本报记者 张炜
如同多米诺骨牌倒下，庄股接连跳水成为近期二级市场上的一大灾难。世纪中天、正虹科技、百科药业、凯诺科技、南方建材、望春花等庄股纷纷上演跌停板，其中的原因难道仅仅是灰色资金渠道遭“掐紧”吗？
其实，庄股跳水同样是一种价值回归。所谓庄股，差不多都有持股高度集中、前期高涨幅、价格虚高、业绩偏差、“阳光资金”不参与等特征。庄股能够长期“虚张声势”，主要是庄家持有大量的流通股份。虽然聪明的庄家善于采用分散账户的方式进行伪装，但其持股集中度一般总是大大高于其他个股。深圳证交所公布的持股集中度数据显示，徐工科技、世纪中天、百科药业等近期跳水的庄股，持股集中度位居深市个股前10名，持股超过1万股的投资者持有的股数占总股数分别高达98.60%、97.60%和95.70%。
换句话说，除了控盘庄家大量持有外，其他投资者很少参与。上市公司定期报告披露的股东人数，同样可反映出庄股已被少数人所控制。世纪中天流通股数量为11262.98万股，2003年第一季度股东总数只有5027户，户均持股超过2.2万股。百科药业、望春花、南方建材、凤凰股份、徐工科技同期的股东总数分别为6134户、7133户、5837户、3017户、5263户。相比之下，非庄股的股东总数一般不会少于1万户，户均持股也不会超过1万股。以上海汽车为例，基金持有流通股数量占20%左右，使其流通股持股趋于集中，但户均持有流通股数仍为5035.43股。
正因为流通股“筹码”高度集中，庄股才能够置大盘涨跌和公司业绩于不顾而维持高股价。比如世纪中天，从1999年末开始大涨，到跳水前累计涨幅达600%；徐工科技从1999年5月开始大涨，到跳水前累计涨幅达450%；百科药业从1999年5月开始大涨，到跳水前累计涨幅达550%左右。再看公司业绩，世纪中天、百科药业2002年每股收益仅0.02元和0.01元。坦率地说，庄股逞能主要是庄家操纵股价的结果。按照我国《证券法》的界定，“通过单独或者合谋，集中资金优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格”的行为属于操纵股市。虽然证监会未明确庄家控制庄股是操纵行为，但其行为嫌疑早已在市场上被公认。
南方一家证券公司债券部负责人认为，近期新一轮庄股跳水，与有关部门摸底国债回购，导致这一长期存在的灰色资金渠道遭“掐紧”有较大关系。在目前市场中有相当部分机构以三方配资、资产委托等方式融资，而通过国债回购再融资是常用手段之一。国债回购中的违规行为遭禁，个别机构的资金链面临断裂，庄股无疑首当其冲。上述推测看似符合逻辑，实际上却未必是庄股跳水的真正原因。首先，整顿国债回购交易受影响最大的是券商，而庄股十大股东中很少有券商亮相。其次，利用国债回购进行再融资，是相对短期的投资行为，而近期跳水的庄股大多高位硬撑了很长时间。因而，庄股跳水更主要的原因是价值回归。即便大幅跳水后，庄股的市盈率仍远远高于市场平均水平。
其实，庄股跳水的具体原因并非关键，重要的是投资者应该看清庄股的本质，股价跳水是迟早的事。5月下旬，正虹科技跳水，望春花却突破一年半多的横盘向上拉升。本报记者当时就指出，望春花等庄股日后很可能“克隆”跳水表演。上周，望春花果然也加入了跳水庄股的行列。中小投资者没有必要去怀疑望春花跳水是否与整顿国债回购有关，而应考虑每股亏损0.25元的望春花基本面是否能支撑其股价。
对监管部门和交易所来说，有必要出台特殊措施来抑制和打击股价操纵行为。特别是那些尚未“跳水”及公司股东人数急剧减少的庄股，尤其值得重点关注。假如监管部门提前跟踪尚未跳水的庄股，对其主要持股的机构进行调查，或许能够避免其今后成为“正虹科技第二”。若把存在股价操纵行为之嫌的庄股一一列入“黑名单”，庄家的行为势必有所收敛。通过监管行为的强化，让市场上少出现一些“正虹科技第二”、“世纪中天第二”，是保护中小投资者利益亟待补上的一课。
