７年三步 把鄂尔多斯ＭＢＯ了

　　-本报记者黎霆

　　鄂尔多斯的MBO给人的感觉是“蓄谋已久”。王林祥上了富人榜

　　58岁的鄂尔多斯董事长王林祥登上了《新财富》杂志今年第4期的“中国400富人榜”，他以3.4亿元的资产列第286位。“富人榜”附有这样的介绍：鄂尔多斯集团用4亿元回购国 有股权，使该集团完全民营化。

　　种种迹象表明，王林祥3.4亿元财富中的大部分正是通过MBO带来的。

　　鄂尔多斯开始操作MBO已不算早。2002年10月16日，鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司公告称，内蒙古鄂尔多斯市政府根据有关精神，决定对上市公司持股43.80%的第一大股东内蒙古鄂尔多斯羊绒集团公司进行整体改制，实施国有股转让程序。国有股转让前，集团公司的股权结构为：注册资本76038万元人民币，其中国家权益32708.6万元，东胜东民羊绒实业发展有限责任公司(简称“东民公司”)权益43329.4万元。鄂尔多斯市国有资产管理局与东民公司签订了股权转让协议，将国有股全部转让给东民公司，转让价格为人民币4亿元，现正在履行逐级审批程序。

　　这一改制意味着国有股完全退出了鄂尔多斯集团，全部股份由私营性质的东民公司掌控。东民公司的董事长为鄂尔多斯集团常务副总裁杨志远，五位“出资人”也都由集团管理层组成，因此这是一次典型的MBO。虽从公告中无法确知王林祥的占股情况，但有资料表明王林祥对鄂尔多斯集团的占股大约为10%，对应净资产3.2亿元，与“中国400富人榜”公布的3.4亿元相去不远。

　　王林祥出身学徒工，“从18岁开始就在羊绒里摸爬滚打”，1980年鄂尔多斯的前身伊克昭盟羊绒衫厂成立，当时只有30岁的王林祥受命出任厂长。现在他的职务有：鄂尔多斯羊绒集团公司党委书记、总裁，鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司董事长，鄂尔多斯市政协副主席，第四届中国优秀青年企业家联谊会副理事长，内蒙古自治区自营进出口企业协会常务理事，鄂尔多斯市海外联谊会名誉会长。兵不血刃买断集团股权

　　事实上鄂尔多斯的MBO并非朝夕之功，信奉“生命在于激励”的王林祥很早就开始做准备工作了。

　　1996年1月，鄂尔多斯成立了10000多人组成的职工持股会。持股会中员工的持股比例则按照“二八定律”分配，大约20%的管理层分享80%的股权，而80%的普通员工则享有20%的股权。持股会集合的资金，都被投入到围绕集团公司主业及相关的一些收益高的项目上，到2002年上半年，持股会拥有总资产达10多亿元，鄂尔多斯高管层持股最多的拥有资产达数千万元以上。此外，持股会职工的年分红颇丰，平均维持在15%左右，最高达到25%。

　　1995年，王林祥还在集团内推出了虚拟股票分红权计划。这些虚拟的股份包括基本股、要素股、机动股和配股等。其中基本股即“在其位，谋其政，方享其股”，但不能继承，退休后可拿基本分红，去世后股份就收回。同时集团还设有3000万的岗位股，只给予有高级职称和决策层以上的干部，如总裁职位对应的是280万要素股。据称虚拟股票年分红比例约10%，总裁平均每年分红可达60万元。业内人士分析，王林祥的这些安排为MBO做了充分的准备。

　　1999年6月，鄂尔多斯集团组建了第二个职工持股会，用以受让国有股权。通过与当地政府的谈判，伊克昭盟行政公署最终“在充分考虑职工对鄂尔多斯集团的历史贡献和集团对当地的税收就业贡献后”，同意以2.83亿的价格转让32.5%的集团股份。是时，集团的净资产约16亿，32.5%股权净资产值高达5亿。

　　据了解，受让资金解决的办法是：集团申请了25700万元资金，让每个员工拿钱来买股票，头期的出纳金必须用相当于股份10%的现金。例如：职工6000元的股份，就拿600元，经理100万股份，就拿10万。如果拿不出，就拿你的股票给集团作抵押，由集团出面担保去银行贷款，分红后你再还。

　　2001年6月27日，用来取代职工持股会的东民公司注册成立。此后东民公司还通过一次1.5亿元的现金增资，增持了鄂尔多斯集团24.5%的股份，按2001年6月份集团净资产30亿计算，东民公司获得的净资产为7.35亿。1.5亿元现金的来源是通过向集团申请股票抵押，集团担保向银行贷款，一次性解决了出资问题。

　　最后到了2002年的4亿元买断国有股权，东民公司已全掌了鄂尔多斯集团。据介绍，4亿元是这么得出的：最后一次转让前资产评估结果是国有股份的净资产约为5.3亿元，由于集团实施了员工的身份置换计划，国资局欠职工身份置换补偿金1.12亿元，直接进行了对冲，余款就最终确定为4亿元，那么事实上东民公司是出了5.12亿元。而这要付现的4亿元东民公司用集团的未分配利润支付了约3.75亿，余下的2500万计划由职工向集团申请股票抵押，由集团担保申请银行贷款方式解决。对于用集团未分配利润来支付受让款，内部人士的解释是“因为集团已经全部是职工的了，动用未分配利润很正常”。但对此似乎可以打这么一个比方，我要买下一个装着钱的钱包，而结账时我恰恰要用这个钱包里的钱来支付，因为我买下了我当然可以动。

　　据鄂尔多斯网站介绍，目前集团总资产逾50亿元。有人算了一笔账，管理层总共是用了9.45亿元(2.83亿元加1.5亿元加5.12亿元)买下了集团30多亿元的净资产。