社保基金再度招标

　　社保基金入市新一轮传闻的源头，来自“五·一”前后全国社会保障基金理事会对六家投资管理人进行的一次秘密招标

　　本刊记者 李箐/文

　　“社保基金很快就会入市！”一位管理着20亿元的基金经理在电话里对记者大声宣布 ，“社保理事会连给每个公司多少钱都定了，我们公司负责社保的那些人‘五·一’都没休息。”“我看股市还得涨！”这位基金经理据此推断。

　　社保基金入市的传闻由来已久(参见本刊2003年第4期《社保基金入市风波》)，事实证明，此次市场的噱头来自“五·一”前后全国社会保障基金理事会对六家投资管理人进行的一次秘密招标。

　　“五·一”招标

　　“五·一”前夕，南方、博时、华夏、长盛、鹏华、嘉实六家基金管理有限公司作为全国社会保障基金投资管理人先后收到了一份由全国社会保障基金理事会发出的公函。

　　这份函件的主要内容大致是，约请六家基金管理公司对于社保基金持有的3亿股中石化流通A股提出操作方案，全国社会保障基金理事会将根据各家公司提出的具体方案招标选出直接操作中石化股权的基金管理公司。

　　这是全国社会保障基金理事会进行的第二次招标。第一次招标是在去年年底，全国社会保障基金理事会选出了六家投资管理人。与之不同，此次招标志在从中选出两家公司，以直接管理社保基金手中的3亿股中石化。

　　5月6日，新任社保基金理事会理事长项怀诚正式上任。“项部长一上任，肯定要让所有的事情走市场化的道路。”一位跟随项怀诚工作多年的人士表示。“对操作中石化的机构进行招标也是出于这种考虑。”由于这一项目直接涉及二级市场，因此在这份公函的第一个自然段，社保理事会专门要求所有相关人员不得把这件事对外透露。

　　全国社会保障基金理事会要求六家机构提出的方案内容主要包括，如果把中石化股票委托给你们，两年的时间里投资目标是什么？将采用何种投资策略？如何具体操作？

　　与2002年底10大基金管理公司竞标社保基金投资管理人不同，此次招标的内容比较具体，也比较简单，因此六家基金管理公司都没有兴师动众。“我们公司负责社保基金管理的几个人‘五·一’加了几天班就把方案做好了。”一位参与竞标的人士说。

　　虽然证券行业的“五·一”长假一直延续到5月12日，但是全国社会保障基金理事会并没有放假，他们要求六家机构在5月7日提交“标书”，并在随后的几天里进行了招标。由于当时北京的SARS疫情严重，招标采用电话招标的形式进行。一位参与投标的基金管理公司的人士说：“大家约好时间，跟召开电话会议一样，我们的人做主题发言，他们提问，半个小时就结束了。”

　　几天之后，结果也出来了，博时和华夏基金管理公司被选中，其余四家公司则分别收到了感谢信。

　　注目中石化

　　全国社会保障基金理事会持有的中国石化股票是在2001年7月份中石化国内A股发行的时候获得的。当时的公告称，“全国社会保障基金理事会作为战略投资者的一种特殊类别,此次获得了中国石化3亿股的配售份额。”

　　中石化的A股发行价是4.22元，社保基金为此动用了12.66亿元，冻结期为八个月。

　　市场人士对于社保基金参与中石化配售至今仍颇有看法，认为社保基金不属于战略投资者范围，参与A股配售本身突破了相关规定。因为社保基金除银行存款和在一级市场认购国债外，其他投资均需要委托投资管理人来运作，当时社保基金参与中石化一级市场股票认购时尚未委托投资管理人。一种说法是社保基金为了获得中石化配售的权益，特意打报告给国务院，在中石化配售的结束前几日拿到了国务院的特批文件，一举拿到了3亿股的额度，为此很多机构还被挤出了配售队列。

　　社保基金如此钟情中石化的原因主要是与社保基金历年的业绩有关。公开资料没有社保基金过去年份的收益情况，但社保基金2001年年报显示，全国社保基金收益状况不如人意，实现9.67亿投资收益，收益率只有2.25%，仅与一年期银行存款利率相当。2002年实现收益21亿元，收益率也仅为2.75%。

　　不过中石化A股自发行上市之后一路下跌。到2002年4月，社保基金手中的3亿股解冻后，中石化的A股股价已经跌到了3.42元，市值浮亏已达2.4亿元。之后市场涨涨落落，中石化一度在2003年1月3日跌至2.93元，社保基金的市值浮亏再次扩大，达到3.87亿元，占社保基金投资额的31%。不过近来股市回暖，中石化的股价一度摸高到4元。不过值得欣慰的是，尽管账面价值一直表现不佳，但社保基金已然在中石化上连续两年分得红利。

　　中标者

　　按照2002年11月底，全国社会保障基金理事会选择投资管理人时专家评审委员会给出的排序，最优秀的基金管理公司是南方，其次才是博时和华夏，之后是鹏华、长盛和嘉实。但是这次进行的二次招标却选择了博时和华夏基金管理公司。

　　“这样的决定是根据几家公司的市场表现和综合实力做出的，”一位知情人士表示，“博时和华夏的风格全然不同，正是这个原因才选择了这两家，将来的市场操作也可能对冲一下，降低风险。”

　　实际上，基金行业内有很多机构或个人对单只基金进行评价，但是没有对于基金公司的整体评价。“如何判断到底谁是最棒的基金公司，不像评价单只基金那样有数据又有排名，这种评价没有任何体系或者依据，只能是大家在心里的感觉。”一位参加竞标的基金公司人士表示。

　　华夏基金管理公司在市场上给人以短线高手的印象，往往能够在市场的高点减仓，在低位建仓，因此华夏基金管理公司旗下的“兴”字头基金在很长一段时间里占据了基金排行榜的前几位。一位业内人士就认为，华夏的基金经理“市场感觉”好，市场配置能力很强。

　　博时基金管理公司在2002年2月曾经因为在运作基金资产进行股票买卖过程中的异常交易行为，被中国证监会予以通报批评，并责令整改，时任博时公司总经理的肖风也被暂停其基金高级管理人员资格一年。但是博时基金管理公司在市场上的表现则一直优秀。“博时的特点是注重行业研究，讲究价值投资，在把握上市公司方面能力很强，”这位人士表示，“他们擅长精选个股。”