众专家热评《基金法》：投资人利益至高无上

　　主持人：大家好，在进入今天的话题之前，我们先来关注几条资本市场的最新消息。

　　从今天起中国人民银行将下调境内商业银行美元、欧元、港币、英镑和瑞士法郎的小额存款利率，其中一年期美元下调为0.5625%、欧元为1.25%、港币为0.8125%、英镑为2.3125%、瑞士法郎为0.1875%。

　　另外，中国人民银行行长周小川在出席国际清算银行第73届年会上指出，今年以来中国的对外贸易基本是平衡的，外汇储备的大幅增加主要是资本净流入。面对这种新的形势，中国将不断完善汇率形成机制，继续保持人民币汇率稳定。

　　对美联储6月25日将美元联邦基金利率下调到1%，达到45年以来的最低水平。专家分析认为，人民币应在美元不断贬值下，构筑区域货币合作，应对要求人民币升值的压力。

　　主持人：我们再回到今天的话题，最近，基金的热度也如同天气一样是逐步的升温，先是中国银行上海分行把4只开放式基金打包组合成一个理财包向市民出售。随后又是博时基金公司旗下的第一只指数型开放式基金发行，南方避险增值开放式基金也在最近成立了。看来，基金是非常活跃。那么什么是证券投资基金呢？它是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，也就是通过发行基金单位、集中投资者的资金，由基金托管人托管、由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。

　　目前市场上发行的基金很多是开放式基金，与封闭式基金不同的是，这种基金投资者可以随时赎回。基金业在迅速扩大，投资者在日亦增多。但如何健康、规范发展基金业，怎样保护投资人利益，一直是投资者和业内人士关注的焦点。因此，刚刚提交审议的证券投资基金法草案又把人们的目光吸引在这个话题上。今天我们邀请来了北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授和我们一起就正在审议的《证券投资基金法》展开话题讨论。我们先来看看证券投资基金法二次审议的情况。

　　6月27日，《中国证券投资基金法二审草案》正式被提交到十届全国人大常委会第三次会议上进行讨论。由于部法律的制定关系基金业的各方权益，涉及到调整基金管理人、基金托管人以及投资者的利益，所以业内人士对此高度关注，常委会组成人员就是否抬高基金公司的设立门槛、是否为开放式基金短期融资、如何规范基金投资运作、如何保护普通投资人的利益等焦点问题发表了意见。不少委员认为，证券投资基金法的核心应是保护投资人的利益，应该对基金行业从严管理，具体体现在缩减基金管理人和托管人的范围，严格的规定基金管理人的条件、资质及其高管人员的条件；另外还增加了一些禁止性规定，如规定基金财产不得向其管理人、托管人出资，不得买卖其管理人、托管人发行的证券和债券等。

　　人大财经委法案室主任朱少平：我们制定一个法律，它主要是两大目的，第一就是规范我们基金市场，第二就是充分保护投资者的利益。

　　除了对管理人有更严格的规定，还对召开基金持有人大会的条件有所放宽，这一点因为直接涉及到投资人利益而成为大家最关注的亮点。

　　人大财经委法案室主任朱少平：这次修改稿在第一次审议的基础上又做了一条比较明显的规定，就是说占基金10%份额的持有人，他可以提议召开基金持有人大会，如果说是管理人和托管人不召开的话，那么他可以自行召开，这一条比原来是有比较大的突破。

　　主持人：曹教授，我这里有一个资料，2002年度国内的54家封闭式基金全年亏损37.15亿元。从这个市场情况来看呢，我们的基金管理人似乎并没有表现出与众不同的投资管理能力，对这样的一个市场情况，广大的基金持有人也表现的非常无奈。我们看到在这次二审稿中，特别引人关注的就是持有人大会的制度问题。现在这个制度规定，代表基金份额10%以上的基金份额持有人，都可以提议要求召开基金份额持有人大会，而不管基金管理和基金托管人同意或不同意。对这样一个现在看起来比较宽松的基金持有人大会制度您怎么看？

　　曹凤岐：实际上持有人大会的制度在世界各国都是通行的，主要就是为了保护投资者的合法权益。那么这次基金法规定，有10%以上的基金持有人就可以提议召开持有人大会，实际上就是说，一个是使得今后这种基金管理制度更加规范，第二个也是试图通过这个办法来保护合法权益。实际上这个持有人大会的制度在世界各国都有，真正能不能开起来这个大会，在各国都是已经难的，因为基金管理公司不开、托管人不开、持有人又没办法开，所以上就等于是立于形式了，应该说加上这一条还是比较重要的。

　　主持人：您觉得现在有了这样一条规定以后，可以说这个制度是建立起来了。那么究竟能不能召开起这样的持有人大会，您觉得还是非常有难度的是吗？

　　曹凤岐：应该说如果这么规定的话，对于召开基金持有人大会应该说是可以的。因为我们现在一些机构投资者，一家或者两家就可以联合起来超过这10%限定，大会是可以开起来的，这一点应该对基金管理公司是一个压力。

　　主持人：现在有人士提出这样一个观点，既然我们可以把持有人大会的规定订得比较宽松，那么会不会有机构投资者钻法律的空子，比如说恶意或者说蓄意更换基金管理人，扰乱基金管理人正常的秩序，或者说他利用基金持有人大会所规定的，比如说可以把封闭转换成开发。您觉得会不会出现这样的现象呢？

　　曹凤岐：应该说这种现象不是完全不可能出现，但是出现的机会应该比较小，因为召开这个持有人大会和持有人大会通过一些决议还不是一回事。比如说，我们可以规定必须有30%的份额的基金持有人参加这个会议。另外要有50%的基金持有人同意，我才可以做出一个重大的决议。第三，假设你要更换基金托管人、管理人的话你要经过三分之二基金份额的人的同意。那么在这种情况下，实际上他可能不见得一、两家机构投资者公司就能做到这一点了，因为大家都有说话的权利。所以说这些条款的限制应该是找到基金管理人、托管人和投资人的一个平衡点，它不可能大家因为这种情况就去恶意做的，我想是这样子。

　　主持人：作为基金份额最大的持有人，保险公司是最关注基金法草案中有关持有人大会制度的，我们的记者也走访了保险公司和基金公司，听听他们对这一规定有哪些看法。

　　在中国人寿保险公司，资金运用中心的负责人拿出一份统计数据告诉记者，截止2002年12月，该公司基金份额就已达到51亿多份，作为大份额的基金持有人，以前在和基金管理公司就某一问题意见不相一致时，常常苦于找不到途径来行使自己的权利。

　　中国人寿保险公司资金运用中心副总经理杜金燕：我们作为中国封闭式基金市场的比较大的基金持有人，我们当然有时会有一些自己的想法，但是呢因为我们面对着这个基金契约或者基金管理的一些方面的法规，我们只能感到无可奈何。应该来说我们找不到我们行使权利的一些规定。

　　作为基金市场的最大参与者，目前保险公司的投资额已经占到了基金市场的30%左右，两三家保险公司就可以达到10%的基金份额。如果持有人大会能够实施，保险公司就可以“大做文章”，只要一两家保险公司联手就可以不通过基金管理公司直接召集持有人大会，更可以强行使业绩不好的封闭式基金转为开放式基金，若这样，具有封闭式转开放可能性的基金，其折价率将大大缩小，这对封闭式基金和投资者来说都是一个很大的利好。

　　华夏基金管理有限公司首席分析师张后奇：我认为基金持有人大会制度是一个双刃剑，就是它会形成对基金公司的经营行为的一个重要的约束，那么对基金持有人来说，我想他的根本利益的保障，还是需要通过基金公司拿出实实在在的业绩来体现，基金公司要取得这样的一个业绩必须有一个稳定的经营环境，有一个稳定的制度保障。

　　基金的投资人分为两部分，一部分就是像保险公司这样的机构投资者，另一部分则是千千万万的散户投资者，从草案的规定来看，持有人大会制度似乎给了机构投资者更大的权利。那么中小投资者的利益如何充分体现，更是大家关注的重点。

　　人大财经委法案室主任朱少平：总体利益是一致的，但也不排除有些时候他们利益是不太一致的，比如说更换管理人，如果说这个大的投资者他认为这个管理人不符合我的要求，或者说他的管理上、他的操作上、或者他的投资回报、投资理念和我不一致，那么我希望召开会议，我来把他换掉，但散户投资者他不一定，你比方说有一个注重短期利益和长期利益的问题。在这种情况下，就有一个双方利益怎么兼顾的问题。

　　主持人：在这次审议过程中我们注意到，不少专家对于投资基金是否可以向商业银行申请短期融资和贷款引起了很大的争论，您对这个问题怎么看？

　　曹凤岐：实际上在这次基金法的草案里，主要是指开放式基金在一定条件下，可以向银行进行短期融资。我想有关这个问题的争论也是必然的，就是说它拿这些资金干什么。那么融资呢，我觉得可能对于开放式基金来说有必要，另一个就是说它的用途是什么。我觉得应该限制它的用途，主要用于假如他巨额赎回，在巨额赎回资金短缺的情况下，这个时候它可以去融资来应付这个巨额赎回，那么过了以后他应该马上还掉。我想对于这些应该有一个具体的规定，要不然的话他本来是开发式基金，他有基金的份额可以去进行投资了，然后他又去从银行拿钱又去投资股票，投资证券，这样就说不清这是基金的财产还是自己的财产，这个是不应该允许的，我是这样看的。

　　主持人：我们知道证券投资基金的本意是集合社会的闲散资金，为这些闲散资金，特别是为中小投资者，提供专业的专家型证券投资服务。可是我们回顾一下这些年证券投资基金的发展，发现在这个基金业中间，中小投资者的利益仍然是一个非常值得大家关注的问题。那么您觉得在现在这种情况下，究竟应当如何保护好中小投资者的利益呢？

　　曹凤岐：实际我们起草这个投资基金法，一个是为我们维护市场秩序，第二个是从最根本的保护投资者的合法权益，尤其是中小投资者的合法权益。那么怎么样来做呢？一个是利用持有人大会反映中小投资者的利益呼声，我可以代理投票，谁让我去投票，或者一些中小投资者集合起来进行投票，在这里头也可以通过持有人大会的形式来反映他们的意志。

　　第二个实际上是对中小投资者一个最大的保护就是信息披露。这一点我们过去做的不够，在信息披露这方面还应该进一步加强。

　　第三点就是我想对中小投资者的这个损失要给以民事赔偿。实际上在这个投资基金法的草案里面，我们比证券法更多的强调了民事赔偿的问题。

　　主持人：看来在未来的一段时间里，我们在证券投资基金方面，或者在股票证券整个市场秩序的建设方面，还有很多的工作需要做。

　　曹凤岐：对，就是说有了一个大框架还不能解决实际问题，还要在立法和执法的过程中逐渐把它细化，这样才能够真正做到保护投资者的合法权益，尤其是中小投资者的合法权益。

　　主持人：我手中的这几份简报是证券投资基金法草案二次审议后，全国人大常委会办公厅根据大会讨论情况编印的，我们一起来看看部分委员有关保护投资者利益的建议：

　　成思危副委员长提出，证券投资基金法最关键的是能够在市场上培植一批专业的机构投资人，可以把市场上大量的小投资者的资金集中起来，通过专业化运作，降低风险。

　　蒋正华副委员长建议，在基金活动的领域和投资方式上要放宽，对基金管理人和基金的支付风险要加强管理。

　　周正庆委员建议，在审议修改的基础上能够尽快出台证券投资基金法；要加强对基金管理人的监管，要有明确、具体、行之有效的监管措施。结束语：今天我们关注的是证券投资基金法草案，节目最后我们来看一下从7月1号开始财经领域实施的一些法规。

　　假币被收缴可申请鉴定复议

　　《中国人民银行假币收缴、鉴定管理办法》7月1日起施行。新《办法》规定：收缴人员必须具有鉴定技能并获得上岗资格，持币人如对收缴的货币真伪或收缴程序持怀疑态度，可以申请进一步鉴定和向人民银行申请行政复议或向人民法院提起诉讼。

　　金融许可证一次颁发长期有效

　　银监会发布的《金融许可证管理办法》今年7月1日起施行。根据办法，金融许可证一次颁发，长期有效；除营业地址变更、机构更名、机构合并等原因外，不需要换领新许可证.

　　银行间货币市场再度延长交易时间

　　从7月1日起，银行间拆借和债券市场每个交易日的交易时间从原先的4个半小时延长至6个小时。每个交易日上午的交易时间由原先的9：00至11：00改为9：00至12：00，下午的交易时间由14：00至16：30改为13：30至16：30。

　　分红型健康险退出市场

　　日前，中国保监会发布了《人身保险新型产品精算规定》，其中《分红保险精算规定》明确要求：“分红保险可以采取终身寿险、两全保险或年金保险的形式。保险公司不得将其他产品形式设计为分红保险。”7月1日之后，目前市面上所有的分红型健康险将退出市场。