富友证券突然被接管 样板倒了经纪业务何去何从

　　富友证券，在业界极具知名度，且是众多券商学习的榜样，近日忽然公告，已被中信证券托管

　　本报记者 栗新宏

　　富友证券被中信证券托管后，记者得到的回答是，富友证券公司副总裁陈晓峰称，由 于公司经营存在巨大风险。负责托管富友证券的上海营业部负责人董金根先生，不接受任何媒体采访，拒绝发表评论。

　　但中信证券强调，不负责垫付富友证券经纪有限责任公司挪用的股民保证金，也不承担该公司的债权债务及经营亏损。

　　虽然单凭这些，很难断定富友证券究竟有什么的问题，但有一点很明确，富友证券似乎有个大“窟窿”不能回避。其大受业内所追捧效仿的“创新文化”，是否还会被作为券商经纪业务走出低谷的一剂“良药”？券商经纪业务的发展又将何去何从？

　　非凡创新并非良药

　　富友证券的前身是开封证券，原为河南境内的地方证券公司，是一家注册资本金只有5060万元的“超级小盘”类证券公司，虽经增资扩股但扩股额只有1.5亿元。

　　尽管富友证券属于规模不大，目前仅仅在上海、天津、开封、郑州、武汉等地共有6家营业部，但自1999年新的大股东加入，使开封证券得以脱胎换骨，其独树一帜的改革方案也在业界引起巨大反响，被称为“富友起义”。

　　2001年9月，开封证券更名为富友证券，总部也从河南开封迁到了金融中心——上海。

　　何为“富友起义”

　　用富友证券原总经理胡延如的话说就是，推行成本核算、建立标准化管理和提供增值服务。但其中最令业界关注的举措是，收缩散户厅规模，把客户当做产权拍卖到各营销小组，而服务和开发这些客户所对应的水、电、物业、保安、场地租金、人员工资等均列入销售小组的成本，各营销小组独立核算。

　　业内人士称，其实，此举说白了就是全员经纪人制。

　　而富友一系列改革似乎也的确取得了成效，虽然其利润外界无从得知，但交易额却开始大幅上升，纯经纪类券商实现了A股交易市场占有率由1‰左右到3‰的增长，增长率接近200%，在上海证券交易所会员的交易排名中，今年1-4月份，“迷你型”小券商富友交易量竟然排在第59名。

　　为此，不少券商纷纷到富友证券“取经”，以富友为榜样，力争提升自己的经纪业务，其中就包括难兄难弟大通证券，但结果却远非所料。记者从北京北三环路附近一家照搬“富友模式”的证券营业部了解到，此举不但没提升业务，反而许多业务骨干因不堪重负纷纷选择“跳槽”，营业部的业务也因此而大受影响。

　　“其实，他们并没有学到富友的核心。”一位不愿透露姓名的原富友的员工向记者坦言，所谓的“富友起义”最为核心的是中小券商的“灵活”，至于增值服务，虽说有相关咨询服务，但主要是诸如超比例打折，违规搞工作室。做资金、股票“三方监管”金、挪用巨额客户保证、游说企业或个人购买国债的方式吸引客户，再通过做国债回购，以融得资金滚动进行等，做别人不敢做的。

　　无独有偶，在北京海淀区牡丹园附近的一家营业部，交易量排名在北京地区一向名列前茅，而在业界的口碑，同样是“敢做”。

　　看来，富友交易量的大幅上升，并非得益于其所谓创新的全员经纪人制度，而是另有文章。

　　经纪业务需要真正创新

　　“其实经纪人制度，存在众多制约因素，实行起来非常困难。”新疆证券北京营业部副总经理张海接受中国经济时报记者说，一是现在许多券商实行的经纪人制度，并没有得法律上的认可，更谈不上其行为和制度上的规范。另外，目前投资者也没有这方面的意识，如果盲目推行给员工，会造成太大的压力，反而适得其反，影响正常业务，富友证券许多员工号称制度改革后月收入达到几万元，只是个体行为并非制度使然。

　　对于目前券商经纪业务的问题，大同证券董事长总裁董祥接受中国经济时报记者访问时说，主要有两点，一是供给的刚性和弹性需求之间的矛盾决定了传统经纪业务先天不足，券商一般按行情火爆时的要求对场地、设备和人员进行配置所形成的供给能力在平衡时利用率很低，客户交易量不但随行情变化而改变，而且客户也具有较强的流动性，因此，传统经纪业务的供给刚性和弹性需求之间的矛盾不可避免。

　　二是目前我国券商的经纪业务普遍缺少真正意义上的创新，在困难和压力下都乐于走“捷径”和“歪路”，当然这里有很多无奈的成分，但要想在逆境中做强自身的经纪业务，除需有关政策的配合外，必须切实求变，真正创新，而且不可急于求成。

　　董祥说，其实富友证券虽然到底存在什么问题现在还不得而知，但的确在某些方面提供了一个好的思路。券商要想振兴经纪业务，要对证券的产品、服务、顾客群、成本趋向细分，具体从资源整合塑造核心竞争力、差异化战略创立经纪名牌、拓展经纪服务领域使利润构成多元化等方面入手，当然不能仅凭给员工施加压力，更为重要的是要从切实做起，而不是“挂羊头，卖狗肉”。

　　据记者调查，被《亚洲货币》杂志评为2003年度中国最佳证券公司的中信证券，2003年经纪业务有一定改观，从去年经纪业务排名第14位，今年到目前为止已上升至第9位。2003年以来，新增开户数11.5万，新收客户保证金20多亿元，新增托管股票市值40亿元。

　　中信证券经纪业务部总经理王长华介绍，其原因主要是得益于公司在软件服务方面的提高和改善，如把研究部门与经纪业务结合起来，提供多方位的咨询服务。

　　王长华说，就中信、招商及光大而言，因背后集团有强大的金融平台支持，经纪业务应该利用这一优势，为客户提供全方位的金融服务。