社保基金与QFII资金相继入市 运作动作大比拼

　　董旭海

　　近期最令市场振奋的消息莫过于QFII获批即将入市和社保基金的正式进入

　　一是境外资金，一是境内资金，它们在运作手法上的不同势必会影响市场

　　本周，两家境外机构明确了首批入市额度,社保基金在新潮实业的增发中亮相。这两个市场的新主力对市场会产生一定的影响。两个不同背景的大资金入市后，操盘手法会有什么区别呢？

　　-QFII大规模介入前，社保基金会先完成建仓

　　虽然目前已经有四家境外机构获得了相关牌照，可以参与证券市场的A股运作，但外资从获得牌照到实际运作还有一个过程。而社保基金却已经进入实际的运作过程中，有关信息显示，社保基金的初始投资期只有3个月，从6月9日开始的三个月内，社保基金完成80%的建仓任务，换言之，在境外机构投资者大规模介入中国证券市场之前，社保基金基本上完成了建仓操作，由于证券市场核心资产的相对稀缺性，社保基金的提前入市使得其在未来市场的发展中占得一定的先机。

　　-QFII能买基金；社保基金投资会更积极

　　境外机构投资者可以购买现有的证券投资基金，但社保基金不可以。境外机构参与市场运作时并不在乎短期的盈亏。并且QFII在几年内本金和收益都难以汇出，因此其运作时会更多考虑长线投资，选择业绩能够有连续上涨潜力的股票。但社保基金却有一定的区别，从大方向来看，社保基金在寻求资金安全的前提下才追求资金的保值增值，其操作也应该是追求中长线的稳定收益。但实际上，由于目前社保基金还属于初始投资阶段，

　　并且将近140亿元的社保基金交给6家基金管理公司来运作，一年后社保基金理事会将对这几家基金管理人的运作水平进行综合评比，进行优胜劣汰，运作水平高的基金管理公司可能会被追加投资，因此社保基金刚开始运作的时候会带有一定的短期功利性，导致基金管理人在管理社保基金时可能会出现相对积极的运作姿态。

　　-基金管理公司会与国内大券商相互角力

　　社保基金交给基金管理公司运作后，并不参与社保基金的具体操作，而是站在一个更高的角度来监管基金公司的运作。而对于境外机构投资者而言，虽然其有成熟的投资理念，但中国的证券市场对其而言，还是一个相对陌生的市场，因此，境外机构投资者在其投资决策过程中势必要借助国内大型券商的研究成果。

　　就目前的市场而言，券商与基金都意识到蓝筹股可能是今年及未来几年行情的主流脉络，以此引导的社保基金及QFII在运作方向上也是基本相符，这就使得社保基金及境外机构在运作上有一个相互支持及相互倚重的过程。但值得注意的是，在今年行情中，券商重仓品种与基金重仓品种的市场表现也有一定的区别，这就意味着两者之间的具体研究重点及投资偏好还是存在着一定的区别，由此引导的社保基金与境外机构的具体投资方面可能还会存在着一个相互角力的过程，对此投资者应该有一定的心理预期。

　　-文/北京首证

　　链接：社保基金入市行踪曝光获配增发73万股

　　在周末公布的新潮实业增发结果中，“社保基金”的字样赫然在目。有关人士据此表示，6家基金管理公司管理的社保基金确实已经开始试水二级市场，而且是不仅仅参与一级市场的投资。

　　新潮实业公布的结果显示，在此次增发中，社保基金动用的资金约为6.2亿元。社保基金最终获配73.2591万股，占到了新潮实业此次增发总数的1.2%左右。其中鹏华基金管理的社保基金获配数量最高，达到了34.074万股，嘉实基金管理的社保基金获配17万多股。引人注意的是，这四家基金公司在运用社保基金参与申购时相当谨慎。以每股缴付4元订金计算，社保基金此次申购数量约为1.55亿股，中签率只有0.47%。相比之下，这一中签率明显地低于1.7%的平均中签水平。天同证券负责此次承销的有关人士表示，出现这一情况的原因就在于，社保基金申购的平均价格水平确实低于8.37元的最终发行价格。业内人士认为，这表明，相关基金管理公司在运作社保基金时还是比较谨慎，宁肯获配数量较少也不愿抬高申报价格。