中石化成近期重大看点 社保基金运作有四种可能

　　近期基本面透露出的两条积极信息：1、近日4家基金公司正式与社保基金理事会签署相关授权协议，这意味着社保基金即将入市运作。从已得知的信息看，此次社保基金入市总额度约有140亿元。从绝对数量来讲，保险资金的入市规模还相对有限，但其意义却是相对积极的。2、近日社保基金理事会委托博时和华夏两家基管理公司运作中国石化的3亿股A股。受到该消息的影响，中国石化也出现了短线的强势行情。这两条消息结合起来分析，我们认为中国石化将成为近期市场的一大重要看点，其未来行情可以预期。

　　社保基金入市首先考虑的是资金的安全性，然后才考虑资金的盈利性，其市场参与对象主要是那些基本面明朗、财务透明性比较高、盈利能力强、现金分红能力也比较强的上市公司，蓝筹股群体就成为其第一选择。而在蓝筹股群体中第一重量级对象中国石化却是社保基金的一大心病。社保基金初次试水证券市场时的对象就是中国石化，并且还是以战略投资者身份参与该股的发行工作。但中国石化上市后股价一路走低，从头到尾市场没有给过社保基金任何全身而退的机会。有关资料显示，社保基金在中国石化上的浮亏大约为3.4亿元。现在社保基金以更大规模参与证券市场，如何解放套牢筹码就成为一个重要任务。

　　进一步考虑，中国石化是否有解套的机会呢？中国石化目前28个亿的流通规模，以目前近3.90元的股价来计算，其流通市值大约为110亿元，相对入市的社保基金规模来看，要解套中国石化还是有可能的。今年行情的主流思路就是蓝筹股行情，虽然其短线出现了一定的震荡，但中线行情的发展脉络不会改变，适当反复后蓝筹股行情还将进一步深入演绎。而蓝筹股的市场炒作又是层次推进、共同提升价值中枢的过程，作为蓝筹股群体中不可或缺的力量，中国石化挑战发行价还是有可能的。虽然社保基金交给四家基金管理公司运作，似乎每家基金公司管理的规模也就是45亿元左右，但每家基金管理公司又管理着规模更为庞大的封闭或开放式基金，以这些基金的合力来看，资金总量更为庞大，在其共同努力下解套中国石化还是完全有可能的。

　　那么，社保基金又将如何来解套中国石化呢？我们认为有以下这些可能。

　　一、集中优势兵力打规模战役，在量能的高度倾斜中强势运作，推动中国石化向上突破发行价，进而解放全体套牢的投资者。单以社保基金的入市规模来看，这种可能性是完全存在的，但实际上具体实施还有一定的难度。一方面，社保基金分散给四家基金管理公司运作，每家公司的运作风格还有一定的区别，即使各大基金有心参与中国石化，但也不会将所有的资金都放在一个篮子里，因此，参与中国石化行情的资金规模并没有我们想像的那么庞大。另一方面，各大基金管理公司的市场运作还必须有良好的协调过程，但事实上各基金公司是相互竞争的对手，在具体操作中很难达成一致，但也不能完全排除这种可能。一旦真的发生强势的上破行情，那么其行情也就不会简单在发行价附近停止攻击步伐，后市必然还会有进一步的涨升空间。

　　二、机构资金先行向下打压，新入市的社保基金在低位积极补仓后摊低市场成本，这样后市的运作难度就比较低一些了。但向下打压就可能造成筹码的流失，这是目前已经重仓参与蓝筹股的机构主力所不愿意看到的，所以近期蓝筹股行情也基本上维持着强势整固格局。后市中国石化可能会有一定的震荡，但不会有很深的调整空间，估计社保基金也很难找到一个非常舒服的参与价位，后市依靠补仓摊低的成本也是及其有限的。

　　三、机构资金波段运作，通过波段运作的盈利来不断降低持仓成本，最终完成解套操作。这种方式需要非常庞大的资金支持来消化上档沉重的套牢筹码压力，有一定的难度。不过机构主力完全可能通过波段性运作来达到这一目的。打个比方，社保基金将中国石化从3.60元运作到4.00元附近，则机构主力至少赚了0.4元的差价，此时市场的平均成本已经下降到3.80元附近，如此多次波段性运作后，其市场成本也将不断降低，最终机构资金也不需要通过创出新高的方式来达到解套的目的。

　　四、多种方式结合，在解救中国石化套牢筹码的同时也赚取一定的利润。我们上述的几种方法结合运用，一方面通过波段运作来降低平均持仓成本，另一方面经过充分的整理蓄势后在量能配合下向上攻击，最终突破发行价，这样社保基金就能够达到保值增值的目的，我们估计这种可能性会相对大一些。

　　在蓝筹股行情进一步发展的背景及社保基金入市的情况下，中国石化的后市行情还是可以期待的。从走势上看，该股短期构筑了一个上升三角形，突破方向应该向上。从周K线来看，该股构筑了一个大的双底形态，目前运行到形态的颈线位附近，后市一旦形成有效的突破，根据形态的量度计算，该股完全有可能挑战历史高点，投资者可在该股短线反复时考虑适当的逢低吸纳操作。

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　　　(上海证券报北京证券)