外资进入中国基金业速度明显加快 推动基金产品多元化

　　●在合资基金经理眼里，大市值和中市值的股票受到青睐，业绩稳定增长，有现金流的公司受到欢迎，例如高速公路、电力和消费类股票等

　　●中国证监会有关权威人士在审批合资基金产品时，也发出了这样的感慨，认为合资基金公司的产品将使中国的基金产品更加多元化，能够带来新意

　　国际金融报记者 袁梅 发自上海

　　继首家中外合资基金———招商基金的发行之后，6月将迎来合资基金的发行高潮，华宝兴业、国联安、海富通将先后登场。摩根大通与上海国投刚牵手，又传来蒙特利尔参股富国基金的消息。在中国建立合资基金正在成为各大外资金融集团最热门的话题，这些外来的“和尚”将如何念经则充满悬念。

　　国际化与拿来主义

　　海富通的CEO田仁璨说过，中外合资基金公司确实是新兴事物，对双方股东都是一种挑战。所有合资基金公司打的都是组合拳，有在国外资产管理公司工作多年的“海归”，有真正的“老外”，也有本土实战经验的基金经理和管理人员。但在每家的团队又大有不同。招商基金是中西合璧，海富通主要以富通派驻的“海归团队”担纲，海通参与风险监控；国联安则以安联收编旗下的德累斯顿银行资产管理部的“海归”任职CEO和投资总监，国泰君安的旧部担纲营销、运营，以及大部分中层干部；华宝兴业则以本土团队为主，法方负责内控。

　　纵观这四家中外合资基金，他们最大的特点在于“国际化”和“拿来主义”。除了以上提到的人员国际化，他们的投资决策系统、基金产品、风险管理体系和评估系统几乎都是借鉴外方的成熟体系，研究团队也可以利用其资源。例如海富通的投资决策体系来自富通集团资产管理体系；华宝兴业的系列基金产品来自于法国兴业的设计，发行的系列基金为当前欧洲流行的RPF(Risk Profile Funds)型基金；国联安就准备与安联遍布全球的“草根研究”对接。

　　“安联集团有400多种基金产品，我们就不妨直接拿来。”国联安的总经理先江说。合资基金公司的产品和资源系统都来自于成熟的资本市场，受到海外金融集团的直接支持。但由于中国资本市场具有投资工具和手段有限、市场系统性风险较大、投资者厌恶风险但追求短期收益等特点，合资基金公司偏向于选择比较稳健的基金产品，因此在产品设计上也有趋同的现象，如国联安的首只基金为德盛稳健型基金，海富通的首只基金也是以精选股票为主的平衡型基金。但随着中国资本市场不断开放和完善，合资基金公司在引进产品和产品创新方面将具有比较明显的优势。

　　没有“明星经理”

　　与国内一些基金公司倡导的“明星制”相反，合资基金公司更推崇团队和系统。招商和海富通的投资总监的想法一致：这里没有“明星经理”，只要保障投资团队的稳定性、按照投资流程运作，就不会因为任何一个基金经理的离开而影响基金业绩。

　　在合资基金经理眼里，大市值和中市值的股票受到青睐，业绩稳定增长，有现金流的公司受到欢迎，例如高速公路、电力和消费类股票等。波动性强的小型股则不太入他们的法眼。对基本面的考察是合资基金公司选股的重点，基金经理都表示在投资前一定会对上市公司进行实地考察和不断进行跟踪。因为他们追求的是长期稳定的收益，而非短期行为。几位基金经理都不约而同地谈到，短期的基金净值排名容易造成基金经理的投机心理，合资基金公司的目标是追求3—5年后的资产规模和投资业绩居于前几名，并不看重短期净值排名。业内人士分析，在与现存的基金比较当中，合资基金公司的优势还在于仓位轻，历史遗留问题少，可以按照基金的投资理念放手去做。

　　推动基金产品多元化

　　刚刚申请到QFII资格的瑞银集团中国证券部主管袁淑琴认为，中外合资基金的成立能够提高中国资本市场的素质，给中国市场带来一股新风，合资基金的出现能够带来长期投资、注重业绩的理念，大型股票受到基金经理的青睐，降低了市场风险。瑞银集团也在寻觅合适的时机组建合资基金。

　　中国证监会有关权威人士在审批合资基金产品时，也发出了这样的感慨，认为合资基金公司的产品将使中国的基金产品更加多元化，能够带来新意。

　　境内的基金经理对这些外来的“和尚”充满矛盾心理，一方面希望他们的到来能够共同做大这个市场，使基金业更加规范发展，也能够帮助投资者恢复受到“基金黑幕”打击的信心；另一方面，作为同业竞争对手，他们的出现将会争夺市场份额，在资本市场上也将与其博弈，对此他们心里没底。

　　同时，这几家中外合资基金公司都是新公司，都没有在境内运作过基金，有的基金经理也离开境内市场有几年的时间，所以对于这些第一个吃螃蟹的人来说，对于未来基金的发展和运作他们虽充满信心但也颇为忐忑。

　　业界人士指出，外资进入内地基金业的速度明显加快，除这四家已经成立的欧资合资基金公司外，像摩根大通这样的美资基金大鳄也开始出手，这都将对内地基金业的发展带来深远的意义和影响。