股市连续4年上半年走强 今年会重复昨天故事？

　　王栋

　　昨天，两市大盘再次呈现出震荡整理的走势，尽管消息面上公布了一些利好，但大盘并无明显的热点板块产生，成交水平也继续维持现状或者继续萎缩，大盘整体呈现出低迷观望的市场特征。不少投资者发问：下半年还有没有行情？

　　回顾1999年至2002年的证券市场走势，我们发现了一个巧合：连续4年都是上半年行情强于下半年。那么，今天的股市能否重复昨天的故事？

　　1999年上半年：大牛市的序曲

　　1999年上证指数开盘于1144.89点，此后在一个偏弱的大箱体内震荡，最低见到了5月17日的1047.83点，但从5月份起走出了浩浩荡荡的“5·19”行情！以清华同方(600100)、综艺股份(600770)、风华高科(000636)等为代表的高科技股从低位迅速放巨量暴涨，带动大盘在短短的32个交易日内飙升72%，于6月30日最高到达1756.18点。

　　但是随后市场陷入跌势中，股指往往在四五根连续阴线之后才有反弹，这种状况几乎持续了整个1999年的下半年，直到12月中下旬七连阴之后见到1341点，大盘才触底回升。但是尽管如此，1999年5、6月的飙升行情，还是为随后的更大级别牛市作了一个良好铺垫。

　　2000年上半年：慢牛盘升

　　在1999年底探明市场底部之后，新千年的第一个交易日，以电广传媒(000917)、青旅控股(600138)、综艺股份、上海梅林(600073)等为代表的网络股，掀起更加轰轰烈烈的网络股风暴，科技板块再领风骚，在1月10日见到1546点的短期高位后小事休整，于30日均线处获得支持，随后多方便再接再厉重拾升势。

　　2月中旬至3月，沪指在1600至1750点的大箱体内经过近一个月的震荡，主力完成了筹码的战略转移，顺利从科技股撤出并介入国企大盘股板块，热点成功切换保证了行情的连续。

　　3月27日，沪指以一根中阳线向上突破1750点的重大阻力位，在上海石化(600688)、仪征化纤(600871)、马钢股份(600808)等大盘国企的带动下，沪指缓慢爬升，进三步退两步，反映在日K线图上是阴阳相间，股指以小阴小阳的组合步步攀升。

　　这种态势一直延续到当年8月22日，沪指于当日见到年内最高点2114,才将当年的升浪画上句号。虽然在此后的一个月中大盘下跌了200多点，但是到当年末，上证指数又重新回到了2073点的高位区。可以说，2000年是慢牛攀升之后高位震荡的行情。

　　2001年上半年：历史纪录2245点

　　沪指在1900至2100点的大箱体内，经过近半年的震荡休整，市场做多的能量又开始逐步恢复。在2月19日宣布B股向境内投资者开放后，2月22日大盘盘中下探至1893点，随后B股指数一路飙升，两市大盘则以30日均线为依托，顽强地将指数往上推升，并在当年6月中旬国有股减持办法出台前夕创出历史新高———2245点。但是随后就开始了时间长达19个月的大调整。

　　2002年上半年：低价股普涨与“6·24”井喷

　　关于国有股减持政策的大争论，关于股市“赌博论”、“千点论”的争执，使大盘在2001年下半年持续下跌，到2002年1月29日，股指已经从2200点以上长途跋涉见低1339点，做空动能得到了充分释放。这时，市场短线资金以极度超跌的东方电子、深深房(000029)等绝对价位极低的个股作为阻击目标，拉动这些个股的最大升幅达60%以上。

　　在这些个股的赚钱示范效应下，整个低价股板块全线反弹，从而促使沪指稳步攀升至3月21日，见到阶段性高点1693点，此后又出现回调。国务院当年6月下旬公布暂停国有股减持，从而导致大盘出现了市场人人皆知的“6·24”井喷。不过随后股指再续跌势，整个下半年一路滑坡。

　　2003年:下半年市场可能并不悲观

　　进入2003年以来，蓝筹股一枝独秀，股指也出现了震荡上行的走势，市场成交量放大，人气显著趋于活跃。如今，上半年仅仅还剩下三周多的交易时间，但市场出现了很多变化，金融、汽车、钢铁等主流板块在一波行情之后进入调整。

　　社保基金即将要入市，市场操作理念必将加速向中长线投资转型，并进而把这种理念和QFII的投资理念相互融合，向其他机构渗透。社保基金和QFII入市之后，市场的主动权，将更多地掌控在投资性资金手中，特别是社保基金作为保值、增值且以长线投资为手段的大资金，其作用不仅仅体现在锁定一批蓝筹股筹码上，更会对基金和其他市场投资力量产生强大辐射作用。

　　相对于目前市场来说，沪指在1500至1600点之间反复，社保基金、QFII双剑合璧入市将有利于促使这个盘区形成上升中继形态；随后，蓝筹股则有机会以新的组合格局带动大盘展开升浪。因此，笔者认为2003年下半年市场可能并不悲观--特别是如果6月份的这次调整比较充分的话，7月份市场重新走牛的概率就更大。