明天又到6.24 三大变化昭示疯狂行情难再现

　　本报记者 张亮 彭春来

　　一年前的6·２4，对中国股市来说，是一个激情四射的日子：沪深两市涨幅均超过9%，绝大多数股票收于涨停，单日成交总额高达近900亿元。

　　一年后的6·２4，股市激情会否重燃？审视新的市场环境，究竟发生了哪些深刻变化 ？下一阶段市场运行的主旋律是什么？在这个特殊的时点上，这些无疑成为焦点。

　　业界专家在接受本报记者采访时普遍认为，目前市场点位虽与去年6·２4前差不多，但市场背景却大不一样，井喷行情将很难再现。

　　银河证券的孟京、宏源证券的穆新军等多位市场人士分析说，2001年6月市场见顶后，到去年6月已弱势调整了一年，其间虽经历国有股减持停止、降低印花税、降息等数次利好，市场也有过几次反弹，但整体上仍处于弱势。许多机构在这波大跌行情中损失惨重，一些基金公司将前几年的收益全赔了进去，以至净值大幅下挫。一些券商更是传出行将破产的传闻，中小投资者也遭受重创。因此，受国务院宣布停止通过国内证券市场减持国有股以及管理层提高增发门槛重大利好刺激，市场上压抑多日的做多动能一举爆发，各路资金共同推动，演绎了疯狂且短暂的6·２4行情。

　　现在市场背景已发生了重大变化。年初以来，以中国联通、招商银行、中国石化等为代表的大盘蓝筹股大幅上扬，带动大盘上了一个新台阶。目前，这些股票价格处于相对高位，再大幅向上难度较大。上半年表现抢眼的汽车和钢铁板块眼下也处于休整状态。这些都使得股指在短期内难有突出表现。同时，今年政策面比较平稳，投资者心态日渐成熟。因此，去年6·２4那样的井喷行情目前看很难再现了。

　　的确，审视6·２4以来股市发展轨迹，我们明显的感觉到，中国股市正在一步步地走向成熟。

　　首先，最大的变化莫过于市场力量不断壮大，市场之手开始主导大盘，中国股市的市场化运行正逐步向有序状态转变。我们知道，6·２4行情主要是由政策面的变化引发的，这种因为政策变化带来的暴涨暴跌在中国股市历史上曾出现过多次。实际上，这种情况加大了市场风险，不利于市场的健康发展。今后，随着机构投资者队伍的不断壮大和市场的日渐成熟，这种现象将很难再现。市场本身的力量将会更多地左右市场，并将更加明显地体现出国民经济晴雨表的作用。

　　其次，6·２4以来，管理层秉承“稳定发展”的主基调，推出了一系列较之以往可谓“润物细无声”的举措，市场发展也由此而更趋稳健。诸如QFII正式实施，社保基金更大规模入市，保险资金与资本市场对接力度加大，基金业发展提速，券商、基金中外合资步伐加快等等，都是意在长远的战略性举措，其长期利好效应及其乘数效应将日益显现。

　　第三，业绩和行业景气度逐渐受到投资者追捧，价值投资理念正在形成，庄股鹤立鸡群的时代将成为历史。去年6·２4新资金大举建仓的股票，正好也是今年走得较好的股票，如汽车、钢铁、金融股等。这些股票之所以能成为今年市场的主流，一方面与资金的提前进入有很大关系，更为重要的是，他们的表现与行业景气度紧密相关，股市应有的价值发现功能在这些股票的走势上得到了充分展示，业界期待已久的股市与国民经济良性互动的新格局也悄然显露。

　　年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。新的市场环境昭示我们，今年市场将是由熊转牛的过度期，窄幅震荡、温和向上将是下一阶段市场运行的主旋律。或许明年价值回归和价值挖掘的大戏将唱得更响。