□本报记者刘兴祥
四年前的今天，在东南亚金融危机的大背景下，《证券法》正式付诸实施。然而，在市场等各方面均已较当时发生较大变化的情况下，修改证券法的呼声也日渐高涨。特别是，随着证券法修订被列入全国人大常委会今年的立法工作，市场各方有了更急切的期待。然而，种种迹象表明，无论是在程序上还是在内容上，证券法修订尚存诸多变数，目前还无法确
定证券法修订的最后结果。
首先，从时间上看，今年要完成证券法修订这样一件系统工程还不是很乐观。据了解，全国人大方面相关的工作小组尚未成立，而相应主管部门在证券法修订上也要经历一个班子搭建、繁杂的资料收集工作及反复征求各方意见等阶段，显然，在下半年6个月的时间内，要完成证券法修改第三稿的确定，并提交人大常委会讨论，工作量还相当大，时间也相当紧迫。
其次，有关信息表明，各方对证券法修订还有较大争议，特别是修改的大思路还未能得到统一。据了解，目前的关键问题是如何把握修改的深度和力度，究竟是从建立体系和框架考虑另起炉灶而大改，还是注重条款细节的修订而小改，这在当前业界争议较多、分歧较大。显然，这些原则性问题，至少要等工作小组成立后，经过广泛讨论才能最后确定。在这一根本性问题没有得到解决前，有关证券法修订的详细内容难有明确的定论。
另外，至于目前已披露的一些敏感的证券法修订详细内容，如限制“银行资金入市“、“股票质押贷款”、“国有企业炒作股票”的有关条款皆在拟定删除之列，有关客户融资与质押贷款的多条限制条款受到原则性修改等，目前来看只是相应监管部门汇总业内意见的阶段性成果。据了解，早在去年底，一份由监管部门起草的证券法修改建议稿在业内广泛传阅征求意见，并形成了证券法修改第二稿。但需注意的是，这些内容毕竟只是相关部门的意见，究竟在证券法修订中能起到多大作用，能有多少会最终被采纳还有很大不确定性。
最后，由于涉及内容较多，证券法修订并不只是针对单个法律，还需要协同考虑相关法律的规定，以确保法律之间不会产生矛盾与冲突，从而使整个法律体系比较协调。例如，关于银行资金入市的问题，实际上就涉及到混业经营这一敏感话题。当然，《证券法》第六条可以为此进行修订，但是，如果《商业银行法》等不进行类似的修订，那么在法律上就会产生较大冲突。类似的还有《证券法》与《公司法》、与年内有望出台的《基金法》等相关法律进行有效衔接的问题。因此，《证券法》的修改牵一发而动全身，其中一些重大条款的修订并不是外界所想象的那样简单。
正因为证券法修订受到业界广泛关注，所以从原则的确定到细化条款的修订，相关部门都将保持较为谨慎的态度，既要考虑目前的客观实际，又要为资本市场长远发展留下相应空间。这些都需要各方反复斟酌与考量。
