中国石化脱身事外绝版茂炼转债上市悬空风波_焦点透视_财经纵横

中国石化脱身事外绝版茂炼转债上市悬空风波

http://finance.sina.com.cn 2003年06月22日 10:33 《财经时报》

　　即使上市也已经错过了最好的时机

　　本报记者郭大鹏

　　如果不是中石化以大股东的地位左右情势，茂名炼化的债权人已经变成了股东，而如今，茂名石化炼油化工股份有限公司(茂名炼化)及其母公司中国石油化工股份有限公司(中石

<SCRIPT LANGUAGE="JavaScript1.1" SRC="http://sina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|Finance|WebPIP&db=sina&local=yes&js=on"></SCRIPT> <NOSCRIPT><A HREF="http://sina.allyes.com/main/adfclick?user=AFP6_for_SINA|Finance|WebPIP&db=sina"><IMG SRC="http://sina.allyes.com/main/adfshow?user=AFP6_for_SINA|Finance|WebPIP&db=sina" WIDTH=1 HEIGHT=1 BORDER=0></a></NOSCRIPT>
化0386HK)先后发布的两则公告均表明茂名炼化上市存在较大的不确定性。

　　茂名炼化1999年发行的5年期15亿可转债(茂炼转债)，其转股价将参考茂名炼化的上市价确定，如果茂名炼化实现上市，茂炼转债的持有者很可能得到超额回报。

　　但随着茂炼转债债务到期日(2004年7月27日)的逼近，茂名炼化能否上市反而更不明确。如果不能上市，茂炼转债就会变成寻常的企业债券，曾在高位接手的持有者将苦不堪言。

　　谈及此事，中国石油化工股份有限公司董秘陈革一再向《财经时报》强调，一是中石化支持茂名炼化上市，二是能否上市要视其是否符合上市条件。

　　陈革所言其实是去年8月中石化董事长李毅中在上海表态的翻版，当时李的表态平息了投资者更早时候对中石化以控股股东(中石化持有茂名炼化99.8%股权)身份阻挠茂名炼化上市的指责。

　　中石化2000年海外上市时曾承诺，要整合旗下略显凌乱的10余家A股上市公司，将他们逐渐改造成全资公司，如果再将茂名炼化推举上市，无疑将大大增加其“资源整合”的难度和成本。

　　三方心态

　　上市其实也是茂名炼化希望的结局，否则他们要面临偿还15亿元债款和利息的压力，但他们的无奈也显而易见。6月12日茂名炼化的公告称：接获大股东中石化转来一封港交所函件，内容称“上市委员会已批准该分拆事宜(指香港联交所同意中石化分拆茂名炼化上市)，条件是中石化将确保茂名炼化自中石化在联交所上市日期起计三年内，即2003年10月18日前不会上市”。

　　公告还称，虽然大股东中石化获得港交所豁免，公司可发A股上市，但是按目前正常程序，根本不可能于10月18日之前上市，而能否在明年7月27日茂名炼化债务到期日前获准成功发行A股，目前仍存在较大不确定性。

　　“如果中石化反对茂名炼化上市，怎么还会向香港联交所申请分拆茂名炼化上市？”陈革称。

　　洗清阻挠嫌疑的中石化很从容地对待茂名炼化上市的困境。次日中石化亦发布公告称：发行A股亦须获得中国政府有关部门的批准及满足拟在中国境内的证券交易所上市规则列明的有关规定。拟分拆事宜的时间表、发行A股或发行A股募集资金用途均仍未落实。基于上述原因，拟分拆事宜可否实现仍存在不确定性，提请投资者注意。

　　也许是巧合，代表31093万元面值的茂炼转债投资者，于6月10日、11日两天在上海锦天城律师事务所召开了债权人会议形成一致决议委托锦天城律师事务所严义明律师付诸实施以促使茂炼转债尽快实施转股。不过，对于茂名炼化实现上市所依赖的条件，债权人似乎也无能为力。

　　悬于证监会

　　茂炼转债到期日为2004年7月27日，之后即使茂名炼化发行股票，也与茂炼转债持有者无关了。

　　由于新股发行需要公司在最近3年内连续盈利，茂名炼化如果在今年申请上市，必须满足2000到2002年连续盈利的条件。

　　据茂名炼化2000年年度报告，当年实现净利润529.24万元。但根据国家会计政策的调整，2001年年度报告和2002年年度报告把2000年的净利润调整为-5950.50万元。

　　业绩指标是按调整前口径计算，还是以调整后口径计算，在中国证监会公布的有关文件中未予明确。证监会迟迟没有表态，茂名炼化的前途就很难断定。

　　此外要在2003年年度报告公布日起至2004年7月27日之间，完成包括编制、报送全部发行材料以及监管部门核准的全部工作，按照目前中国新股发行的节奏，确实是希望渺茫。

　　绝版

　　1998-2000年间，中国试点了三家未上市公司发行转债：茂炼转债、丝绸转债，南化转债，额度分别是15亿元、1.5亿元、2亿元。2001年年底，中国证监会重新出台了上市公司发行可转债的新办法，于是茂炼转债、南化转债、丝绸转债的试验以后将不会再出现，炼转债已经成为当年3个试点的绝版。由于以后发行的可转债在转股时均参考二级市场价格定价，从2001年3月起，可能上市的消息曾令茂炼转债由113元左右一气升至138元。

　　根据募集说明书，若茂名炼化股票未能在距可转债到期之日12个月以前(即2003年7月27日之前)上市，转债持有人有权将持有的可转债全部或部分回售予本公司。回售价格为可转债面值加上按年利率5.60%计算的四年期利息，减去公司已支付的利息，即115.4元。加上公司应支付2002年7月28日至2003年7月27日间2.2%的票面利息，目前持有成本高于117.6元的投资者面临“割肉”损失的风险。

　　风波

　　茂名炼化上市的曲折与中石化起初的反对有关。

　　去年4月，茂名炼化一份公告引起轩然大波。公告称，因控股股东中石化近期再次重申对下属上市公司进行整合，“公司判断，存在控股股东届时不同意本公司股票在境内交易所上市的可能性”。

　　公告令持有茂炼转债的部分机构投资者和中小投资者强烈不满。之后在上海锦天城严义明律师征集下，一批持有人开始联合起来，在要求茂名炼化召开债权人大会未果之后，7月，约四成的持有人自行在上海召开了债权人大会，并发表公开信提请监管部门注意茂炼方面的“信息披露”。

　　到8月中旬，李毅中在上海公开表态，使茂名炼化上市希望重新浮现。

　　在2000年上半年，茂名炼化申请IPO的文件都已准备就绪，但是在会计师事务所进行审计时出了问题。

　　到2000年下半年，茂炼再向中石化提出上市计划，但由于中石化正忙于自己在海外整体上市的计划，茂炼的申请被搁置起来。2000年度茂炼利润达4亿多元，每股盈利达0.40元以上，正是上市的最好条件，同时由于中石化尚未在香港上市，也不存在港交所分拆的限制。

　　点击此处查询全部中石化新闻

【评论】【谈股论金】【推荐】【大中小】【打印】【关闭】