ST新机会主义

　　□本报记者周文亮见习记者周媛婷

　　ST一族的行情近来有如仲夏气候一般炽热———从5月14至6月19日，一个多月的时间里，131家ST股票(含*ST)总成交金额为295亿元，成交明显放大。

　　涨幅位列深沪两市之首的ST特力B在这段时间里狂涨了169%，即便是去年净利润巨亏4 .47亿元的*ST石化也上涨了41%。虽然ST板块走势仍然两极分化，但在近来震荡的行情中却受到异常关注。一度避之不及的资金急剧地向ST板块流动，ST的新机会主义再度复活。

　　柳暗花明

　　相对较低的市场价格和潜在的重组预期，是ST族跑出“黑马”的前提。但2001年中期以来，随着大市的显著大跌和投资价值的转变，大多数ST公司乏人问津，在4月的大蓝筹行情时，ST族大多表现沉寂。时至2003年5月中旬，众多ST股票开始频频位列涨幅榜前列，尤其是ST特力B，连拉近20个涨停板。

　　据深圳证券信息公司统计，近两个月ST板块部分公司呈现明显不同的市场表现。以5月13日为分水岭，*ST常柴等30多只ST股票总成交金额明显放大，5月14至6月14日，上述30多只ST股票的成交额比4月13至5月13日的一个月平均增长3倍多。即使考虑五一股市停牌的因素，一些主力资金开始对部分ST股票进行介入的迹象依然十分明显。统计表明，*ST永生、*ST南华、*ST环保、*ST天发等13只股票5月14至6月14日的成交额与4月13至5月13日相比差距在10倍以上。　

　　最近一个多月，ST公司表现抢眼。ST特力B、ST特力A、*ST常柴、*ST兴业与*ST石化近一个月最大涨幅分别为169%、66%、75%、64%和41%。应当说，部分ST公司的确经历了实质性的重组，但不可否认，相当一部分ST公司的经营依然举步维艰，鱼龙混杂的ST板块的上涨更多地蕴含着投机的成份。

　　重组题材

　　毫无疑问，二级市场的投机价值，是ST股票发生变化最主要的原因之一。中国股市的ST公司重组神话当然还会不断上演，这虽然是一些机构的老套路，但着实是证券市场的一个新机会。

　　广发证券有关人士表示，中期报告即将公布，有些ST公司面临退市风险，通过资产重组或内部整合改变公司基本面的状况，几乎是其获得新生的唯一捷径。据统计，12家暂停上市公司均极力挽救危局。如ST春都大股东春都集团于2月14日分别与郑州华美科技有限公司和河南省建设投资总公司签署《股权转让协议》，郑州华美和河南建设分别成为第一大和第二大股东。日前公司又称，另外出售的三项资产共计实现转让收益1324万元，这为其保壳增添了砝码。

　　*ST常柴在近一个月上涨75%，其背后有什么故事？2003年5月19日，公司董事会发布澄清公告称，二汽集团与该公司有合资生产轻卡的意向，但目前尚没有进行实质性谈判。日资企业、泰资企业及斯威特集团也曾与其洽谈合作项目，但并未涉及重组事项。同时，公司坚称，到目前为止，公司未得到第一大股东任何关于二汽集团、日资企业、泰资企业、斯威特集团等欲重组公司的信息。

　　一直以来，地方政府是ST公司翻云覆雨的有力支持者。中国ST公司的大股东大多数是地方国资局或资产经营公司控股的企业，国有股转让、授权经营或无偿划拨成为ST公司低成本重组的必由之路。

　　近期，地方政府出手拯救ST公司最典型的例子莫过于*ST湖山。面临连续三年亏损而可能退市的*ST湖山在关键时候，仍是地方政府鼎力相救。6月3日，*ST湖山公告称，其第一大股东四川千佛山生态旅游开发有限公司和大连三洋实业公司分别将其所持的社会法人股转让给四川九洲电器集团有限公司，占公司总股本的29.9%，九洲电器成为第一大股东，而九洲电器为当地政府全资公司。

　　市政府有关官员公开称，让九洲电器出马，既解决了九洲电子的融资问题，更利于整个绵阳市的资本结构优化。市政府现在要求暂停运作九洲电子上市，全力搞好*ST湖山的主业，实现成功保壳。

　　壳价值

　　实施外资购并的跨国公司也成为提升部分ST公司内在价值的新东家。随着QFII的实施和旅游、航空等诸多领域的进一步开放，部分产业的外资购并概念在证券市场上意气风发，ST公司的“壳资源”价值也随着并购而节节攀升。*ST夏利就是最典型的一例，丰田与一汽的介入，使其面貌一新。

　　除此之外，国内企业上市仍然不易，这相对提升了ST壳的价值，造就了ST的机会主义。由于企业进入资本市场仍存在千军万马争过独木桥的现象，这在客观上也使买壳借壳上市盛行，直接哄抬了ST的“商机”。

　　不过，鲜花与掌声总有退潮的时候，那时，ST族的价值终将回归。