半年报重要关口将至 ST股谁能抓住最后机会？

　　上半年即将结束，ST公司马上要面对半年报这个重要关口：是恢复上市？还是即将退市？

　　昨天，部分ST个股走势强劲，跃居两市涨幅榜前列。但是，对ST公司来说，2003年上半年即将结束，马上要面对半年报这个重要关口：是恢复上市？还是即将退市？究竟谁能抓住这最后的机会？

　　-谁有可能顺利摘帽？

　　摘帽的前提，首先是能够扭亏。尤其是一些连续两年亏损的*ST公司，若今年上半年实现盈利并获得会计师的认可,其股票将恢复上市。

　　就目前ST公司的经营情况看，的确有部分公司可以依靠自身的实力或努力而实现扭亏。如ST夏利(000927)在国内汽车行业高速发展的带动下，不仅可以在2003年上半年扭亏，而且预测其全年的每股收益可以达到0.3元以上。

　　类似的还有*ST锦州港(600190)，戴帽的原因是对历史资产进行会计调整，但目前公司主业经营正常，有望实现扭亏。*ST鸿基(000040)上半年通过转让所持鸿基小汽车公司95%股权，获得非经常性收益5665万元，2003年首季实现每股收益0.076元。同时，部分房地产项目开始销售，实现销售收入。因此完成扭亏问题不大。还有*ST黑豹(600760)、ST昆百大(000560)、ST轻骑(600698)、ST吉化等都发出了扭亏的信息。

　　但就大部分ST公司来说，现有的主业已无法保证公司盈利，甚至难以支撑持续经营，需要从股权到资产的全方位重组。其中有部分ST公司是在去年就已经完成了重组，前景基本明朗，如ST海泰(原津百股份)2002年海泰集团入主之后，全部商业性资产和负债置出上市公司，海泰集团以优质高科技资产置入，2002年度公司孵化服务业务收入3381万元，占主营业务收入27.74%，业务利润2945.69万元，占主营业务利润53.80%。这种良好的发展势头，为公司的长期盈利增长奠定了基础。

　　-谁还奔走在重组路上？

　　今年以来，许多ST公司也开始了大规模的资产重组工作，而先期完成的往往是股权层面的重组。如2003年5月12日福建升汇集团接手*ST丹化(000498)的国有股权，持股比例将占总股本的51.92%，成为*ST丹化的实际控制人。

　　山东省商业集团总公司目前已开始与ST渤海(600858)的第四大股东山东广告代理公司接触，就收购其持有的916.08万股ST渤海股份进行磋商。如果该收购能够实施，山东商业集团将合计持有ST渤海股份总额的29.59%。

　　*ST湖山(000801)目前主营电子音响产品的研制、生产和开发,最近3年由于行业无序竞争的加剧,产品销售市场出现萎缩,导致公司主营业务收入滑坡。近期被九州集团接手，实现控制权的转移。

　　而迈特医药入主*ST一纺(000809)，将有可能使公司的纺织主业转向医药、房地产等。*ST金盘(000572)近期发布的有关收购报告书表明,收购人海南海马投资有限公司将对公司实施全方位重组计划。*ST小鸭(000951)大股东业与中国重型汽车集团有限公司进行了初步接触，重组势在必行。

　　实际上，部分ST公司已在去年完成股权重组，目前正等待资产重组。2002年5月上海中顺入主松辽汽车后，许以汽车目录，由此可能会将ST松辽改造成一个管理型的控股上市公司，有关的资产重组正在进行。

　　2002年8月，ST琼海德(000567)的大股东由海南祥源变为浙江耀江集团，至此，ST琼海德第三次易主，市场正期待今后新的大股东有实质性资产注入。

　　*ST民化(000635)新的大股东宁夏英力特电力集团通过置入电力资产后，可以大大降低公司产品成本。ST国嘉(600646)正利用在软件开发、系统集成和光电技术方面的良好基础，开展投资少、周期短的“短平快”项目，使公司在近期逐步恢复“造血”功能，以保持公司总部的经营能力。

　　-谁的资产重组前景不明？

　　当然，也有一大批ST公司，或是由于债务负担重，或是由于诉讼缠身，资产重组前景不明。如*ST石化(000013)严重资不抵债，且亏损巨大等等问题目前没有丝毫进展，大股东2.7亿元的借款纠纷尚未进入法律程序，扭亏无望。

　　*ST丰华(600615)董事会就控股80%的子公司红狮涂料出现纠纷，使得*ST丰华改组红狮涂料陡生变数。ST南华西(000660)的债务及大股东欠款问题，因金额巨大而进展缓慢，公司人事变动频繁，对重组构成障碍。

　　ST鑫光(000405)被法院查封或冻结了部分资产，公司主营业务仍极度萎缩，尚无进展，2003年半年度报告能否扭亏仍存在不确定性。*ST中辽(000638)则因重组工作无实质性进展，加上公司债务较大，历史负担沉重，因大额逾期贷款、对外担保引起的诉讼案件时有发生，预计上半年继续亏损。类似的还有*ST兴业(600603)、*ST桦林(600182)等。

　　-谁首季扭亏但仍要重组？

　　而对一些虽然在今年一季度实现了扭亏的ST公司，由于主业没有发展前景，今后的长期发展依然需要进行资产重组。

　　如ST南摩(000738)不久前公告称，2002年度公司经营状况有所好转，实现了扭亏为盈，但盈利微薄。为慎重提示风险，公司决定撤回已向深交所提出的撤销公司股票特别处理的申请。公司未来需要进行产业结构调整，才有可能彻底走出低谷。

　　*ST常柴(000570)连续两年亏损，今年一季度报告显示，公司已开始盈利，每股收益0.06元。但最终的结果，还要看公司与二汽集团合作生产轻卡的意向是否落实。

　　ST中西称,目前公司的生产经营情况正常,因对产业结构进行了局部调整,理顺了医药制剂的股权关系和产业链条,同时加大了对医药制剂的支持力度,促使医药制剂的产量和利润比去年上半年有较大幅度的增长。但公司整体产业结构严重老化,枯竭的现金流严重阻碍了公司的整体产业整合和结构调整,给公司上半年的扭亏工作带来了极大的困难。目前,公司正与有关方面积极商榷,争取达成可行的重组方案,力争2003年半年度报告实现盈利并申请恢复上市。

　　-文并制表/平安证券综合研究所