每股13到15美分，高于原先8到9美分的预期；二季度营收将达到2400万到2500万美元，高于原来1960万到2030万美元的预期。新浪网的出色表现和业绩的大幅增长，最主要的原因是在中国市场的非广告收入的大幅增长，主要集中在无线短信、收费邮箱等业务。

　　从第一季度的财务数字也可看出，新浪网的非广告营收同比增长412%，占总体营收的60%，其中最主要的是无线短信业务及收费邮箱业务的收入增长。纳斯达克市场上的其他中国网络股也同样走势强劲，SOHU和网易的股票在一年多来，也都有10多倍的涨幅。网易公司非广告营收同比增长429.7%，与新浪不同的是，除了短信业务以外，其收入增长主要来源于网络游戏。

　　据记者从各网络公司了解，部分公司负责人称，第二季度虽然国内发生了非典疫情，但是由于大家外出活动减少，上网用户明显增多，短信业务量大幅增加，因此各网络公司的业务收入都有大幅增长，只是非典期间各地网吧关闭，会对网络游戏收入有一定的影响。

　　业绩支撑门户网站股价持续上涨

　　主持人：我们刚才可以看到三大门户网站在海外市场的那种走势，一年来讲单边那种上涨，我看了一下从最低价算到现在，有的公司上涨了60倍，那么是什么原因导致它们有这么大的涨幅？

　　王国平(银河证券研究员)：股票的上涨有各种各样的原因，但是我觉得最根本原因就是这个公司业绩的改善。其实我们看三大门户网站这种股价走势都是由一个高点然后进入一个历史的低点，然后再进入一个高点，类似于过山车这样的。其实它这些个股，就是随业绩变化的，刚开始刚上市在高点的时候，处于一个稍前的阶段，大家认为很新鲜。之后发觉它不能盈利的话，股价开始慢慢下跌。当它进入历史低点的时候，这时国内三大门户网站在盈利上有了改善，最开始是现金流为正，给投资者一个信心；接着到去年中期经营继续改善，然后今年三大门户网站大幅盈利，走进良性循环，这就为中国网络股走强提供了有力的支撑。

　　主持人：徐一锭，你觉得除了业绩因素以外有没有其它的因素？

　　徐一锭(民族证券研究员)：业绩是一个根本性因素。除此之外，我觉得从美国股市来讲，三大门户网站大幅上涨还有一个背景，就是美国的网络股在最近一段时间的表现也是不错的，只是说涨幅略逊于中国网络概念股。最近一两年，美国经济不景气，它的行业增长速度都是相对来说比较迟缓的；那么作为网络高科技股，已经走到历史的低点，出现了很好的投资机会，高盛公司最近有一个报告当中提到，就是网络股是唯一真正的新生增长类股票，它的行业前景和增长速度仍然显得很有吸引力。

　　主持人：我想中国网络股上涨，两位都比较赞同业绩是一个根本性的因素。外界评价今年三大网站已经从“烧钱”走向“造钱”阶段了，是不是它的盈利模式和收入构成发生了很大的变化？

　　王国平：我觉得这个变化应该说是比较明显的，刚开始上市的时候，大家把网络门户网站作为一个第四媒体。就是说单独通过广告的收入或者电子商务就可以获得收益，实际情况这种广告和电子商务远远没有支持盈利。现在这种三大门户网站我个人感觉应该说从盈利模式上，向一个多元化方向发展。首先是广告业务；第二就是收费邮箱；另外是国内市场的一个独特现象，就是它的短信，特别是现在彩信的发展，给三大门户网站带来很好的契机。在国外是不存在这种现象的，这跟国内的消费者这种心理是有关。再一个就是网络游戏，目前国内大约有四千多万网络游戏用户，我觉得对他们收益的影响太大了。

　　我国互联网络股盈利模式不同于门户网站

　　主持人：海外市场的强劲上涨，会不会带动中国互联网络股的走强，这是当前投资者最关心的话题。那么中国网络股的赢利模式又有哪些特征？它们的历史走势又如何呢？我们再来看一段记者统计的相关资料。

　　我国互联网络股分成两部分,第一种以是海虹控股为代表的网络游戏股,第二种是网络短信股,如上海科技,厦门信达和南京熊猫等。但它们的盈利模式与新浪等门户网站有较大的不同,差别很大。门户网站收入构成中占重要部分的在线广告、网络游戏和短信等增值服务，在我国的网络股收入份额中比例较小，最高的是海虹控股,占40%，其余的则不超过10%,可以说,我国具有真正意义的互联网络股还未形成。在年初的行情中,互联网络板块涨势强劲,成为当时领涨板块之一。而在之后的几个月时间,市场走势疲软，再也没有成为市场中的热点。

　　主持人：我们注意到一个有趣的现象，就是说，在最近一段时间，我国二级市场上的互联网络概念股走势也比较强。大家首先可能会联想到，是不是因为三大门户网站在海外的强劲表现对我国互联网络股是一种刺激。王国平，你怎么看这个问题？

　　王国平：应该是有这方面原因的，特别是在近期大盘处于比较弱势的时候，受到三大门户的网站的影响还是比较大的。其实从今年一月份国内第一波行情中，大家都关注汽车、石化和金融等板块。其实，一月份的上涨行情，网络概念股是最早对大盘上攻的板块之一。

　　主持人：今天海虹控股表现不错，我们也知道它的收入主要来自于中国药网和网络游戏，是徐一锭，你对它这个公司了解比较清楚，那么你怎么看待这家上市公司它现在的盈利模式呢？

　　徐一锭：我觉得在目前上市A股当中，海虹控股应该是最贴近网络股的，但是它并不是一个真正意义上的网络概念股，因为它并不是门户网站。在它的收入构成当中，网络收入只占了它的40%。它的两块入是中国药网和联众游戏，我们注意联众游戏尽管在国内有很多爱好者，但和其它网站一样，利润增长是比较缓慢的。应该说，海虹控股的利润更多来自于药网，电子商务这一块。

　　二级市场真正意义的网络股还未出现

　　主持人：如果说和海外比较，如新浪门户网站，能不能断定，我国二级市场上旬这种真正意义上的互联网股票还没有出现？

　　徐一锭：我觉得是这样的。

　　王国平：我觉得到目前为止，网络股概念股应该是基于一个网络品台进行的广告或者电子商务运作的股票。而目前国内最可能称之为互联网络股是海虹控股，其实它最大的收入还来自于它传统的化纤收入，目前它的药网，加上网络游戏加起来有40%。但是整体上来说，它还不能称之为真正意义上的网络概念股。

　　主持人：只能算半个网络股？

　　王国平：对。就整体上来说，目前国内以网络股概念成为一个主流板块，还有所欠缺。因为目前大家更关注蓝筹，或者具有价值性投资的板块。从这个角度来说，网络股更多的是有点像拼凑概念。

　　主持人：三大门户网站，它也是从高潮到低谷，然后到高潮一个阶段。有人说了国内的网络股虽然说有点四不像，但怎么么样有一个从量变到质变过程？

　　王国平：你提到的是量变到质变，要有一个前提，它属于网络股这个很明确的范畴里。如果说国内目前这个范畴还不明确的话，就不存在量变到质变的这个过程。如果说把网络游戏、电子商务的和短信概念拼在一起的话，其实它对整个大市影响还是太弱了。网络股只能作为一个局部的热点，从长期来讲不能成为主流领涨板块。