下半年行情序幕今拉开 是涨是跌该如何操作(图)

　　

　　刘志刚 王芳

　　昨日，一根阴线结束了上半年行情，随着政策面调整和中报披露期的到来

　　昨日最后一根阴线，为上半年行情画上了句号。回顾上半年证券市场，蓝筹股一马当先，带动市场逐波走高；五大主流板块轮番领涨，仅汽车、钢铁、金融三个板块平均涨幅就 超过50%；但随着时间的推移，前期大涨的股票全面回落，导致指数深幅回调。有数据表明，仅6月一个月的时间，股市交易就急缩五成。

　　今天是具有标志性的日子，因为不仅上市公司开始进入中报披露期，两市交易所关于国债回购的新规定也开始实施；更重要的是，股市下半年行情的序幕也在今日拉开……

　　多路资金将大举进场建仓

　　资金一直是推动国内股市涨跌的主导力量，资金供求是否平衡是所有投资者共同关注的焦点。今年以来，机构投资者注重核心资产的投资理念受到了投资者的认同，其在资本市场中的地位也愈发突出。

　　5月份以来，南方避险、鹏华普天、嘉实理财通、宝康、银河银联等5只基金已经发行；进入7月份，博时裕富基金、德盛稳健基金、华夏回报基金等也将陆续推出。随着开放式基金扩容速度的加快，市场中机构投资者队伍不断壮大。

　　另外，6家基金管理公司已与社保基金理事会签订正式协议，两批共4家境外机构已获得证监会批准，瑞士银行与野村证券的投资额度也已获得外管局的批准，QFII已经进入了实际操作阶段。

　　有数据显示，下半年将有包括社保基金50亿、外资机构40亿、开放式基金30亿总计120亿的资金进场，这无疑是证券市场的重大利好；同时，下半年还将是QFII、社保基金、开放式基金三类主流增量资金建仓的阶段。而这三类主流资金所看重的又是具有成长性持续能力较强的大盘蓝筹股、资源类个股、制造类个股。因此，大盘中长线趋势应该向好。

　　政策面调整暗藏隐性利空

　　近日，政策面接连推出一系列措施：央行出台新的房地产贷款政策；银监会开始对四大银行表外项目和表外业务情况进行全面调查；有关部门正加紧对机构国债回购的监控力度；央行将调整存款准备金率等。这些政策、传闻给市场带来了前所未有的压力。

　　有关人士计算，存款准备金率如果上调一个百分点，将会从货币供给中抽走近2000亿元。尽管这些因素从表面上看并没有直接地加压在股市身上，但这种隐性的利空所具有的杀伤力更大。因为利率出现上涨预期，贷款规模下降，这对企业生产经营和机构投资运作都会产生负面影响，而公司业绩下降，机构停滞不前，势必影响二级市场的走势。

　　另外，两市交易所也将从今日起调整国债及企业债回购中用以抵押的国债及企业债现券折算比率。由于大量社会资金往往通过国债回购方式流入股市，因此，新举措有可能使成交本已稀落的股票市场步履更为沉重。

　　文/本报记者

　　半年报风险扩大化

　　昨天，一则半年报预亏的公告将天大天财(000836)和博盈投资(000760)直接砸到跌停板，中纺投资(600061)、*ST天龙(600234)、实达电脑(600734)等5家公司的中期亏损预告，也令二级市场闻声色变、纷纷破位下跌。

　　7月份，上市公司2003年半年报将正式拉开帷幕，利润增长抑或下滑的中期业绩将一一浮出水面。先有非典对上市公司业绩的冲击，后有监管层加大资金面的严打力度，人们对今年中报业绩的预期不太乐观。

　　有数据表明，旅游业、餐饮业和酒店业上市公司的中期业绩会出现大幅下滑，将成为半年报亏损的主要成员，今年的中期业绩亏损程度将超出往年。同时，类似汽车行业、钢铁行业的中期业绩在预告中已经明显出现了业绩分化，指望板块业绩效应激活股价的希望恐怕要落空。

　　市场人士认为，资金清查和庄股跳水等事件已经令大盘元气大伤，

　　在这种市道欠佳的背景下，业绩风险会被扩大化，市场往往对业绩增长者无动于衷，而对业绩亏损者格外反感。所以，在半年报期间，预告亏损和事实亏损的公司将遭遇市场的冷遇和抛弃。

　　警惕业绩变脸的庄股

　　目前，如何回避目前市场风险的问题显得格外突出。市场人士提醒投资者，风险最大者无疑是庄股。在世纪中天(000540)、正虹科技(000702)和徐工科技(000425)三大跳水庄股的影响下，越来越多的庄股出现了暴跌行情。

　　因此，专家告诫，首先要远离那些路人皆知、僵持不动的高位庄股，如德隆系、望春花(600645)、长春长铃(600890)等，这类老庄股已经没有任何炒作的价值。

　　此外，“业绩变脸”的庄股更应该引起投资者的警惕，基本面的无力支撑和业绩的大幅下滑，几乎成了这类庄股“跳水表演”的前奏。在已经预亏的个股中，我们就可以寻找到踪迹，如湖大科教(600892)、乐山电力(600644)等，如果业绩变脸，庄家的日子不会太好过，市场表现可想而知。

　　一份6月行情统计数据显示，表现最差的是庄股板块，成交额萎缩最多的是蓝筹板块，成交量下降最大的是基金重仓股板块。

　　文/本报记者

　　投资者该如何操作

　　有业内人士在分析了下半年市场的利多利空因素、中报风险及目前市场庄股的表现后，得出今年中长期行情向好的结论，并给投资者开出了“短期注意控制风险、中长期跟踪有希望的板块”的药方。

　　专家认为，由于今年蓝筹股的走强，带动了市场价值回归理念的趋热。因此，相当部分的机构主力把大笔资金投在核心资产———有成长性的蓝筹股上。近期的板块下跌，只是部分小股资金所为，主力资金并未出局。这种连续下挫，在某种意义上说，为未来的反弹腾出了空间。

　　专家分析在8月底、9月初，也就是中报基本披露完的日子里，由于利空基本释放完毕，大盘将会见底反弹。在这期间，投资者应注意控制风险，关注和跟踪有希望的板块及个股，以便在行情来时能从容介入。

　　文/本报记者 供图/PHOTOCOME 制表/投资家田宏杰